電力設(shè)備板塊景氣度處于低谷:電力投資及重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展均不給力。2011年前三季度,電源和電網(wǎng)投資分別為2428億元和2201億元,同比分別增長(zhǎng)5.1%和11.3%,增速較2010年有所回升,但仍處于低位。特高壓線路年內(nèi)僅核準(zhǔn)一條,四條獲得發(fā)改委路條,慢于國(guó)網(wǎng)年初制定的年內(nèi)核準(zhǔn)7條特高壓線路的規(guī)劃。智能電網(wǎng)方面,智能變電站由于成本過(guò)高,電動(dòng)汽車(chē)充換電站由于市場(chǎng)方向選取問(wèn)題,建設(shè)進(jìn)度均慢于預(yù)期。
2012年電力投資增速有望繼續(xù)小幅回升,板塊反彈機(jī)會(huì)隱現(xiàn)。國(guó)家根治電荒的意愿不強(qiáng),電荒不會(huì)導(dǎo)致未來(lái)電力投資的大幅增長(zhǎng)。而2011年鐵路、軌道交通事故頻發(fā),房地產(chǎn)調(diào)控政策未有放松跡象,2012年投資增速壓力較大,電力投資有望抗起“保增長(zhǎng)”的大旗。我們判斷,目前電力設(shè)備板塊估值已趨于合理,板塊估值修復(fù)過(guò)程已基本結(jié)束,建議關(guān)注板塊反彈行情。同時(shí),預(yù)計(jì)2012年電力投資增速將小幅提升,行業(yè)主要體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),建議關(guān)注智能電網(wǎng)及節(jié)能減排等景氣度相對(duì)較高板塊。
節(jié)能減排板塊景氣度較高,驅(qū)動(dòng)因素直接影響節(jié)能減排手段推廣潛力。我們認(rèn)為,各種節(jié)能方式市場(chǎng)空間均十分廣闊,推廣驅(qū)動(dòng)因素將在很大程度上決定下游需求的釋放,進(jìn)而影響該種節(jié)能方式最終的推廣效果。基于此,我們強(qiáng)烈看好脫硫脫銷(xiāo)、余熱利用、變頻器和無(wú)功補(bǔ)償裝臵的未來(lái)發(fā)展。
智能變電站及電動(dòng)汽車(chē)充換電站有望成為未來(lái)主要看點(diǎn)?！笆濉逼陂g我國(guó)將建設(shè)110千伏及以上智能變電站6100座,預(yù)計(jì)國(guó)網(wǎng)在調(diào)整設(shè)計(jì)方案并相應(yīng)降低建設(shè)成本后,智能變電站將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)時(shí)期。電動(dòng)汽車(chē)運(yùn)行成本低,具備大規(guī)模推廣的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素,“十二五”期間我國(guó)將新建電動(dòng)汽車(chē)充換電站2900座,有望在國(guó)網(wǎng)選定方向后大規(guī)模推廣。
節(jié)能減排及智能電網(wǎng)相關(guān)個(gè)股將顯著受益。建議重點(diǎn)關(guān)注節(jié)能減排及智能電網(wǎng)等景氣度相對(duì)較高的板塊,個(gè)股方面,我們依舊維持“低估值+確定性成長(zhǎng)”為基本選股邏輯,建議重點(diǎn)關(guān)注海陸重工、國(guó)電南瑞、龍?jiān)醇夹g(shù)、合康變頻。