佐羅簡(jiǎn)評(píng):前兩天浙江朋友寄來(lái)一套巨星公司的一套SHEFFIELD品牌工具,包括一把刀,一個(gè)美式指南針羅盤,一套組合刀,一套組合鉗,非常精巧，我和我的兒子都愛(ài)不釋手看了又看,細(xì)細(xì)想著此種產(chǎn)品真是屬于消費(fèi)品類，這套工具雖然我真正使用的幾率不大，但我為我擁有他感到很興奮自豪，完全可以算作比較好的收藏品了，因?yàn)楣ぞ咭话阒槐Ａ?-3年的款式，過(guò)后就有研發(fā)新產(chǎn)品了，如果你有幾十年前的老式工具，一定有非常不錯(cuò)增值潛力！今天摘錄安信證券的一段分析，繼續(xù)跟蹤研究此企業(yè)。目前價(jià)格佐羅已經(jīng)盈利接近30%，顯然不是最佳買進(jìn)機(jī)會(huì)了，所以這里并作為推薦。
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安信證券 張仲杰
公司產(chǎn)品主要銷往發(fā)達(dá)國(guó)家居民消費(fèi)市場(chǎng)，企業(yè)核心價(jià)值在于掌控銷售渠道。
而公司行業(yè)屬性在國(guó)內(nèi)屬于五金工具，市場(chǎng)將公司定位于普通機(jī)械企業(yè)，導(dǎo)致價(jià)值低估。
公司產(chǎn)品出口占九成以上，以歐美家用消費(fèi)為主，歐美的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將拉動(dòng)需求回升。從公司產(chǎn)品第一出口國(guó)美國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)正在逐步企穩(wěn)，五金水暖件的銷售額逐步復(fù)蘇。其次收購(gòu)的國(guó)外品牌擴(kuò)大了銷售渠道，1-2年內(nèi)可望增加3億元銷售收入。此外公司正大力布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，估計(jì)今年國(guó)內(nèi)銷售額約有1千元，我們估計(jì)精品店、連鎖店加上工礦企業(yè)團(tuán)體采購(gòu)，未來(lái)3-5年有望將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做到10億元的規(guī)模。我們預(yù)計(jì)公司基于2010年的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為25.8%。
公司經(jīng)營(yíng)的是傳統(tǒng)五金產(chǎn)品，但經(jīng)營(yíng)模式頗有特點(diǎn)：公司人員主要集中在研發(fā)、銷售、供應(yīng)鏈管理、質(zhì)量管理四個(gè)部門。公司運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)就是牢牢把握銷售渠道，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、保障供應(yīng)鏈流暢運(yùn)作、嚴(yán)格質(zhì)量管理。這種模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流充裕，不同于一般簡(jiǎn)單的工具制造商。
基于上述假設(shè)，我們預(yù)測(cè)2010-2012年公司主營(yíng)收入分別為19.9、25.1、31.5億元，凈利潤(rùn)為2.98、3.72、4.82億元，凈利潤(rùn)基于2010年的復(fù)合增長(zhǎng)率為27.2%，每股收益分別為1.18、1.47、1.90元。
我們選擇中小板中同屬于消費(fèi)類的齊心文具(21.11,0.31,1.49%)、浙江永強(qiáng)(40.71,0.68,1.70%)，產(chǎn)品近似的江蘇通潤(rùn)(15.53,-0.02,-0.13%)、山東威達(dá)(12.39,-0.18,-1.43%)，以及下游應(yīng)用面較廣的勝利精密(15.60,-0.01,-0.06%)作為估值參考板塊。2010年樣本公司PE的均值36倍，預(yù)計(jì)巨星科技(36.00,0.56,1.58%)2010年每股收益1.18元，則對(duì)應(yīng)合理股價(jià)為42.28元。11月3日公司收盤價(jià)33.68元，給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí)
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