備受關注的超大盤ETF將于近期在上交所上市。超大盤ETF是具有明顯特色的ETF，在股指期貨和融資融券即將推出的背景下，超大盤ETF將被賦予更為豐富的交易機會。
一、超大盤ETF是現(xiàn)有ETF中最富另類交易機會的ETF
第一，與現(xiàn)有ETF相比，超大盤ETF是國內第一個超級大盤股ETF和第一個等權重指數(shù)ETF，也是成份股數(shù)量最少、成份股流動性較好、成份股與行業(yè)權重更為透明的ETF、申贖與交易門檻至今為止最低的ETF，較便利于ETF投資者/套利者的操作。需要注意的是，超大盤ETF籃子組合中的招商銀行(15.65,0.28,1.82%，股吧)必須采用現(xiàn)金替代。第二，等權重加權方式賦予超大盤ETF獨特優(yōu)勢。等權重使得ETF中每只成份股具有相同地位（5%權重），使得超大盤ETF具有偏好“小權重股票”的機制。等權重使超大盤ETF具有賣出高估成份股、買入低估成份股的“自平衡”機制，從而在一定程度上優(yōu)于目前主流的市值加權指數(shù)。定期調整時的權重平衡機制，使得投資者可根據(jù)成份股調整效應、及調入/調出行業(yè)走勢的判斷，進行階段性套利操作。超大盤ETF與其他市值加權指數(shù)的定期調整機制有所不同，避免集中調整的影響。第三，超大盤ETF的20只成份股中有12只為AH股。在某些階段A股與H股市場具有較強聯(lián)動性，這將賦予超大盤指數(shù)更多的投資與套利機會。
二、股指期貨利好超大盤ETF，豐富超大盤ETF交易機會
第一，滬深300指數(shù)期貨推出后，投資者避險、套利、資產配置等需求將增加對滬深300的需求，提升其流動性，而超大盤ETF的成份股都在滬深300權重股中，需求與流動性都將獲得提升。第二，利用滬深300股指期貨可以方便地為超大盤ETF套保，超大盤ETF與滬深300指數(shù)具有較強相關度，交叉保值風險極低。第三，利用超大盤ETF和股指期貨可設計出低風險Alpha產品，如果預期某階段超大盤ETF將強于滬深300的走勢，可買入超大盤ETF、賣出滬深300期指，獲取alpha收益。第四，利用超大盤ETF和股指期貨實施可轉移alpha策略，以獲得超越市場基準的回報，即利用滬深300期貨復制beta部位，基于股票、債券、基金等品種構建alpha部位，基于超大盤ETF與滬深300指數(shù)期貨的多空頭收益可作為alpha來源之一。
三、融資融券業(yè)務賦予超大盤ETF多重價值
第一，根據(jù)滬深交易所規(guī)定，ETF的最高折算率達到了90%，ETF發(fā)生特殊事件、長時間停牌可能性低。投資者可以將投資的超大盤ETF充抵保證金，從而用長期較高且穩(wěn)定的杠桿進行融資融券交易。第二，根據(jù)滬深交易所規(guī)定，上證180和深證100指數(shù)成份股的折算率不超過70%(而其他股票的最高折算率不超過65%)。超大盤ETF指數(shù)成份股作為上證180指數(shù)的子集，可能獲得高折算率，這將提升超大盤ETF成份股需求。第三，利用融資融券與超大盤ETF能實施更靈活的投資策略，投資者可將超大盤ETF視為現(xiàn)金等價物運用于資產配置中。持有超大盤ETF作為抵押擔保品的同時，還可分享市場上漲的收益。第四，超大盤ETF與融資融券相結合可實施多空頭和市場中性策略，在未來融資融券業(yè)務全面鋪開、ETF成為融資融券標的后，亦可以實施買入股票、融券賣空超大盤ETF的策略。
