身為價(jià)值投資者，段永平在網(wǎng)易、茅臺(tái)、蘋(píng)果等投資上都取得顯赫成績(jī)，一方面得益于他在企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面積累的深厚經(jīng)驗(yàn)，另一方面得益于他對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的本質(zhì)理解。

不在乎短期交易、關(guān)注長(zhǎng)期的凈現(xiàn)金流、重視企業(yè)的商業(yè)模式與文化等理念，不僅看穿企業(yè)價(jià)值的本質(zhì)，對(duì)于想做出長(zhǎng)期價(jià)值的企業(yè)朋友來(lái)說(shuō)，也可謂難而正確的路。

那么，在段永平眼里，什么樣的商業(yè)模式是值得投資的？

商業(yè)模式

1、

生意模式就是生意的模式，就是產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的模式。好的生意模式就是能長(zhǎng)期產(chǎn)生很多凈現(xiàn)金流的模式。

2、

我投資的標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單：商業(yè)模式，企業(yè)文化，合理價(jià)錢(qián)。所以當(dāng)商業(yè)模式和企業(yè)文化不錯(cuò)的公司價(jià)錢(qián)也不錯(cuò)時(shí)，我就會(huì)有興趣。

3、

生意模式越好，投資的確定性越高或者叫風(fēng)險(xiǎn)越低。

4、

right business最重要，因?yàn)閞ight people在right business里能充分體現(xiàn)出來(lái)。right price則沒(méi)那么重要，因?yàn)闀r(shí)間可以降低其重要性。

5、

也許可以給個(gè)未必合適的比喻，商業(yè)模式像馬，管理層加企業(yè)文化像騎師，經(jīng)營(yíng)結(jié)果就是比賽結(jié)果。不過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不像賽馬那么短時(shí)間而已。

6、

生意模式好，企業(yè)文化好，基本上你就可以簡(jiǎn)單地希望他們會(huì)正常增長(zhǎng)，所以給個(gè)五年十年的，有增長(zhǎng)不奇怪啊。關(guān)鍵是要看懂生意和商業(yè)模式。

7、

好的商業(yè)模式不應(yīng)該長(zhǎng)期獲利平平，但短期有可能。我認(rèn)為“好的商業(yè)模式”的定義就包含未來(lái)獲利能力強(qiáng)，不然就不是“好的商業(yè)模式”。未來(lái)指的是企業(yè)的整個(gè)生命周期。

8、

簡(jiǎn)單講一下差異化：就是用戶(hù)需要但其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滿(mǎn)足不了的某些東西。

9、

能夠持續(xù)有用戶(hù)喜歡的差異化產(chǎn)品的公司往往就有了很好的生意模式。

10、

沒(méi)有差異化產(chǎn)品的商業(yè)模式基本不是好的商業(yè)模式——所以投資要盡量避開(kāi)產(chǎn)品很難長(zhǎng)期做出差異化的公司，比如航空公司。

11、

長(zhǎng)期來(lái)講，低成本是靠不住的，差異化最重要，專(zhuān)一是產(chǎn)生差異化的基本點(diǎn)。

12、

除非不得已，用價(jià)格武器總是錯(cuò)的。很少人明白，低價(jià)是不會(huì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的，但被迫降價(jià)有機(jī)會(huì)保住市場(chǎng)份額而已。

13、

我個(gè)人理解，好的公司一般來(lái)講就是能夠持續(xù)找到用戶(hù)“差異化”需求的那些公司吧。如果找不到“差異化”的東西，那“敢為天下后”的產(chǎn)品就會(huì)成為悲劇。所以“敢為天下后”的前提一定是你能夠提供出你的用戶(hù)群需要而別人沒(méi)有或不能提供的“差異化”的產(chǎn)品。

14、

差異化指的是產(chǎn)品能滿(mǎn)足用戶(hù)的某個(gè)或某些別人滿(mǎn)足不了的需求。能夠長(zhǎng)期維持的差異化就是護(hù)城河。

15、

說(shuō)追求“性?xún)r(jià)比”的公司大多是在為自己的低價(jià)找借口。長(zhǎng)壽公司大概是不太強(qiáng)調(diào)“性?xún)r(jià)比”這個(gè)概念的，老百姓心里有桿秤。好貨不便宜啊。

16、

差異化越小的產(chǎn)品越容易陷入價(jià)格戰(zhàn)。價(jià)格戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致大家為了保持份額而降價(jià)，所以結(jié)果往往是大家份額不變的情況下價(jià)格下來(lái)了。

17、

“資本支出大的行業(yè)不容易出現(xiàn)好企業(yè)”，我同意這個(gè)觀點(diǎn)。

18、

所謂好的生意模式大概就是有很寬的護(hù)城河的那種。

19、

投資確實(shí)就是買(mǎi)的未來(lái)的現(xiàn)金流（折現(xiàn)），未來(lái)現(xiàn)金流（折現(xiàn)）最大的保障就是“商業(yè)模式”，商業(yè)模式里最強(qiáng)的就是壟斷，或者叫“護(hù)城河”。

20、

護(hù)城河應(yīng)該是生意模式的一部分。沒(méi)有護(hù)城河的生意模式不是好的生意模式，但有護(hù)城河的生意未必就一定是好的生意模式。

21、

所謂客戶(hù)忠誠(chéng)度實(shí)際上是客戶(hù)信任度（了解度），這個(gè)是護(hù)城河里很重要的一部分。

22、

我不是很相信顧客會(huì)有“品牌忠誠(chéng)度”，顧客忠誠(chéng)的是品牌后面的東西，不然假的會(huì)賣(mài)得和真的一個(gè)價(jià)還會(huì)賣(mài)得一樣好。

23、

能漲價(jià)的東西就表示他有“護(hù)城河”，能體會(huì)出這點(diǎn)來(lái)還是很有天賦的。

24、

企業(yè)文化是“護(hù)城河”的重要部分。很難想象一個(gè)沒(méi)有很強(qiáng)企業(yè)文化的企業(yè)可以有個(gè)很寬的“護(hù)城河”。

企業(yè)文化

1、

（傳承企業(yè)文化）沒(méi)有特別的秘訣，主要在于選擇，找到同道中人。因?yàn)槟闶菦](méi)有辦法說(shuō)服不相信你的人的。不相信你的人，你跟他說(shuō)話的時(shí)候，他的眼神是飄的，你能看出來(lái)。然后就是年年講，月月講，天天講。

2、

所謂企業(yè)文化講的就是什么是對(duì)的事情（或者說(shuō)哪些是不對(duì)的事情），以及如何把對(duì)的事情做對(duì)。

3、

一般來(lái)講，公司的企業(yè)文化是由3個(gè)部分組成的：使命、愿景以及核心價(jià)值觀。使命指企業(yè)存在的意義（“Mission”是為什么成立）；愿景是企業(yè)內(nèi)大家的共同遠(yuǎn)景（“Vision”是我們要去哪里）；核心價(jià)值觀“Core Values”是哪些事情是對(duì)的，哪些事情是不對(duì)的。

4、

你只要能堅(jiān)持“本分”，很多年后你會(huì)很厲害的。俗話說(shuō)“有借有還再借不難”，其中“有借有還”就是“本分”，“再借不難”其實(shí)是“功利”。當(dāng)你不再想著“再借不難”時(shí)你就真的“本分”了。

5、

沒(méi)有企業(yè)文化，就沒(méi)有共同的愿景和核心價(jià)值觀，然后大家就討論怎么賺錢(qián)，怎么能有共同語(yǔ)言？

6、

沒(méi)有愿景的公司容易陷入利潤(rùn)導(dǎo)向，最后容易被眼前利益誘惑而犯大錯(cuò)，從而導(dǎo)致公司壽命縮短。

7、

沒(méi)有愿景的公司很難走得很遠(yuǎn)，但也有些小的家族企業(yè)可以靠別的東西維持走很遠(yuǎn)的。

8、

所謂好的企業(yè)文化是能管到制度管不過(guò)來(lái)的東西，不是個(gè)神秘的咒語(yǔ)。制度是強(qiáng)制性的，文化則不完全是，所以建立好的企業(yè)文化非常難，破壞起來(lái)非常容易。

9、

簡(jiǎn)而言之，好的企業(yè)文化可以讓企業(yè)少犯原則性錯(cuò)誤，從而可以走得更遠(yuǎn)。

10、

有好的企業(yè)文化的公司戰(zhàn)略出錯(cuò)的概率低。

11、

企業(yè)文化是“護(hù)城河”的重要部分。很難想象一個(gè)沒(méi)有很強(qiáng)企業(yè)文化的企業(yè)可以有個(gè)很寬的“護(hù)城河”。

12、

所謂的“企業(yè)文化好”并不是百戰(zhàn)百勝的武器，他只是能讓企業(yè)少犯原則性錯(cuò)誤而已?；蛘哒f(shuō)，在同一個(gè)行業(yè)里，平均而言企業(yè)文化好的企業(yè)活得長(zhǎng)些而已。

13、

從5年10年的角度看，CEO至關(guān)重要。從10-50年的角度看董事會(huì)很重要，因?yàn)槎聲?huì)能找出好的CEO。從更長(zhǎng)的角度看企業(yè)文化更重要，因?yàn)?/span>一個(gè)好的企業(yè)文化可以維持有一個(gè)好的董事會(huì)。GE就是一個(gè)好例子。

14、

沒(méi)有好的企業(yè)文化就很難有好的董事會(huì)，沒(méi)有好的董事會(huì)將來(lái)的CEO人選出問(wèn)題的概率就會(huì)大很多，因?yàn)槎聲?huì)會(huì)變得短視。

15、

強(qiáng)大的企業(yè)文化會(huì)幫公司找到好的CEO，好的CEO在有強(qiáng)大企業(yè)文化的公司里能發(fā)揮的作用更大。

16、

我個(gè)人認(rèn)為，追求最大確實(shí)有點(diǎn)問(wèn)題，因?yàn)樗且粋€(gè)結(jié)果而不是一個(gè)方向，而且有可能和核心價(jià)值觀產(chǎn)生矛盾（比如有時(shí)可能不符合用戶(hù)導(dǎo)向等）。

17、

利潤(rùn)之上的追求指的是把消費(fèi)者需求放在公司短期利益前面。多數(shù)公司碰到問(wèn)題時(shí)討論的都是有沒(méi)有錢(qián)賺的問(wèn)題，而有利潤(rùn)之上追求的公司碰到問(wèn)題時(shí)可能會(huì)先問(wèn)一句，這是對(duì)的事情嗎？這是應(yīng)該賺的錢(qián)嗎……？其實(shí)差別很小，但20年后差別很大。

18、

其實(shí)真正好的能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)大多都不是著眼于利潤(rùn)的，利潤(rùn)不過(guò)是水到渠成的結(jié)果而已，就是所謂讓利潤(rùn)追著自己跑的那種。

19、

正直和誠(chéng)信--integrity。這是所有g(shù)reat企業(yè)的共性，也是出問(wèn)題的企業(yè)的最大“漏斗”。

20、

你大概很難見(jiàn)到一個(gè)熱衷于騙人的人會(huì)學(xué)會(huì)“以誠(chéng)為本”，反正我沒(méi)見(jiàn)過(guò)。

21、

人們常說(shuō)的那些：廣告，員工股份分享，經(jīng)銷(xiāo)商入股，網(wǎng)點(diǎn)密布，線下渠道，等等等等，都是不對(duì)的！我們的秘訣其實(shí)就是：本分+平常心。

22、

我們理解的本分就是：“做對(duì)的事情，把事情做對(duì)”。

23、

平常心其實(shí)就是在任何時(shí)候，尤其是在有誘惑的時(shí)候，能夠排除所有外界的干擾，回到事物的本質(zhì)（原點(diǎn)），辨別事情的是非與對(duì)錯(cuò)，知道什么是對(duì)的事情