市場翹首以盼的新股開盤跌破發(fā)行價今日終于美夢成真:二重上市當日,開盤價就是最高價,而且就是發(fā)行價,盤中最大跌幅近5%,從而讓所有參與新股發(fā)行的人全部被套——要知道,二重的網上發(fā)行曾獲得200倍的認購,而今,比發(fā)行價還打折,竟然乏人問津,今天的換手率還不到三成。這真是換了人間!
新股破發(fā),短時間又激發(fā)了市場的做多熱情,一如早前曾預料的,很多人把新股破發(fā)看成是股市的機會,滬市為此一度大漲50點,重新逼近3000點關口。只不過,今年的市場顛覆色彩絲毫不改,上午沖高后,就不動聲色地下跌,收盤前又創(chuàng)下全天最低點2930點,上下之間,指數有2%的波幅,讓搶反彈一族再次被套。
顯然,一二級市場的接軌,并不意味著股市就有多少投資價值了。中國的新股發(fā)行市場是畸形的怪胎,所謂詢價制造就了超高的新股定價,完全抹殺了二級市場的獲利空間。因此,所有新股上市跌破發(fā)行價即便成為常態(tài),也不意味著市場進入投資價值區(qū)間,而是恰恰相反——不消除一級市場的超高定價,股市就很難好起來。
一級市場如果維持著超高定價,就會導致全社會所有資產都向股市靠攏。去年十二月和今年一月,短短兩個月的時間,新股發(fā)行、增發(fā)和配股募集資金竟然分別達到1137億元和666億元,兩月合計1800億元,這都是需要二級市場買單的!假設維系這樣的速度,單股票融資一項,每年就要達到1萬億元!
不過,且慢,已經有“專家”指出,中國的新股發(fā)行速度并不快,因為香港、美國和臺灣等地都曾出現過IPO規(guī)模超過總市值5%以上的情況,而中國股市去年雖然融資5000多億元,但只相當于總市值的2.5%。所以,按照他們的觀點,中國股市一級市場每年圈走一萬億元才是正常的。王亞偉也指出,新股發(fā)行帶來了人氣,所以開戶數量就大幅度提高了。還有專家指出,中國股市至少有6000家上市公司才是合理的,目前還不到2000家,還有足夠的發(fā)展空間。這樣的觀點,都在鼓勵管理層繼續(xù)擴大新股發(fā)行。
既然如此,未來的新股發(fā)行充其量就是降低發(fā)行價而已。市場需要擔心的是,如果新股定價持續(xù)降低,會出現新股拖累老股下跌的情況。1999-2005年,銀行股的發(fā)行和上市就曾走出類似一幕。一方面,是浦發(fā)等老股開始下跌,另一方面是其它新股發(fā)行定位越來越低,結果把老股也拽下去了,并由此形成惡性循環(huán)。
如今看來,一二級市場接軌之后,大盤又有重演歷史的可能性。二月的前6個交易日,將有13只新股發(fā)行。即便春節(jié)前短暫休整,節(jié)后仍將越來越多。因為在盛宴結束之前,無數人都想削尖腦袋鉆到一級市場中發(fā)新股,唯其如此,才能誕生無數的億萬富翁。
要一直到有一天,產業(yè)資本對新股發(fā)行失去興趣,股市的抽血功能才會喪失。不過,說老實話,這一天,很多人也許一輩子都看不到了,因為在管制下,新股發(fā)行是稀缺資源。
隨著新股的失寵,未來的市場,還將進一步顛覆各種概念。什么區(qū)域振興、行業(yè)規(guī)劃、名人效應,只要不帶來利潤,股票就不會有人感興趣。只有這樣,市場才會走向成熟。
而就短線來看,今日反彈消磨了市場做多動能,周三及以后可能進入緩跌階段,重新考驗2900點的支撐。