救市，這個在中國股市常見的“名詞”再度成為市場的“聚焦點”。

　　周四周五指數(shù)拉出長陽又讓很多投資者想入非非，傳聞IPO將暫停并有重大改革，但盤后官方的新聞發(fā)布會依然是一些不痛不癢的“利好”，投資者們一邊謾罵著，一邊無比期待重大制度利好的出現(xiàn)，這種矛盾的心態(tài)在每一次中國股市創(chuàng)新低時都會出現(xiàn)。

　　在未來所有的制度改革中，無疑IPO改制將是最為關(guān)鍵的，而隨著市場的不斷走弱，我們認為此次救市的關(guān)鍵就在于IPO制度的改制何時能成行。正與2005年的股改一樣，從2001年的2000點至2005年的 998點，歷經(jīng)四年熊市，其間暫停新股、下調(diào)印花稅、暫停國有股減持等等利好不斷，但指數(shù)在每次反彈后都再創(chuàng)新低，最后在“開弓沒有回頭箭”的勇氣下，完成股改后才迎來了兩年的大繁榮。因為當(dāng)時“國有股減持”是市場的最主要癥結(jié)，而“股改”正是“對癥下藥”。

　　此時，經(jīng)濟低迷市場人氣渙散，當(dāng)下需找到市場最大癥結(jié)，方能用重典救治。面對流動性失衡的市場，高價發(fā)行屢改屢敗，大股東超募、變臉、減持，對市場構(gòu)成巨大不利影響，如果說股改是為大小股東利益一致掃除了障礙，那么現(xiàn)在我們需要用制度讓大股東們真心誠意的站在投資者們一邊，否則“股改”只是成就了更多的億萬富翁，反將投資者推向深淵。

　　我們建議在IPO改制中引入，“跌破發(fā)行價將不予大股東減持的條款”，這將從根本上改變發(fā)型的利益鏈。大股東不會再一味追求發(fā)行時的高市盈率，他將更多為未來企業(yè)的定價負責(zé)；大股東既然募資了，當(dāng)然應(yīng)該為項目負責(zé)，為企業(yè)業(yè)績負責(zé)，如果跌破發(fā)行價即意味著當(dāng)初募資效果的低下甚至失敗，如果此時還可以套現(xiàn)減持，實在有損投資者信心和市場的“三公”原則。

　　這一簡單的制度改變將在根本上改變這市場重融資輕回報的本質(zhì)，在此我們想起華爾街的名言“保護投資者就是保護整個華爾街”，一個制度的改變必然會有一部分人讓利一部分人得益，面對這些億萬富翁們，投資者的渺小一眼即明，保護投資者的同時必須不斷有效的制約大股東們，這樣的市場長期才能吸引更多的投資者。