【同舟共濟】【原創(chuàng)】
【一】消息面
【1】市場如何解讀流動性的緊縮的利空，將決定市場的走勢
在春節(jié)休市期間，有以下兩大利空消息將對節(jié)后A股大盤構成重要的影響。
其一，央行上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
其二，美聯(lián)儲18日宣布，將原先給予銀行的緊急貸款利率由0.5%提高至0.75%。

這兩則消息表明多國央行開始著手收緊流動性，采取緊縮貨幣的政策。

這對春節(jié)后的A股市場一定會有影響，但影響有多大？還要看市場對寬松貨幣政策的退出是否已有足夠的免疫力。

美聯(lián)儲強調上調貼現率并不代表更廣泛的信貸緊縮政策的開始，該消息重創(chuàng)亞太股市，而美股卻連漲4天?？梢娒鎸ν粭l消息，各方市場對此的理解不同，走勢會大相徑庭，甚至截然相反。

【2】面對同一個利空，市場也許會有另一種解讀
這取決于股票市場價格的位置，也取決于機構對市場介入的深度。
在底部，我們經常會看到利空出盡是利好，而在頭部，利好配合出貨。

首先，市場普遍的預期是加息。很有意思的是，中美所出臺的政策就是誰也不肯先加息。

央行再次上調準備金率使加息的預期又落空了。年前大盤的調整很大的一個原因就是突然上調存款準備金率，而這一次提高準備金率，市場是有加息的心理準備的。上調存款準備金率迎來的是加息預期的落空。

其次，市場在看中美兩國誰率先加息？
美國這次上調"貼現率"。專家理解為："金融市場狀況好轉"是提高"貼現率"的先決條件。而本次提高貼現的另外一層含義也是延緩使用"加息工具"，也就是說美國也不肯加息。

我對此的理解是，我們的人民幣是有升值的預期的，人民幣和美元目前實際走勢上是捆綁的。美國加息，我們才會加息，美國不加息，我們應該不會提前加息。否則人民幣升值將難以避免。
其實，本幣升值，對出口是利空，而對進口，以及股票等資產反而有升值的預期。
加息初期，對于牛市而言，并不改變股市上行的運行趨勢，熊市也一樣，加息會加強股市原有下跌的運行趨勢。

第三，股市的漲與跌，除了上市公司的業(yè)績，其實我們股市的漲跌，主要受供求關系的影響最大。因為無論它業(yè)績的好壞，上市公司的分紅都不會超過上市公司在市場里所募集的資金量。這是中國特色。

新股發(fā)行速度是否有放慢的跡象？大小非的解禁量，上市公司是否需要大量的圈錢？
2月22日有三個小盤股發(fā)行，到3月2日又是三個小盤股發(fā)行。
一周發(fā)行3只中小板新股，比起去年12月、今年1月以來一周要發(fā)7-8只，新股發(fā)行速度確有放緩的跡象。

2010年大小非解禁，在4月份有一個小高峰。2月和3月，解禁數量都很小。見圖。

第四，目前所出臺的緊縮政策都不是針對股市的。只不過股市對資金的流動性反應比較靈敏罷了。

第五，股指期貨合約和交易規(guī)則正式獲批，制度準備完畢。
證監(jiān)會20日宣布正式批復滬深300股指期貨合約和業(yè)務規(guī)則。
這意味著，股指期貨即將面世，滬深300指標股的下行空間有限。

第六，目前大盤的位置
年前我做過分析，5年均線落在3210點，目前指數是3018點。
歷史高位在2007年的6124點。目前股市的位置，無論怎么說都不是什么高位。

第七，我對2010年股市震蕩市的判斷不變。
年線收陽的判斷不變。
2010年不是所有個股都會漲的判斷不變。
大盤既漲不高，也跌不深。
要承認2010年要比2009年難做。
應對的策略是，大跌要敢買；大漲要舍得拋。
要在不確定里，找到確定的投資方向：
目標：股指期貨獲益股，滬深300指標股里去找，盈利的機會應該還是有的。

【三】技術圖解
【圖1】
美元指數周線圖
【1】美元中線走在一個反彈的趨勢中；

【2】周線遇到66MA的重要壓力位；

【3】技術上看，即使繼續(xù)反彈也會有震蕩。
是繼續(xù)反彈？還是選擇回調？皆有可能。從技術指標上看，繼續(xù)看漲美元的風險偏大。
從美元走勢周線歷史上看，死叉皆有回調。

【圖2】美元指數月線圖
從美元月線圖上可見，美元最樂觀的預期就是正在構筑長期的底部，月線圖上底部有所抬高；
悲觀的看法，66MA對美元的反彈構成很強的壓制，美元仍未走出下降的通道。
中性的看法，上有壓力，下有支撐，處于震蕩市。

【圖3】美股道指日線圖
圖中可見，美股日線連拉4陽，日線已經突破66MA。美股根本不在乎美聯(lián)儲上調貼現率。
我個人認為：美股的回升，和美國經濟復蘇的預期有關，也與資金回流美國避險有很密切的關系。

【圖4】美股道指月線圖
從美股月線圖上看：
【1】2009年的大底部已經堅不可摧。

【2】目前也處在上有66MA和135MA的壓制，下有短期均線支撐的狀態(tài)中運行。
【3】這預示2010年美股也是震蕩市，而總體趨勢也是震蕩向上的。

【圖5】港股恒指日線圖
港股，可以作為亞太股市的一個典型的代表。本周它走出了2陽對3陰，可見它要比美股要弱很多。

下周會否把2月8日的低點擊破，還很難說。

量價上看，周五有恐慌性的殺跌。量能的萎縮很明顯。再度大跌的可能性比較小。

下周它是否能走出止跌回升的走勢，很大程度上，得看我們A股的臉色。

【圖6】港股恒指月線圖
月線圖上看，港股本月收星已成定局。

港股08年10月的低點也不可能被打破。也就是反轉無疑。則，中途的調整皆為牛市回升中的合理回調。

歷史上看，港股牛市回調沒有超過2個月時間的調整。則2010年3月收陽就是一個大概率的事件。

如果真是這樣，美股最強，港股3月也收陽，唯獨A股看跌就是一個小概率事件。

即，不管本月后幾日A股將怎么走，3月A股看漲就是個大概率的事件。

理由就一條，中國經濟復蘇最早，最強。

【圖7】A股滬市日線圖
本輪調整因8股獲利盤以及元月突然上調存款準備金，預期流動性緊縮而起。

到2月3日探至2890宣告第一輪上調存款準備金利空消化結束。

至于節(jié)中再度上調存款準備金0.5%，合計到了16.5%，請注意存款準備金歷史的最高位是17.5%。

也就是說還剩下100個基點。大有利空出盡的味道。

下周股市低開是有可能的，但是大幅連續(xù)下跌的可能性應該是很小的。

下跌就意味著股民們能撿到便宜的籌碼。

當然下周股市究竟會做何反應，還得看市場的具體表現。對股市的預測只是不可為而為之罷了。

炒股就是要做好最壞的打算，做最好的準備。

【圖8】A股滬市月線圖
2008年10月1664點以后不可能被擊穿，則1664點反轉就沒有了疑問。
那么，一切途中的回調都僅僅是牛市上漲中合理的回調。

這樣一來，以國有股解禁后股市的歷史走勢比較才比較有說服力。

看2005年998到2007年6124的牛市，牛市里月線調整只收一根陰線。

2008年的1664到今天此規(guī)律也未被打破過。

本月假如收出止跌十字星，下月開陽將在情理之中。
這樣一來，每次借利空的殺跌，等于是給你送銀子。

技術上看，大盤處于上有30月均線壓力，下有10月均線支撐的態(tài)勢之中。

突破30月均線需要等待一個契機。

【圖9】2010年大小非解禁一覽
從今年大小非的解禁一覽可見，4月是個小高峰，解禁的壓力主要落在11月份。而2，3，6，7，8，9，10月解禁的壓力很小。