2021年以來(lái)，我國(guó)氫能迎來(lái)新一輪發(fā)展熱潮！當(dāng)下為了實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和，氫能源再次被重視；各省關(guān)于氫能產(chǎn)業(yè)園、加氫站建設(shè)規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)。新的機(jī)遇下很多上市公司今年也紛紛啟動(dòng)了制氫戰(zhàn)略，國(guó)家能源集團(tuán)、中石化、中石油等二十余家大型央企紛紛跨界發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)。氫能將成為第三次能源變革的重要媒介，被市場(chǎng)稱為“21世紀(jì)的終極能源”。
未來(lái)我們重點(diǎn)要關(guān)注中游行業(yè)的電堆與電池系統(tǒng)，因?yàn)殡姸杨愃朴诠夥墓杵?，電池系統(tǒng)類似于光伏電池，具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，壁壘高，價(jià)值高。其次是制氫、儲(chǔ)氫和加氫站環(huán)節(jié)，上游制氫技術(shù)的研發(fā)或?qū)⑹钦叻龀峙c企業(yè)投資的重點(diǎn)方向。
接下來(lái)，將詳細(xì)的從氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游和下游行業(yè)，對(duì)各個(gè)細(xì)分行業(yè)的龍頭公司進(jìn)行分析，并且告訴大家在接下來(lái)的行情中，我們應(yīng)該如何正確地去參與氫能源板塊的炒作。
氫能源五大環(huán)節(jié)
氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要是制氫、儲(chǔ)氫和加氫站三大環(huán)節(jié)。
第一、制氫產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭公司
美錦能源，公司是國(guó)內(nèi)氫產(chǎn)業(yè)鏈投入最大，產(chǎn)業(yè)布局最完善的公司。其中焦化業(yè)務(wù)板塊在煉焦過(guò)程中焦?fàn)t煤氣富含50%以上氫氣，可以低成本制氫。
寶豐能源，公司積極擴(kuò)張光伏制氫，公司的綠氫綜合示范項(xiàng)目已建成調(diào)試進(jìn)入試生產(chǎn)階段，將生產(chǎn)的綠氫直接補(bǔ)入化工系統(tǒng)，項(xiàng)目全部投產(chǎn)后有望成為全球最大電解水制綠氫公司。
華昌化工，公司在作為制氫生產(chǎn)企業(yè)的基礎(chǔ)上，在氫資源能源利用領(lǐng)域進(jìn)行了探索與布局，已生產(chǎn)出電堆樣機(jī)，用于示范運(yùn)用驗(yàn)證。
第二、儲(chǔ)氫產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭公司
富瑞特裝，儲(chǔ)氫設(shè)備龍頭公司。以車載高壓供氫系統(tǒng)和加氫站設(shè)備為主，開(kāi)拓了包括氫氣制備、加氫站建設(shè)、FCV供氫系統(tǒng)研發(fā)多塊氫能業(yè)務(wù)。
中材科技，公司率先研發(fā)完成國(guó)內(nèi)最大容積320L燃料電池氫氣瓶，并投入市場(chǎng)形成銷量。公司已啟動(dòng)投資氫氣瓶生產(chǎn)線技改項(xiàng)目及站用儲(chǔ)氫容器生產(chǎn)線項(xiàng)目。
京城股份，公司積極引進(jìn)加氫站裝備制造技術(shù)，解決氫氣儲(chǔ)運(yùn)的瓶頸環(huán)節(jié)，打造公司在氫能裝備制造領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和龍頭地位。
第三、加氫產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭公司
雄韜股份，公司湖北建設(shè)兩個(gè)加氫站，漢南加氫站正在建設(shè)中，目前基本完工；大同建設(shè)兩個(gè)加氫站，第一座加氫站已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)并于近期開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。
厚普股份，公司為國(guó)內(nèi)首家箱式加氫站解決方案供應(yīng)商，清潔能源整體解決方案的服務(wù)商，在加氫站領(lǐng)域已形成了覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的綜合能力。
雪人股份，公司掌握壓縮機(jī)技術(shù)以及低溫制冷技術(shù)，具備了加氫站核心裝備的制造能力，燃料電池電堆系統(tǒng)已取得進(jìn)入汽車供應(yīng)鏈的通行證。
東華能源，公司建成了江蘇地區(qū)首個(gè)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的氫燃料電池汽車加氫站，連續(xù)多年占據(jù)中國(guó)進(jìn)口液化氣市場(chǎng)4.8%以上的份額,進(jìn)口液化氣數(shù)量連續(xù)三年位居全國(guó)前七名。
第四、燃料電池系統(tǒng)細(xì)分龍頭公司
氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的中游是燃料電池系統(tǒng)，包括電堆、配件空壓機(jī)和電堆動(dòng)力系統(tǒng)，而電堆又分為膜電極組件、質(zhì)子交換膜和催化劑。
國(guó)內(nèi)燃料電池起步較晚，很多企業(yè)都是靠投資收購(gòu)進(jìn)入這個(gè)賽道，比如濰柴動(dòng)力和大洋電機(jī)參股巴拉德，億華通控股上海神力，美錦能源參股廣東國(guó)鴻。其中最土豪的就是濰柴動(dòng)力，先后投資了錫里斯、巴拉德、歐德思等全球氫燃料電池的佼佼者。
億華通，國(guó)內(nèi)氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)制造龍頭，20年1-7批配套燃料電池系統(tǒng)數(shù)量最多的企業(yè)。
濰柴動(dòng)力，公司已建成兩萬(wàn)套級(jí)產(chǎn)能的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)及電堆生產(chǎn)線，是目前全球最大的氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)制造基地。
大洋電機(jī)，公司目前擁有3000套氫燃料電池系統(tǒng)的生產(chǎn)能力，形成了電機(jī)+電控+氫燃料電池系統(tǒng)及其關(guān)鍵零部件的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
美錦能源，被認(rèn)為是氫能源概念龍頭，也是最早布局氫能源業(yè)務(wù)的A股公司之一。公司參股的廣東國(guó)鴻氫能生產(chǎn)燃料電池電堆及燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)總成，17年至20年連續(xù)保持燃料電池電堆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率70%以上。
雄韜股份，公司在氫能產(chǎn)業(yè)鏈上已完成制氫、膜電極、燃料電池電堆、燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、整車運(yùn)營(yíng)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的卡位布局。
全柴動(dòng)力，子公司自主研發(fā)質(zhì)子交換膜，質(zhì)子交換膜是燃料電池的核心部件之一。
第五、氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的下游主要是整車
濰柴動(dòng)力，公司的重卡整車市場(chǎng)占有率為20%以上，目前，年產(chǎn)二萬(wàn)臺(tái)的氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)投產(chǎn)，可配備客車，重卡，叉車等。
美錦能源，公司旗下飛馳汽車為國(guó)內(nèi)最大的氫燃料電池客車公司。
氫能源、儲(chǔ)能、光伏和鋰電池這些新能源方向是最為強(qiáng)勢(shì)的行情，也是碳中和的四大高景氣賽道，大家可以持續(xù)關(guān)注板塊與板塊之間，以及板塊內(nèi)部的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
一、上游制氫企業(yè)
我國(guó)當(dāng)前已是世界上最大的制氫國(guó)家，工業(yè)氫氣產(chǎn)量領(lǐng)跑全球。目前制氫方式主要有工業(yè)副產(chǎn)氫、化石燃料制氫、可再生能源電解水制氫等，我國(guó)目前制氫主要依靠煤氣化制氫和工業(yè)副產(chǎn)氫。
表1 制氫企業(yè)
二、中游儲(chǔ)運(yùn)+加注企業(yè)
氫的儲(chǔ)存方式主要有高壓氣態(tài)儲(chǔ)氫、低溫液態(tài)儲(chǔ)氫、有機(jī)液態(tài)儲(chǔ)氫和固態(tài)儲(chǔ)氫。我國(guó)目前主要儲(chǔ)運(yùn)氫方式為高壓氣態(tài)和低溫液態(tài)儲(chǔ)氫兩種
表2 儲(chǔ)運(yùn)氫企業(yè)
加氫站是氫燃料電池產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化的重要基礎(chǔ)設(shè)施。截至2020年11月21日我國(guó)累計(jì)建成88座加氫站，較去年年底新增27座。其中已投入運(yùn)營(yíng)的有80座，另有50座正在建設(shè)當(dāng)中，還有99座正在規(guī)劃中。
表3 加氫站企業(yè)
三、燃料電池及整車企業(yè)
燃料電池系統(tǒng)是由電堆及輔助系統(tǒng)構(gòu)成，電堆是核心，包括質(zhì)子交換膜、催化劑、擴(kuò)散層、雙極板，目前我國(guó)氫燃料電池系統(tǒng)集成技術(shù)比較成熟，但距國(guó)際先進(jìn)水平還有一定差距
表4 燃料電池企業(yè)
燃料電池車相比傳統(tǒng)汽車，具有無(wú)污染、“零排放”、無(wú)噪聲、無(wú)傳動(dòng)部件的優(yōu)勢(shì)，相比電動(dòng)車，具有續(xù)航里程長(zhǎng)、充電時(shí)間短、起動(dòng)快（8秒鐘即可達(dá)全負(fù)荷）的優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景廣闊。我國(guó)目前已研發(fā)出燃料電池乘用車、客車、物流車等不同類型。
四、產(chǎn)業(yè)鏈匯總
1、上游氫能：
【制氫】：鴻達(dá)興業(yè)、華昌化工、美錦能源、濱化股份、金通靈、深冷股份、中泰股份、航天工程；
【氫氣儲(chǔ)運(yùn)】：鴻達(dá)興業(yè)、深冷股份、華昌化工、中泰股份；
【加氫站】：鴻達(dá)興業(yè)、華昌化工、東華能源、金通靈、厚普股份、雄韜股份、美錦能源、雪人股份、衛(wèi)星石化、嘉化能源、金固股份、浙能電力；
2、應(yīng)用端燃料電池汽車
燃料電池上游——核心材料：
染料電池電堆+空壓機(jī)占據(jù)燃料電氣系統(tǒng)約一半的成本，其中
18%【催化劑】：貴研鉑業(yè)
12%【雙極板】：安泰科技
【氣體擴(kuò)散層】：安泰科技
3、燃料電池中游——電池電堆
【電池系統(tǒng)】：億華通、濰柴動(dòng)力、新源動(dòng)力（騰龍股份、南都電源）、雄韜股份、大洋電機(jī)、德威新材、全柴動(dòng)力、東方電氣。
【電堆】：濰柴動(dòng)力、新源動(dòng)力（騰龍股份、南都電源）
【膜電極】：雄韜股份、新源動(dòng)力（騰龍股份、南都電源）、美錦能源、科力遠(yuǎn)、道氏技術(shù)、星云股份。
【空氣供應(yīng)系統(tǒng)】：漢鐘精機(jī)、雪人股份、冰輪環(huán)境
【氫氣循環(huán)系統(tǒng)】：漢鐘精機(jī)
【DC轉(zhuǎn)換器】：英威騰。
【儲(chǔ)氫罐】：富瑞特裝、中材科技、京城股份
【整車】：美錦能源、中通客車、宇通客車、康盛股份、福田汽車、濰柴動(dòng)力、金龍汽車。
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