9成來自首發(fā)限售，持股相對(duì)分散，估值偏高
股票代碼 股票簡稱 可流通時(shí)間 本期流通數(shù)量（萬股） 已流通數(shù)量（萬股） 解禁股占當(dāng)期流通股比例 待流通數(shù)量（萬股） 流通股份類型
００２０６６．ＳＺ 瑞泰科技 ２００９－０８－２４ ５３７８．８０２３ ８８３１．００２ ０．６０９０８１７６７ １６８．９９８ 首發(fā)原股東限售股份
００２２２２．ＳＺ 福晶科技 ２００９－０３－１９ ７５００ １２２５０ ０．６１２２４４８９８ ６７５０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０９８．ＳＺ 潯興股份 ２００９－１２－２２ ９７００ １５５００ ０．６２５８０６４５２ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２２０３．ＳＺ 海亮股份 ２００９－０１－１６ ９２０７．８８２４ １４７０７．８８２４ ０．６２６０５０８５８ ２５３０２．１１７６ 首發(fā)原股東限售股份
００２２７３．ＳＺ 水晶光電 ２００９－０９－２１ ２９００ ４５７０ ０．６３４５７３３０４ ２１００ 首發(fā)原股東限售股份
００２０６４．ＳＺ 華峰氨綸 ２００９－０８－２４ ２３７０４．２ ３６９２０ ０．６４２０４２２５４ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０６１．ＳＺ 江山化工 ２００９－０８－１７ ９３０２ １３９９８ ０．６６４５２３５０３ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０７８．ＳＺ 太陽紙業(yè) ２００９－１１－１６ ３３９１９．４１１８ ５０２４０．５１９７ ０．６７５１４０５４４ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０８３．ＳＺ 孚日股份 ２００９－１１－２４ ６３４４３．２９７８ ９３８４８．２９７８ ０．６７６０１９６９７ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２２１７．ＳＺ 聯(lián)合化工 ２００９－０２－２０ ７８９９．３１４４ １１６１９．３１４４ ０．６７９８４３４１７ ３２４６．２８５６ 首發(fā)原股東限售股份
００２０５１．ＳＺ 中工國際 ２００９－０６－１９ １３０００ １９０００ ０．６８４２１０５２６ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０７９．ＳＺ 蘇州固锝 ２００９－１１－１６ １９２００ ２７６００ ０．６９５６５２１７４ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０６５．ＳＺ 東華合創(chuàng) ２００９－０８－２４ １７９７５．９８６４ ２５６８７．６４１２ ０．６９９７９１２４４ ２７１１．３６４８ 首發(fā)原股東限售股份
００２０８１．ＳＺ 金螳螂 ２００９－１１－２０ ９９７５ １４１００ ０．７０７４４６８０９ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０９３．ＳＺ 國脈科技 ２００９－１２－１５ １８５１８．５ ２５８６２．９１４２ ０．７１６０２５２６５ ８３７．０８５８ 首發(fā)原股東限售股份
００２０９６．ＳＺ 南嶺民爆 ２００９－１２－２２ ６３２３．３４ ８７９５．３４ ０．７１８９４２０７６ １８ 首發(fā)原股東限售股份
００２０９５．ＳＺ 生意寶 ２００９－１２－１５ ６４３５．４５ ８８７３．４３７５ ０．７２５２４８８１１ １２６．５６２５ 首發(fā)原股東限售股份
００２０５９．ＳＺ 世博股份 ２００９－０８－１０ １６０００ ２１５００ ０．７４４１８６０４７ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０８４．ＳＺ 海鷗衛(wèi)浴 ２００９－１１－２４ １５８４５．８１５６ ２１１８５．８１５６ ０．７４７９４４５６３ ０ 首發(fā)原股東限售股份
００２０９０．ＳＺ 金智科技 ２００９－１２－０８ ７６５０ １０１９９．８５３８ ０．７５００１０７５ ０．１４６２ 首發(fā)原股東限售股份
2009年擴(kuò)容幅度最高的前20家中小板企業(yè)
□本報(bào)記者 李若馨
2009年，全部A股上市公司全年解禁流通股合計(jì)6889.46億股，流通市值合計(jì)33897.75億元，其中，128家中小板上市公司解禁流通股份83.17億股，解禁市值為795.66億元。
中小板企業(yè)的解禁股規(guī)模占比不大，涉及金額僅及2009年A股解禁總金額的2.35%。但分析人士指出，2009年解禁的中小板上市公司限售股中9成以上為首發(fā)原股東限售股份，且相比主板的解禁股股權(quán)構(gòu)成更為分散，依據(jù)2008年解禁股拋售情況推測，較之主板，今年中小板面臨的限售解禁股拋壓將更加值得重視。
近78億股首發(fā)限售股出籠
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年中小板企業(yè)累計(jì)有83.17億股限售股將解禁流通，解禁市值為795.66億元，同時(shí)將誕生23家全流通上市公司。在所有今年解禁的中小板企業(yè)限售股中，股改限售解禁股37544.3457萬股，增發(fā)限售解禁股16162.5萬股，而首發(fā)解禁股數(shù)額高達(dá)777947.892萬股，占到中小板解禁股總數(shù)的93.5%。
從去年首發(fā)解禁股的市場表現(xiàn)來看，首發(fā)原股東（非控股股東）在獲得上市流通的“自由身”后的拋售意愿較強(qiáng)。以興業(yè)銀行（601166）為例，其首發(fā)原股東限售股和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份自2008年2月5日上市流通，此后大宗交易平臺(tái)上就出現(xiàn)了多達(dá)37筆有關(guān)該公司的交易記錄，累計(jì)成交7105.66萬股，涉及金額143148.52萬元。包括大秦鐵路（601006）、中國平安（601318）、廣宇集團(tuán)（002133）、辰州礦業(yè)（002155）在內(nèi)的多家2006年底以后上市的公司幾乎清一色的成為大宗交易平臺(tái)上的常客。
而今年有首發(fā)限售股解禁的117家中小板企業(yè)中共有51家是2008年上市的新公司，由于解禁股股權(quán)較為分散，大股東持有解禁股比例不高，這批公司有可能重蹈去年首發(fā)限售股上市解禁公司的覆轍。
據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，2008年大宗交易平臺(tái)上，出現(xiàn)175筆有關(guān)中小板上市公司的交易，成交股份30075.78萬股，成交金額299838.55萬元。其中，2006年底后新上市的中小板企業(yè)在大宗交易平臺(tái)共出現(xiàn)158筆交易，成交27121.66萬股，占全年中小板企業(yè)在大宗交易平臺(tái)上的交易總量的90%，成交金額共計(jì)251889.29萬元。
45家公司流通股擴(kuò)容一倍以上
數(shù)據(jù)顯示，今年共有45家中小企業(yè)首發(fā)上市解禁股的數(shù)量為此前已流通股總數(shù)的1倍以上。其中，金智科技（002090）7650萬股首發(fā)限售股將于12月8日上市流通，而此前該公司的流通股總量僅為2550萬股，12月8日后，該股流通股總量將勁增3倍。同樣情況還出現(xiàn)在海鷗衛(wèi)浴（002084）上，11月24日，該公司將有1.58億首發(fā)限售股上市流通，而此前該公司的流通股總量僅為5340萬股，當(dāng)日流通股擴(kuò)容達(dá)2.96倍。
值得注意的是，對(duì)于不同的公司而言，限售股解禁上市帶來的拋壓并不完全相同。雖然金智科技75%的股票將于今年上市流通，但是解禁股中有接近7成是由控股股東南京金智創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有，以2008年的經(jīng)驗(yàn)來看，大股東解禁后拋售的意愿并不強(qiáng)。反觀海鷗衛(wèi)浴，由于該公司控股股東持股比例僅為31.41%，相較占總股本74.79%的2009年待解禁流通股，其解禁拋售壓力更為明顯。另外，聯(lián)合化工（002217）將于2月20日解禁的7899萬限售股因全部掌握在持股比例最高4.54%的“小非”們手中，拋壓也不容小覷。
估值水平影響拋售意愿
“股東的拋售意愿不僅僅取決于股東的性質(zhì)，自身現(xiàn)金流情況也是一個(gè)很重要的影響因素，此外還需要注意公司的估值水平。”中投證券金融工程研究員徐鵬指出，對(duì)股權(quán)相對(duì)分散的解禁股的拋壓判斷，需密切關(guān)注該股的估值水平。
記者比較了中小企業(yè)板、全部A股以及滬深300昨日的板塊估值水平，Wind數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)板市盈率為24.05倍，而全部A股的市盈率僅為14.9倍，滬深300的市盈率水平則為13.37倍。從目前的股價(jià)來看，中小企業(yè)的整體估值水平遠(yuǎn)高于A股的整體水平。
而今年首發(fā)解禁的117家中小企業(yè)中，以昨日收盤的股價(jià)計(jì)算，超過60家上市公司的股價(jià)估值水平高于中小企業(yè)板的整體水平，限售股的上市流通勢必將給這些個(gè)股帶來壓力。
■ 聚焦中小企業(yè)板成長機(jī)遇與挑戰(zhàn)(四)
