分級(jí)基金黑馬頻現(xiàn) 帶刺的玫瑰怎么摘

在9月7日到11日這3個(gè)交易日中，嘉實(shí)多利二級(jí)市場(chǎng)漲幅達(dá)到約33%，國泰估值進(jìn)取的二級(jí)市場(chǎng)漲幅高達(dá)27.53%，申萬進(jìn)取為20.24%。

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如果用花來比喻不同類型的基金，那么，與分級(jí)基金對(duì)應(yīng)的當(dāng)是玫瑰。玫瑰，又被稱為刺玫花、徘徊花、刺客?；m嬌艷，卻暗中藏刺。正如分級(jí)基金的雙面性——既有可能在上漲的行情中成為引人矚目的“黑馬”，也有可能在下跌的行情中跌成“半身不遂”。如無高超的技巧，斷難駕馭這匹“市場(chǎng)黑馬”。

分級(jí)基金“黑馬”頻現(xiàn)

對(duì)于近期分級(jí)基金在市場(chǎng)中的表現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士用“擊鼓傳花”來形容。自9月7日開始的反彈過程中，帶有杠桿的分級(jí)基金B(yǎng)類份額成為上漲的領(lǐng)頭羊。從申萬進(jìn)取、國泰進(jìn)取到銀華鑫瑞，包括趁機(jī)而起的分級(jí)債基多利進(jìn)取，分級(jí)基金相繼“瘋漲”，你方唱罷我登場(chǎng)，“黑馬”頻現(xiàn)。

在9月7日的大漲行情中，申萬進(jìn)取、銀華銳進(jìn)、雙禧B、瑞福進(jìn)取等10只分級(jí)股基進(jìn)取份額漲停。兩天后的9月10日，漲停的主角變?yōu)閲┻M(jìn)取及多利進(jìn)取。9月11日，國泰進(jìn)取、多利進(jìn)取和申萬進(jìn)取的炒作依然延續(xù)了前兩個(gè)交易日的熱度。

在9月7日到11日這3個(gè)交易日中，嘉實(shí)多利二級(jí)市場(chǎng)漲幅達(dá)到約33%，國泰估值進(jìn)取的二級(jí)市場(chǎng)漲幅高達(dá)27.53%，申萬進(jìn)取為20.24%，國投瑞銀瑞福進(jìn)取達(dá)14.56%。從凈值漲幅來看，嘉實(shí)多利成為無可爭(zhēng)議的“領(lǐng)漲大戶”。

有分析人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)榧螌?shí)多利進(jìn)取杠桿倍數(shù)比較高，杠桿倍數(shù)目前約為5倍，而多數(shù)杠桿基金的杠桿率在3倍左右。另一方面，嘉實(shí)多利進(jìn)取基金的流通盤比較小，目前僅有幾百萬份，其中由機(jī)構(gòu)持有的比例超過70%，很易于被資金拉抬。

此外，和高杠桿基金市價(jià)一同瘋狂的，還有分級(jí)基金自身的單位凈值。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，分級(jí)基金的初始杠桿都不超過2倍。然而，由于前期市場(chǎng)大幅下跌，分級(jí)基金凈值一路下挫，使得目前市場(chǎng)上部分分級(jí)基金B(yǎng)類份額的實(shí)際杠桿普遍較高。當(dāng)市場(chǎng)反彈時(shí)，這類基金的杠桿特性凸顯，成為有效博取市場(chǎng)反彈的利器。在這次反彈中，最為明顯的就是跟蹤深成指的申萬深成指分級(jí)基金。

9月7日，深證成指的漲幅為5.08%，申萬進(jìn)取在深成指漲幅達(dá)2.58%時(shí)即觸漲停，領(lǐng)先于市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)。由于目前申萬進(jìn)取的杠桿超過9倍，瀕臨“生死線”的申萬進(jìn)取將獲得“重生”，而周五當(dāng)日凈值漲幅更是高達(dá)39.55%，創(chuàng)出基金業(yè)有史以來單日漲幅的最高紀(jì)錄。

即便只有10%的漲幅，也足以讓投資者的神經(jīng)興奮。分級(jí)基金如此瘋狂的漲勢(shì)，恰如盛放的玫瑰，撩撥著路人躍躍欲試的心。但是，市場(chǎng)淘金的投資者需要的從來不僅僅是簡單的勇氣，更需要能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)的淺灘與暗礁的智慧。

帶刺的玫瑰怎么摘

銀河證券基金研究中心胡立峰認(rèn)為，相比其他類型的基金，分級(jí)基金的確比較復(fù)雜。目前投資者參與分級(jí)基金存在很大的盲目性，不少投資者對(duì)分級(jí)基金不了解。

那么，投資者應(yīng)該從哪些方面入手呢？易方達(dá)基金研究員認(rèn)為，投資者投資分級(jí)基金需要關(guān)注三個(gè)方面，包括杠桿比例、選擇A級(jí)利率產(chǎn)品和看清觸發(fā)折算閥值。

這里所說的杠桿，主要是指分級(jí)基金的B類份額。我們知道，分級(jí)基金的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。從目前已經(jīng)成立和正在發(fā)行的分級(jí)基金來看，通常分為低風(fēng)險(xiǎn)收益端(又被稱為優(yōu)先份額或A類份額)子基金和高風(fēng)險(xiǎn)收益端(又被稱為進(jìn)取份額或B類份額)子基金兩類份額。其中，子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。

一般來說，高杠桿B類份額的上漲和下跌也是對(duì)等的，在上漲中幅度較高、杠桿較大的B類份額，其在下跌過程中也呈現(xiàn)一瀉千里的走勢(shì)。如何利用杠桿這把雙刃劍，投資者更需謹(jǐn)慎和理性的辨別，來尋求投資機(jī)會(huì)。

所謂選擇A級(jí)利率產(chǎn)品，指的是如何選擇分級(jí)基金的穩(wěn)健份額。目前市場(chǎng)上絕大多數(shù)穩(wěn)健份額均為浮息產(chǎn)品，年收益多為一年期銀行同期利息+3%或+3.5%。

看清觸發(fā)折算閥值，是指到點(diǎn)份額折算。目前市面上的分級(jí)基金，通常設(shè)計(jì)為當(dāng)母基金凈值到達(dá)2元或者進(jìn)取凈值低于0.25元(略有差異)時(shí)，進(jìn)行份額不定期折算。折算可實(shí)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)份額杠桿維持在一定的范圍內(nèi)，防止高風(fēng)險(xiǎn)份額的風(fēng)險(xiǎn)收益水平嚴(yán)重偏離起始運(yùn)行情況。不定期折算保證低風(fēng)險(xiǎn)分額的收益分配。

和其他類型的基金相比，分級(jí)基金形式多樣，能分別滿足低風(fēng)險(xiǎn)偏好和高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。不管是低風(fēng)險(xiǎn)投資者，還是高風(fēng)險(xiǎn)投資者，只要弄明白這三點(diǎn)，便等于了解了分級(jí)基金的游戲規(guī)則。(新浪)

拓展閱讀：何為分級(jí)基金？

分級(jí)基金又被稱為“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個(gè)投資組合中，通過對(duì)基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)(或多級(jí))風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。

從目前已經(jīng)成立和正在發(fā)行的分級(jí)基金來看，通常分為低風(fēng)險(xiǎn)收益端子基金和高風(fēng)險(xiǎn)收益端子基金兩類份額。其中，低風(fēng)險(xiǎn)子基金又被稱為約定收益份額、A份額或者優(yōu)先份額，高風(fēng)險(xiǎn)子基金又被稱為杠桿份額、B份額或者進(jìn)取份額。一般又將分級(jí)基金的B份額稱為“杠桿基金”。

雖然分級(jí)基金的A份額又被稱為約定收益份額，但并不像銀行儲(chǔ)蓄一樣，保本保息。分級(jí)基金以B份額的資產(chǎn)為A份額基準(zhǔn)收益的實(shí)現(xiàn)及本金安全提供了保護(hù)，但是由于市場(chǎng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)B份額資產(chǎn)凈值大幅下跌時(shí)，A份額的投資者仍可能面臨投資受損的風(fēng)險(xiǎn)。相比起B(yǎng)份額，A份額適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者參與。

此外，投資分級(jí)基金，投資者聽到最多的詞就是“杠桿”。那么，什么是杠桿呢？以某分級(jí)基金產(chǎn)品D為例，當(dāng)其母基金D凈值下跌時(shí)，B份額凈值下跌的幅度高于母基金D凈值的下跌幅度；上漲也是同樣的道理。由于分級(jí)基金杠桿的存在，B份額的變動(dòng)幅度將大于母基金和A份額的凈值變動(dòng)幅度，我們將B份額的這種特征稱為分級(jí)基金的杠桿機(jī)制。由于B份額面臨著更大的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因而只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者參與。

表：分級(jí)基金B(yǎng)類份額9月7日至9月11日凈值漲幅前15位

排名 基金代碼 基金名稱 凈值漲幅(%) 二級(jí)市場(chǎng)漲幅(%)

1 150033.OF 嘉實(shí)多利進(jìn)取 40.3101 32.76284

2 150011.OF 國泰估值進(jìn)取 28.9532 27.53304

3 150023.OF 申萬菱信深成進(jìn)取 20.8134 20.2381

4 150001.OF 國投瑞銀瑞福進(jìn)取 19.2152 14.56437

5 150029.OF 信誠中證500B 16.9043 14.11531

6 150097.OF 招商中證大宗商品B 16.9345 13.15789

7 150060.OF 銀華鑫瑞 14.9746 12.96758

8 150019.OF 銀華銳進(jìn) 12.0827 10.50157

9 150086.OF 申萬菱信中小板B 12.4514 10.30534

10 150070.OF 國聯(lián)安雙力中小板B 12.8105 9.378961

11 150077.OF 浙商進(jìn)取 6.1321 8.695652

12 150052.OF 信誠滬深300B 10.5324 8.522727

13 150058.OF 長城久兆積極 8.1112 8.488372

14 150013.OF 國聯(lián)安雙禧B中證100 9.0226 8.370703

15 150031.OF 銀華鑫利 7.9163 7.916288