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我瞄了一眼，笑道，這個(gè)倒沒有。從以前的公告來看，?？低曔@家公司信息披露還是比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，不像連舞弊都漏洞百出的樂視網(wǎng)：

那數(shù)據(jù)沒錯(cuò)的話，這莫名減少的管理費(fèi)用到底是怎么回事兒呢？莫不是公司高管看股價(jià)跌的太慘，把薪酬退給了上市公司，沖減了管理費(fèi)用？

其實(shí)，導(dǎo)致這一個(gè)會(huì)計(jì)科目出現(xiàn)環(huán)比異常的主要原因是，上市公司從今年三季度開始使用了新的財(cái)務(wù)報(bào)表格式。

先來介紹一下管理費(fèi)用的主要內(nèi)容，管理費(fèi)用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而發(fā)生的各種費(fèi)用。管理人員的工資獎(jiǎng)金、辦公大樓的折舊、一些差旅和招待費(fèi)用都要計(jì)入到管理費(fèi)用。此外，還有一項(xiàng)重要的內(nèi)容也這兒反映——研究開發(fā)支出。以?？低?017年年報(bào)為例，其合并利潤表中的管理費(fèi)用明細(xì)如下：

作為一家科技企業(yè)，2017年?？涤?jì)入管理費(fèi)用的研究開發(fā)支出共計(jì)31.9億元，占到了管理費(fèi)用的四分之三?？梢哉f，?？档墓芾碣M(fèi)用主要就取決于研發(fā)活動(dòng)投入的多少。

而從2018年三季度開始，上市公司按照新的財(cái)務(wù)報(bào)表格式要求，將研究開發(fā)支出單獨(dú)列出來了。翻開公司18年三季報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)管理費(fèi)用下面多出來一行：研發(fā)費(fèi)用。

也就是說，之前“研發(fā)費(fèi)用”是合并放在“管理費(fèi)用”中顯示的。在新報(bào)表中它單列出來，可以更好地區(qū)分企業(yè)在一般經(jīng)營管理中支出的管理費(fèi)用和研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)生的開支中費(fèi)用化的部分。

咦，后面這半句話感覺有些拗口?！把邪l(fā)活動(dòng)產(chǎn)生的開支中費(fèi)用化的部分”？莫非還有其他部分？

是的，企業(yè)在研究開發(fā)過程中的開支，除了進(jìn)行“費(fèi)用化”，也就是計(jì)入當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用，影響企業(yè)當(dāng)期的凈利潤外。如果符合一定的條件，還可以進(jìn)行“資本化”，也就是確認(rèn)為無形資產(chǎn)等，然后在幾年時(shí)間內(nèi)通過攤銷的方式，分?jǐn)傆?jì)入各年的費(fèi)用。后一種做法好處是，如果企業(yè)當(dāng)年研發(fā)支出過大，直接“費(fèi)用化”可能一下子讓凈利潤很難看，“資本化”再分?jǐn)傆?jì)入則可以使企業(yè)利潤更加平滑。

說到這兒，你肯定已經(jīng)想到了，這種情況是不是就為某些公司調(diào)節(jié)利潤創(chuàng)造了條件？確實(shí)如此，某些公司就利用該項(xiàng)規(guī)則肆意妄為。但好在海康威視這家企業(yè)在這方面比較規(guī)范，所有的研發(fā)支出都是“費(fèi)用化”處理，沒有舞文弄墨裝裱門面的心思。

（TTM表示最近4個(gè)季度的平均值）

上面這張圖是?？低暯鼛啄旯芾?、銷售、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)總收入的比例情況，公司賬面現(xiàn)金的理財(cái)收益與負(fù)債的利息支出相抵，財(cái)務(wù)費(fèi)率基本在0%附近。研發(fā)費(fèi)率屬于新品種，如果和管理費(fèi)用合并來看，最新四個(gè)季度的管理費(fèi)率為11.2%。近兩年的管理費(fèi)率和銷售費(fèi)率都出現(xiàn)了明顯提升。這也說明了兩點(diǎn)：一方面、企業(yè)加快了科技驅(qū)動(dòng)發(fā)展的步伐，研發(fā)才是科技企業(yè)的命脈，這一點(diǎn)是好事；但另一方面，銷售費(fèi)率也逐年攀升，可見行業(yè)競爭也越來越激烈，尤其是華為踏入安防市場后，企業(yè)需要警惕來自巨頭的壓力。

看看公司其他方面的數(shù)據(jù)：公司將自己定位成“以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商”，說白了，目前以攝像頭安防設(shè)備和服務(wù)銷售為核心。在智能安全方向其他領(lǐng)域也有涉獵：

公司資產(chǎn)負(fù)債組成部分中，貨幣資金是資產(chǎn)的第一大項(xiàng)目。同時(shí)，根據(jù)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用基本接近于0來推斷，貨幣資金是貨真價(jià)實(shí)地放在賬上的。不像某些企業(yè)，比如前幾天提到的康美藥業(yè)，雖然賬面上登記著天量的貨幣資金，但同時(shí)也巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，財(cái)報(bào)真實(shí)性有待商榷。

公司總體資產(chǎn)負(fù)債率較低，對(duì)比下面兩張圖（資產(chǎn)負(fù)債率和營業(yè)收入增速）來看，2014年到2015年公司擴(kuò)張比較快，負(fù)債規(guī)模也有一定提升。近三年發(fā)展速度降下來了，所以資產(chǎn)負(fù)債率也基本保持了穩(wěn)定。

近幾年?duì)I收、利潤和現(xiàn)金流，各項(xiàng)指標(biāo)都處于穩(wěn)定且較高速增長狀態(tài)，近幾年的經(jīng)營現(xiàn)金流平均在凈利潤的80%-90%附近，利潤含金量尚可。

近幾年銷售毛利率和凈利率穩(wěn)定，對(duì)比行業(yè)老大海康威視和行業(yè)老二大華股份，海康的產(chǎn)品競爭力還是明顯高出一截。

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