一．護城河是商業(yè)模式最重要的部分（P33）
段永平：沒注意。但投資確實就是買的未來的現(xiàn)金流（折現(xiàn)），未來現(xiàn)金流（折現(xiàn)）最大的保障就是“ 商業(yè)模式” ， 商業(yè)模式里最強的就是壟斷，或者叫“ 護城河” 。（2012-03-30）
段永平：護城河應(yīng)該是生意模式的一部分。沒有護城河的生意模式不是好的生意模式，但有護城河的生意未必就一定是好的生意模式。（ 2012-06-24）
（在成長股票模式中，有這樣一個子模式：在你們的一生當中，你們能夠找到少數(shù)幾家企業(yè)，它們的管理者僅通過提高價格就能極大地提升利潤——然而他們還沒有這么做。所以他們擁有尚未利用的提價能力。人們不用動腦筋也知道這是好股票。迪士尼就是這樣的。
段永平：呵呵， 還沒見過成本優(yōu)勢可以成“ 護城河” 的，很少有企業(yè)能長期維持低成本的，制造業(yè)好像沒見過。而且靠自己產(chǎn)品賣低價的企業(yè)就很難有長久的，至少我沒見過。這是我的觀點，和 BYD 無關(guān)。
段永平：“ 護城河” 是用來判斷公司內(nèi)在價值的一個重要手段（不是唯一的）。企業(yè)文化是“ 護城河” 的重要部分。很難想象一個沒有很強企業(yè)文化的企業(yè)可以有個很寬的“ 護城河” 。
二．要有好的企業(yè)文化做支撐（P37）
he right kind ofbusiness 指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在強大的企業(yè)文化上。
段永平：所謂好的企業(yè)文化大概指的就是“ 利潤之上的追求” ，但“ 利潤至上”絕不可能成為好的企業(yè)文化。好的企業(yè)文化未必能形成好的生意模式。個人覺得好的生意模式是一定要有好的企業(yè)文化做支撐的，所以是“ 必要條件” 。但好的企業(yè)文化不是擁有好的“ 生意模式” 的充分條件。（2013-02-12）
段永平：好的企業(yè)文化可以為好的商業(yè)模式保駕護航，甚至可以幫助發(fā)現(xiàn)好的商業(yè)模式，但我沒想過權(quán)重的問題。這是個過濾器，沒有權(quán)重的概念。（ 2019-05-23）
段永平：這條講的就是對的人。投資最重要的 3 點：right kind of business， rightpeople， right price.前面兩點尤其重要，從長期的眼光看（或者叫未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的角度看），價錢合適就可以了。
