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業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，B端業(yè)務(wù)是未來看點(diǎn)
同花順(101.530, -1.22, -1.19%)2021年業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
本報(bào)告導(dǎo)讀
同花順2021年實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利35.1/19.11億元，基本符合我們的預(yù)期。我們認(rèn)為伴隨金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求提升，公司B端業(yè)務(wù)是未來看點(diǎn)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)152.9元，對(duì)應(yīng)22年38xPE。：同花順2021年實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利35.1/19.11億元，同比+23.43%/10.86%，基本符合我們的預(yù)期（預(yù)測(cè)值為34.2和20.0億元）。我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收40/49/59億元，歸母凈利潤(rùn)22/26/31億元，每股收益4.04/4.84/5.81元?？紤]到公司B端業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，我們維持目標(biāo)價(jià)152.9元，對(duì)應(yīng)22年38xPE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
公司營(yíng)收增長(zhǎng)主要是受益于用戶活躍度的提升，盈利增長(zhǎng)低于收入增速主要受毛利下滑和研發(fā)投入增加拖累所致。2021年公司的用戶活躍度增加，推動(dòng)廣告及推廣業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)53.64%，成為公司營(yíng)收增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力(5.490, 0.00, 0.00%)。然而由于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整所致，公司的代銷業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入減少，整體代銷業(yè)務(wù)毛利下降7.3%，影響公司整體毛利水平。另外，公司加強(qiáng)研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)41.55%至8.3億, 打造服務(wù)于B端客戶的金融科技產(chǎn)品和解決方案體系。
預(yù)計(jì)公司B端業(yè)務(wù)未來有望助推業(yè)績(jī)保持相對(duì)快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)為了更好地提升經(jīng)營(yíng)效率，以及相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)將會(huì)對(duì)公司金融數(shù)據(jù)、軟件開發(fā)和解決方案等B端業(yè)務(wù)的需求將會(huì)快速提升。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)公司將加大資源投入，這將有助于快速提升公司B端產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)滲透率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
催化劑：金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)度加快
風(fēng)險(xiǎn)提示：出現(xiàn)重大技術(shù)運(yùn)行問題；市場(chǎng)暴跌影響投資者交易意愿
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