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巴菲特最新演講：通脹時期，最好的投資是自己

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2022.08.24 上海

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? 來源：2022年巴菲特股東大會

? 編輯：小諾

前言

沃倫·巴菲特，全球著名的投資家。11歲開始炒股，15歲投資房地產(chǎn)，因為能夠長期持續(xù)在股市中盈利，被稱之為“股神”。

2021年4月，巴菲特以960億美元財富，位列《2021福布斯全球富豪榜》第6位。

2022年4月30日，巴菲特股東大會召開。

巴菲特和芒格二人組如期現(xiàn)身，及兩位高管格雷格·阿貝爾、阿吉特·賈因就美聯(lián)儲、美股市場、高通脹、伯克希爾投資策略、中國機會等回答了現(xiàn)場提問。

大會上巴菲特、芒格金句頻出：

01股市就像賭場

雖然市場會做出瘋狂的事情，但過去兩年股市動蕩，難以捉摸，就像賭場一樣，大家都在里面賭博。

這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。

02中國公司更優(yōu)質(zhì)

在中國做投資，的確要比美國本土更難一些，但芒格繼續(xù)在中國投資的原因是，能夠在中國以更低的價格買到更好的公司。

中國公司比他們的競爭對手更強大，也比他們的美國同行更便宜。

03比特幣沒有價值

比特幣并不是一種有生產(chǎn)能力的資產(chǎn)，它的價值就是取決于，下一個人給上一個擁有比特幣的人付多少。

與農(nóng)場、公寓不同，比特幣沒有生產(chǎn)能力，因為炒作才有了吸引力，并不會產(chǎn)出價值。

04最好的投資是自己

如果你要做什么事情，唱歌也好，打棒球也好，成為律師也好，不管是什么，你具備的能力是別人拿不走的，不可能因為通脹就沒了，這樣別人會一直跟你做交易，交易的是你的能力。

所以最好的投資是投資自己。

05通脹欺騙了所有人

巴菲特指出，通貨膨脹增加了公司需要擁有的資本數(shù)量，而這并不像“提高價格以維持經(jīng)通脹調(diào)整后的利潤”那么簡單。通脹欺騙了債券投資者，也欺騙了幾乎所有人。

不要聽那些聲稱能夠“預(yù)測通脹路徑”的人。每個人都在討論通脹，答案卻沒人知道，沒人知道10年20年之后通脹會怎樣。

06蘋果是一家好公司

伯克希爾在蘋果公司的持股份額在增長，過去幾年蘋果的回購為伯克希爾帶來了可觀的收益，希望能擁有更多蘋果公司的股權(quán)。

在《2022年致股東信》公布的2021年度前十五大個股持倉中，伯克希爾·哈撒韋持有蘋果公司股份數(shù)量為9.08億股，較2020年末沒有任何變化。巴菲特在信中盛贊庫克“是一個很棒的人”。

07現(xiàn)金就像氧氣

雖然伯克希爾公司在投資活動方面看起來開始緩慢，但從所有的歷史記錄上來講，今天手頭上沒有錢的話，明天就沒有辦法再進(jìn)行運作了，或者也玩不起了。

現(xiàn)金像氧氣一樣，公司隨時都會保存相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金。

08手里有把錘子，看什么都像釘子

當(dāng)被問道：“到底怎么樣做，才能夠以多意向或多方式的架構(gòu)，來從事投資的意愿？雖然投資不同的領(lǐng)域，但是還可以成為比較實際賺錢的方法？”

芒格表示，知道不同的領(lǐng)域最好，這樣，在做很多決策的時候，多領(lǐng)域的專業(yè)知識是非常有幫助的。如果突然要跨領(lǐng)域介入其他專業(yè)，會扮演成“專家”，容易引起他人厭惡。

09人品比財富重要

巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會傾向于在婚前隱藏弱點，展示更好的自己。

而查理·芒格則在旁邊補充道“沒關(guān)系，人是會進(jìn)步的”。巴菲特認(rèn)為，比起炫耀財富，更重要的是在后半生成為一個更好的人。

10世界一直在變，要保持警惕

時時刻刻都要思考，盯著是否出現(xiàn)了可能改變格局的重大變化。

但是，我們不可能因為世界發(fā)生了一點變化，一家公司的競爭優(yōu)勢比過去多了，或者少了一點，就調(diào)整投資組合。

11心理素質(zhì)差的人，不適合持有股票

有些人比其他人更容易感到恐懼，但有些人能從心理上處理得很好。

當(dāng)你買入一只股票時，必須做好下跌50%或更多的準(zhǔn)備，并對這種情況的發(fā)生不會感到不舒服。如果在心理上無法承受下跌的恐懼，那么你真的不應(yīng)該持有股票。

12生產(chǎn)性投資遠(yuǎn)超過非生產(chǎn)性投資

如果你現(xiàn)在擁有一盎司黃金，100年后你還只是擁有一盎司黃金。

如果你擁有一百英畝的農(nóng)田，100年后你也會擁有一百英畝的農(nóng)田，但你會把100年的作物拿去賣掉，在這個過程中，你可能會買更多的農(nóng)田。

所以，在很長一段時間內(nèi)，非生產(chǎn)性投資很難超過生產(chǎn)性投資。

相比巴菲特和芒格贏得的天量財富，他們的智慧也許更值得我們借鑒。

智慧帶來理性，理性帶來事業(yè)和人生上的成功。這也許是巴菲特和芒格帶給我們最寶貴的啟示。

（文中觀點不代表喬諾之聲公眾號的立場，不做投資建議）

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