（1）通貨緊縮投資成本的影響。在通貨緊縮條件下，從全社會(huì)投資來(lái)看，投資傾向會(huì)隨著通貨緊縮加劇而有所減弱。其中，投資實(shí)際成本的上升起著重要作用。通貨緊縮時(shí)的實(shí)際利率有所提高，社會(huì)投資實(shí)際成本隨之增加。這種實(shí)際成本的增加還使投資項(xiàng)目處于劣勢(shì)，因?yàn)橄嚓P(guān)投資項(xiàng)目未來(lái)重置成本趨于下降，這就使當(dāng)期投資決策不合算。這一點(diǎn)對(duì)許多新開(kāi)工項(xiàng)目所產(chǎn)生的制約較大，這就迫使投資傾向下降。從投資方面來(lái)看，通貨緊縮可以通過(guò)降低社會(huì)投資傾向?qū)?jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展會(huì)產(chǎn)生較大的影響。
?。?）通貨緊縮對(duì)投資收益的影響。通貨緊縮可使投資預(yù)期收益下降。投資的預(yù)期收益主要由商品的未來(lái)市場(chǎng)性和價(jià)格趨勢(shì)所決定，通貨緊縮使遠(yuǎn)期市場(chǎng)供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)有所加劇，而且價(jià)格下降。在通貨緊縮條件下，產(chǎn)品市場(chǎng)供過(guò)于求的矛盾比較突出，據(jù)此，理性的投資者的預(yù)期價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下降，公司的預(yù)期利潤(rùn)有所下降。因而投資者不僅會(huì)推遲新的投資項(xiàng)目實(shí)施，而且會(huì)努力縮減產(chǎn)量以減少投資項(xiàng)目虧損。這樣公司稅收有所降低，股市價(jià)格趨于下降。通貨緊縮還可通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格變化而對(duì)投資產(chǎn)生間接影響。格雷格提出，“對(duì)通貨緊縮懼怕的程度要比對(duì)通貨膨脹懼怕的程度更大，因?yàn)橥ㄘ浘o縮往往伴隨證券市場(chǎng)的萎縮”。
（3）通貨緊縮對(duì)投資傾向的影響。從廣義的投資來(lái)看，通貨緊縮對(duì)投資決策產(chǎn)生較大影響。當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨緊縮時(shí)，投資者會(huì)提前償還其債務(wù)并同時(shí)購(gòu)買(mǎi)債券，因?yàn)橥ㄘ浘o縮條件下債務(wù)償還成本有所增加，各種形式的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)會(huì)自動(dòng)上升。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，投資會(huì)蘊(yùn)涵更大的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨緊縮情況下，資產(chǎn)價(jià)值可能因?qū)嶋H形成的內(nèi)生性緊縮政策向下調(diào)整，股價(jià)看跌，債務(wù)實(shí)際負(fù)擔(dān)有所加重需要提前償還，同時(shí)股票資產(chǎn)出現(xiàn)縮水，這樣對(duì)于股票投資來(lái)說(shuō)通貨緊縮與預(yù)期收益下降并存。
投資箴言：
通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)與民生的傷害力比通貨膨脹還要厲害?？梢哉f(shuō)，通貨緊縮是未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)所必定面臨的嚴(yán)峻課題。
從拉動(dòng)內(nèi)需中抓住投資機(jī)會(huì)
在全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的大背景下，拉動(dòng)內(nèi)需成為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重中之重。從2008年下半年起，消費(fèi)、內(nèi)需這兩個(gè)詞語(yǔ)就開(kāi)始被頻繁提起，由于出口受到嚴(yán)重影響，拉動(dòng)內(nèi)需成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的唯一出路。
2008年11月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，出臺(tái)強(qiáng)力措施拉動(dòng)內(nèi)需，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，各項(xiàng)措施涉及在2010年底前支出約4萬(wàn)億元。同時(shí)，公開(kāi)宣布對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行重大調(diào)整，由穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，轉(zhuǎn)為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
這4萬(wàn)億投資計(jì)劃主要包括十項(xiàng)措施：
一是加快建設(shè)保障性安居工程。加大對(duì)廉租住房建設(shè)支持力度，加快棚戶區(qū)改造，實(shí)施游牧民定居工程，擴(kuò)大農(nóng)村危房改造試點(diǎn)。
二是加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度，完善農(nóng)村電網(wǎng)，加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固，加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造。加大扶貧開(kāi)發(fā)力度。
三是加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點(diǎn)建設(shè)一批客運(yùn)專線、煤運(yùn)通道項(xiàng)目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機(jī)場(chǎng)和支線機(jī)場(chǎng)建設(shè)，加快城市電網(wǎng)改造。
四是加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展。加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)，加快中西部農(nóng)村初中校舍改造，推進(jìn)中西部地區(qū)特殊教育學(xué)校和鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合文化站建設(shè)。
五是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)。加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)流域水污染防治，加強(qiáng)重點(diǎn)防護(hù)林和天然林資源保護(hù)工程建設(shè)，支持重點(diǎn)節(jié)能減排工程建設(shè)。
六是加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。支持高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)和產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，支持服務(wù)業(yè)發(fā)展。
七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作。
八是提高城鄉(xiāng)居民收入。提高明年糧食最低收購(gòu)價(jià)格，提高農(nóng)資綜合直補(bǔ)、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具補(bǔ)貼等標(biāo)準(zhǔn)，增加農(nóng)民收入。提高低收入群體等社保對(duì)象待遇水平，增加城市和農(nóng)村低保補(bǔ)助，繼續(xù)提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平和優(yōu)撫對(duì)象生活補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。
九是在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元。
十是加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。取消對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，加大對(duì)重點(diǎn)工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)和技術(shù)改造、兼并重組的信貸支持，有針對(duì)性地培育和鞏固消費(fèi)信貸增長(zhǎng)點(diǎn)。
初步匡算，實(shí)施上述工程建設(shè)，到2010年底約需投資4萬(wàn)億元。
關(guān)于中國(guó)提出的4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，外國(guó)媒體給予了積極的評(píng)價(jià)：美林公司亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂莫西·邦德認(rèn)為，中國(guó)的救市計(jì)劃堪比羅斯福總統(tǒng)的“新政”。英國(guó)《泰晤士報(bào)》報(bào)道說(shuō)：“北京在某種程度上表現(xiàn)出自己是多么負(fù)責(zé)任。世界本周將開(kāi)會(huì)討論誰(shuí)該干什么，中國(guó)這時(shí)候則亮出一項(xiàng)誰(shuí)也沒(méi)見(jiàn)過(guò)的讓一切相形見(jiàn)絀的計(jì)劃。這很像奧運(yùn)開(kāi)幕式上的焰火?！?
從個(gè)人投資的角度來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)拉動(dòng)內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)的4萬(wàn)億計(jì)劃，為投資提供了良好的機(jī)會(huì)。（1）對(duì)鐵路的投資計(jì)劃。國(guó)家對(duì)鐵路的投資，不僅可以加快完善鐵路路網(wǎng)，同時(shí)，加快高速鐵路客運(yùn)專線項(xiàng)目，還將帶動(dòng)新材料和信息產(chǎn)業(yè)的研發(fā)，拉動(dòng)機(jī)械、冶金、建筑、橡膠、合成材料、電力、信息、計(jì)算機(jī)、精密儀器等產(chǎn)業(yè)的需求。這些和鐵路相關(guān)的產(chǎn)業(yè)都將成為未來(lái)投資的熱點(diǎn)。（2）保障性住房投資計(jì)劃。在國(guó)務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施中，“加快建設(shè)保障性安居工程”位列首位。市場(chǎng)專家表示，加快保障性安居工程的建設(shè)，既是保障民生的需求，也是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的需求。在拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)，特別是保障性住房建設(shè)是一個(gè)很好的結(jié)合點(diǎn)。這一方面解決了社會(huì)關(guān)心的民生問(wèn)題，另一方面能夠促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。加大保障性住房工程建設(shè)方面的投資對(duì)建材、鋼鐵、建筑、裝修、家電等上下游產(chǎn)業(yè)投資的拉動(dòng)作用非常大。（3）農(nóng)村、公路等基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃。這一計(jì)劃對(duì)農(nóng)業(yè)、水泥、鋼材等投資領(lǐng)域是巨大的利好。（4）醫(yī)藥、文化、環(huán)境等領(lǐng)域的投資計(jì)劃，對(duì)醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域的投資都將具有長(zhǎng)期的利好作用。
總之，國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)所涉及的領(lǐng)域都是未來(lái)投資的熱點(diǎn)，也是掘金的寶庫(kù)，需要投資者好好把握。
投資箴言：
拉動(dòng)內(nèi)需是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，也是中國(guó)走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，穩(wěn)健而快速發(fā)展的唯一出路。當(dāng)然，也是投資者賺錢(qián)的大好機(jī)會(huì)。
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