近段時間來，新股發(fā)行節(jié)奏加快，眾多打新族自然也是樂此不疲。不過，對于那些好不容易中簽新股的人來說，恐怕多少有點郁悶。因為不少新股上市以后，漲幅并不如想象那么大。
譬如渝農(nóng)商行，這次公開發(fā)行的價格是7.36元，上市后沖高到10.60元，但馬上就開始下跌，目前價格在7.5元上下，僅僅比發(fā)行價高出2%左右。還有上市不久的科創(chuàng)板新股久日新材，發(fā)行價是66.68元，掛牌首日開盤為74.01元，隨后就回落到70元上下，上市第二天進一步下探到67元附近，瀕臨跌破發(fā)行價。
另外，在11月6日上午，上市不久的昊海生科開盤價為88.53元，這已經(jīng)低于它89.23元的發(fā)行價了。值得注意的是，這是在這些股票的限售股（包括戰(zhàn)略投資者配售部分及網(wǎng)下中簽但又被抽中鎖定的10%部分）還沒有流通的情況下出現(xiàn)的。從以往的慣例來看，在不考慮其它情況的前提下，限售股上市通常會使得相關股票的價格回落10%-20%左右。這也意味著，一旦這些股票的限售股上市，它們存在著相當大的破發(fā)風險。
這種狀況在之前是很難想象的。以往，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的新股，在上市第一天幾乎都毫無懸念地按規(guī)定上漲44%，以后還有若干個漲停板，股價少說也會有80%以上的漲幅，價格翻番也不是什么稀奇的事。今年7月開始交易的科創(chuàng)板，首批上市的股票平均漲幅在130%以上，漲200%的亦非個別。于是乎，新股暴利也就成為很多市場人士的共識，各基金公司也快馬加鞭地發(fā)行專打新股的產(chǎn)品，以期從中分一杯羹。
然而時過境遷，如今新股上市，已經(jīng)有部分品種再無這樣的暴利。那么應該如何看待這一狀況呢？應該說這是值得點贊的好事情。這些新股為什么上市以后漲幅不那么大呢？當然不同的公司有不同的原因，但是最根本的，應該說還是發(fā)行價偏高。像渝農(nóng)商行的發(fā)行市盈率要高出二級市場同類股票的50%左右，而久日新材、昊海生科的發(fā)行市盈率也同樣高于行業(yè)平均水平。
顯然，無論從什么角度來說，這樣高的發(fā)行價是蘊含很大風險的。而之所以在當時能夠發(fā)出去，主要還是市場上投機氣氛比較重，一級市場的機構投資者為了保證詢價入圍，總是盡可能地提高報價，只要上市后能夠以更高的價格賣出去即可。而二級市場的投資者，則認為新股畢竟還是相對稀缺的，特別是在其限售股還沒有上市的時候，短炒總還是有機會。結果，水漲船高，不但新股的發(fā)行價變得很不理性，而且還營造出了十分荒唐的“新股不敗”神話，各路資金都想著到這里來攫取暴利。
問題在于，一方面現(xiàn)在的市場并非處于強勢之中，資金供應相對偏緊；另一方面幾年調(diào)整下來，短線投機的獲利空間已經(jīng)大大壓縮，投資者相對而言更加關注價值投資。此外，新股的發(fā)行也處于提速階段，大量的新股批量上市，使得市場上的炒新資金捉襟見肘，于是也就不得不弱化炒新的強度。如果說以今年7月份科創(chuàng)板新股上市為一個重要的時間節(jié)點，在這之前炒新還有相應的市場氛圍，在這之后在各方面因素的共同作用下，炒新明顯開始降溫?？苿?chuàng)板新股一批批上市，越是后來上的，漲幅相對就越小。
而即便一度被爆炒的，過后也是一路下行。正是在這樣的背景下，出現(xiàn)了前面提到的這種狀況。雖然現(xiàn)在出現(xiàn)這種走勢的股票還是少數(shù)，但畢竟是在提示人們，新股開始告別暴利了。
新股告別暴利，實際上即是一種股票價值的回歸，也是一種投資理念的回歸。畢竟那種盲目抬高新股發(fā)行價，以及在新股上市以后繼續(xù)過度炒作的行為，都不是正確的理性行為，而是更多帶有短線投機的色彩，并且會給市場的長期發(fā)展留下陰影。
作為參與新股詢價的機構投資者，首先就應該認清形勢，避免不合理報價，而廣大二級市場投資者，也應該對新股有合理的定位，拒絕高位接盤。應該看到，新股告別暴利，是市場走向成熟的標志，也是新股發(fā)行真正市場化的基礎，還是維護市場公平公正的必要條件，人們應該歡迎它的到來。
