巴菲特一般直接說(shuō)生意，或者說(shuō)生意的經(jīng)濟(jì)特性（economics of business 或economic characteristics of business）。生意模式這個(gè)詞很少用，這個(gè)詞容易誤以為是一個(gè)靜態(tài)的通用模型，甚至認(rèn)為某一個(gè)行業(yè)的公司生意模式是一樣的。在巴菲特的語(yǔ)境里，生意都是具體的、針對(duì)某個(gè)特定企業(yè)而言。
巴菲特定義好的生意是具備長(zhǎng)期的良好的經(jīng)濟(jì)特征的生意。
好的生意主要包括三個(gè)特征：寬寬的護(hù)城河、厚厚的雪、長(zhǎng)長(zhǎng)的坡。
1、寬寬的護(hù)城河：長(zhǎng)期可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（必選）
2、厚厚的雪：資產(chǎn)收益率高，資本消耗少。（必選）
3、長(zhǎng)長(zhǎng)的坡：成長(zhǎng)空間大。（可選）
由“長(zhǎng)期的”給出了好生意的第一個(gè)含義：
1、護(hù)城河：讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難過(guò)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
巴菲特這個(gè)是競(jìng)爭(zhēng)視角的，段永平給了個(gè)消費(fèi)者導(dǎo)向視角的定義：滿足客戶需求的高質(zhì)量差異化。并進(jìn)一步指出，能夠持續(xù)有用戶喜歡的差異化產(chǎn)品的公司往往就是很好的生意。
這種差異化可以是品牌，讓用戶信任、情感上認(rèn)同的心智資源，這種資源一旦占據(jù)，其它廠商很難爭(zhēng)奪，喜詩(shī)、茅臺(tái)、可樂(lè)都是這一類(lèi)型；
商業(yè)地產(chǎn)的地段、醫(yī)藥的專利也是一種優(yōu)占資源；
煙草、石化公司的牌照，同樣稀缺；
騰訊、阿里產(chǎn)品形成的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，其它公司也難以復(fù)制。
特別指出的一點(diǎn)，段永平把企業(yè)文化也作為一種獨(dú)特資源，也是一種護(hù)城河，這也很有道理，企業(yè)文化對(duì)很多護(hù)城河具有重要的支撐作用，如茅臺(tái)的質(zhì)量文化、惠普的文化、步步高系的本分文化，而且不容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制，具備長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但因?yàn)槠髽I(yè)文化屬于好的管理的一部分，所以放在生意模式之外。
由“良好的經(jīng)濟(jì)特征”給出好生意的第二個(gè)含義：
2、資本回報(bào)率高，增長(zhǎng)所需的資本消耗低。
巴菲特舉了喜詩(shī)和飛安的例子，兩個(gè)公司都有護(hù)城河，飛安的稅前資本回報(bào)率基本穩(wěn)定在20%，回報(bào)率高于社會(huì)平均，但是喜詩(shī)的稅前資本回報(bào)率從1972年的60%，到1989年增長(zhǎng)到200%。
喜詩(shī)的差異化來(lái)自于品牌帶來(lái)的情感認(rèn)同資源，因此增長(zhǎng)時(shí)對(duì)資本沒(méi)什么消耗，而飛安的差異化來(lái)自于高質(zhì)量的飛行服務(wù)，為保障客戶體驗(yàn)差異化，增長(zhǎng)時(shí)需要購(gòu)置新的飛機(jī)，因此飛安的生意不如喜詩(shī)。
因此給用戶帶來(lái)差異化的資源最好具備維護(hù)成本低、自我產(chǎn)品中復(fù)制成本低的特征，喜詩(shī)茅臺(tái)的品牌，谷歌、微軟的軟件服務(wù)都具有這方面的特征。
資本回報(bào)率高的業(yè)務(wù)，往往具有現(xiàn)款現(xiàn)貨、預(yù)收款、應(yīng)付賬款有賬期等特征，消耗的自有運(yùn)營(yíng)資本較少。
段永平說(shuō)步步高系之前的生意模式不好，依靠品牌、渠道優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)扎穩(wěn)打做產(chǎn)品，靠銷(xiāo)售電子產(chǎn)品賺錢(qián)，而且一直能夠?qū)嵭鞋F(xiàn)款現(xiàn)貨、大小客戶無(wú)折扣的政策，但因?yàn)槭袌?chǎng)判斷失誤，2012年市場(chǎng)轉(zhuǎn)型差點(diǎn)遭遇滅頂之災(zāi)，依靠強(qiáng)大的企業(yè)文化才支撐過(guò)來(lái)，而現(xiàn)在的生意模式好，是個(gè)平臺(tái)，不僅賣(mài)產(chǎn)品，還成為了軟件和服務(wù)的分銷(xiāo)平臺(tái)，具備更強(qiáng)的盈利能力，這些大規(guī)模的盈利又支持在產(chǎn)品用戶體驗(yàn)上形成更好的差異化，樹(shù)立更強(qiáng)大的品牌，從而不斷拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。
巴菲特講滾雪球，要求長(zhǎng)長(zhǎng)的坡，厚厚的雪，上面講了厚厚的雪，雖然巴菲特認(rèn)為坡不長(zhǎng)也沒(méi)關(guān)系，可以把賺的錢(qián)投入到別的好生意，但如果一個(gè)生意本身就有長(zhǎng)長(zhǎng)的坡無(wú)疑更好，由此引申出第三個(gè)含義，
3、生意的成長(zhǎng)空間
可樂(lè)、吉列公司的產(chǎn)品都是因?yàn)槿蚧@得了更大的增長(zhǎng)空間。步步高系關(guān)閉了藍(lán)光dvd業(yè)務(wù)，不是因?yàn)闆](méi)有護(hù)城河，而是這個(gè)生意的未來(lái)需求量越來(lái)越小
