很多跡象表明，世界陷入了上個世紀70年代的滯漲泥淖之中：經(jīng)濟復蘇之路艱辛，資源能源價格飆升。
以史為鑒可以知興替，讓我們回顧一下1970-1982年滯漲年代與美國股市的關系情況。
1.滯漲情況：從 1969 年12 月爆發(fā)經(jīng)濟危機，到1982 年12 月經(jīng)濟復蘇為止，實際GDP 平均增長速度只有2.9%，而其它時期的經(jīng)濟增幅平均為3.87%至5.69%。與此同時通貨膨脹率前所未有地高漲，年平均通貨膨脹率達到10.46%，而美國戰(zhàn)后各經(jīng)濟階段的平均通貨膨脹率為2.33%至3.54%。
2.“滯脹”階段，美國共經(jīng)歷了 4 次經(jīng)濟危機（按照NBER 的統(tǒng)計資料，經(jīng)濟谷底分別為1970 年11 月，1975 年3 月，1980 年7 月，1982 年11 月）。
3.石油危機情況：第一次石油危機1973年10月-1974年初，因第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，油價從3.01美元在2個月翻兩番飆升到12美元，導致所有的工業(yè)化國家的經(jīng)濟增長都明顯放慢，1974年美國的工業(yè)生產(chǎn)下降了14%，日本的工業(yè)生產(chǎn)下降了20%以上；經(jīng)濟增長率，英國為-0.5%，美國為-1.75%，日本為-3.25%。第二次石油危機,油價在1979年底因伊朗革命半年內(nèi)從13美元暴漲到34美元。
4.對股市的影響：
（1）從美國股市百年歷史的長周期角度，1970-1980年股市是個牛皮市。1966年和1968年的道瓊斯指數(shù)高點時其后15年的歷史高點。
（2）但從1970-1980年的短周期來看，股市卻維持著激烈波動：1973 年10月石油危機開始到1974年底歷時1年多的大調(diào)整中，美國S&P500 下跌了近43.3%，是每股戰(zhàn)后歷史最大跌幅；隨后又在1975年大幅度反彈，到1976年底就基本回到1973年的高點水平。
（3）1970-1980周期內(nèi)：股市波動與石油危機的關系看，1973年10月的第一次石油危機造成了股市短期內(nèi)較大幅度下跌;1979年底的第二次石油危機則對股市影響甚小。
（4）1970-1980周期內(nèi)：經(jīng)濟周期（谷底）與股市波動與的關系看，四次經(jīng)濟谷底（1970 年11 月，1975 年3 月，1980 年7 月，1982 年11 月）幾乎一一對應了股市的階段底部（或者超前或者滯后數(shù)月）。換言之，經(jīng)濟最困難的時候就是抄底的最佳時機，或者說，在最困難來臨之前，任何時候賣出都是對的。
（5）“滯脹”時期美國各產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)：大多數(shù)行業(yè)，特別是制造業(yè)表現(xiàn)較差；但是，增長最強勁的行業(yè)分別是采掘業(yè)、農(nóng)林牧漁、金融服務業(yè)、公用事業(yè)，平均年增速超過10％，遠遠超過CPI 的上漲；其中，采掘、農(nóng)林牧漁的年增長幾次超過50％，金融服務業(yè)的年增長也曾經(jīng)接近20％。溫和增長的行業(yè)包括，信息服務業(yè)、教育醫(yī)療業(yè)、房地產(chǎn)、住宿食品服務業(yè)、文化娛樂業(yè)等行業(yè)，扣除通貨膨脹的因素后，基本實現(xiàn)正增長。相應的，金融股、國防股、采掘股和服務類股的股價即使在1974年大調(diào)整中實現(xiàn)了正增長。
5.應對滯漲的措施及對股市的影響（里根上臺的治理）
（1）措施：積極財政政策，即減稅與縮減政府開支（注意，不是擴大公共支出）；緊縮貨幣政策而非放松貨幣政策，即大幅提高利率水平，穩(wěn)定貨幣供應量，聯(lián)邦基金利率一度高達10%。
（2）股指也隨經(jīng)濟增長而不斷飆升，從失去的十五年1968-1983中，進入美股黃金二十年1983-2000年（無懼期間利率提高或降低，只因經(jīng)濟在持續(xù)增長和新經(jīng)濟革命）
