從“11.11”單針沖頂3186點標志“秋搶”結(jié)束，到“11.30”單針探底2758點，大盤大起大落的調(diào)整是否到位？是否會如有些人所說“從哪里來再回到哪里去（即2600點）？或者如某些人預(yù)言的由權(quán)重股領(lǐng)銜的以沖4000點、6000點為目標的指數(shù)化行情已經(jīng)開始？”
我的觀點是：
1.大盤基本企穩(wěn)。2800點震蕩箱底之所以支撐力強勁，一是因為此時市場估值不到20倍平均市盈率，是價值托住了底部。二是“
2.大小盤股的估值裂口返回10年前，合理嗎？許多人以此作為今冬明春大盤股有大行情的理由。但是，我非常贊同安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文的觀點：“放眼現(xiàn)在，可以看到市場拋掉了房地產(chǎn)股、銀行股、鋼鐵股、石化股。非?；镜倪壿嬀褪牵哼@些股票代表了上一輪經(jīng)濟周期最為主導(dǎo)性的行業(yè)。而整個經(jīng)濟未來的增長，必須寄希望于一大批新興的企業(yè)和新興的產(chǎn)業(yè)來引領(lǐng)。”就是說，大小盤股的估值剪刀差拉大，市場棄大換小、棄舊換新、棄“硬”換“軟”，是對政府“調(diào)結(jié)構(gòu)、抑過剩、轉(zhuǎn)方式”宏觀政策的積極反應(yīng)，是順應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展的潮流的，是市場進步的表現(xiàn)，是完全合理的。不應(yīng)對此感到奇怪，甚至加以譴責，老是念念不忘07年大盤股風光時的“前朝曲”。從另一方面看，大盤股尤其是銀行股，當初以國企扭虧、降低壞賬比例為目的上市時，為了多圈錢，一味貪大，使股本一步到位，內(nèi)生成長性又缺乏，從而失去了股本擴張能力，這是它們不受中國廣大投資者青睞的先天性缺陷（香港股民喜歡銀行股是因為幾代人享受到匯豐控股每年幾次高分配的恩澤，與內(nèi)陸不可同日而語）。尤其是每年年底和次年初，整個市場都熱衷于高成長，高送轉(zhuǎn)題材，大盤股只有坐“冷板凳”的份。因此，大盤股在大幅下跌后，近期修復(fù)過低的估值，逐上臺階維穩(wěn)搭臺，是合理的。但大盤股想在年底資金抽緊、只有1000多億成交量時發(fā)動大行情，實在是幻想。人們務(wù)必高度警惕境外投行為代表的國際熱錢揚言大盤股有大行情，誘使市場追漲，以掩護他們在國慶后被套在資源股中的資金拉高出局的圖謀。
3.明年經(jīng)濟政策和貨幣政策提法和取向不明，也不向12月股市給力。12月，是每年利空消息滿天飛、不確定性最多的一個月，今年尤其如此。在6次提“準”、1次加息后，滿市場都在恐懼12月中旬公布的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，普遍認為月內(nèi)將再加一次息。更多的人在預(yù)言明年一季度度通漲將更嚴重，明年還將加3—4次息，提3—4次準備金率。雖然這只是猜想，未必有這么嚴厲，但這種不確定性則是市場最具威懾的力量。此外，明年的經(jīng)濟政策中將“保增長”放在首位，還是次位？貨幣政策是繼續(xù)“適度寬松”，還是改為“穩(wěn)健”，甚至轉(zhuǎn)向？明年的新增貨款規(guī)模、M2比例下降多少？這些在中央經(jīng)濟工作會議未召開之前，都是未知數(shù)，便直接影響基金、機構(gòu)和廣大投資者的投資決策，造成觀望氣氛濃重。因此，12月即使有行情，也是在中央經(jīng)濟工作會議之后，或冬至后。
4.中小板創(chuàng)業(yè)板真是“市場風險最大，必須回避的板塊”嗎？在近期電視和報刊上，一再有人認為，“中小板已筑頭部”，“創(chuàng)業(yè)板上升趨勢線岌岌可危，即將破位下跌”。讓人不禁想起，正是這些人，在9月底一再強調(diào)：“創(chuàng)業(yè)板小非解禁后將普遍下跌50%”。說到底，還是市場中許多人對中小板創(chuàng)業(yè)板存有偏見。不錯，近半個多月來，上證綜指跌了400多點，但持有中小板跌幅甚小，創(chuàng)業(yè)板反而迭創(chuàng)了新高，獲利盤甚多。因此，它們在12月份確有調(diào)整洗盤、進行箱形震蕩的必要性。但是，這決不意味著中小板創(chuàng)業(yè)板行情的結(jié)束。因為從政策面看，本周發(fā)改委、工信部、財政部、央行、證監(jiān)委齊表態(tài)，明年要堅決支持中小板創(chuàng)業(yè)板，給予政策優(yōu)惠；十二·五規(guī)則和即將召開的中央經(jīng)濟工作會議，都將把發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)作為明年經(jīng)濟工作的重點。從時間上看，再過20多天將進入新年，進入年報公布期。那時，整個市場都將熱衷于某股10送15，某股10送10，主力便可順勢拉升，中小板創(chuàng)業(yè)板的主升浪將十分火爆，整個市場將是新興產(chǎn)業(yè)股的天下，而沒有高成長、高送轉(zhuǎn)可能性的股只能坐冷板凳。而目前，整個市場、基金和多路機構(gòu)，直到個人投資者，準備著巨額的資金，急切地希望中小板創(chuàng)業(yè)板回落，目的是乘機買入。試想，又有多少人會舍得放棄賺50%以上的機會而提前將籌碼殺跌出局、拱手相讓呢？中小板創(chuàng)業(yè)板這一輿論最唱衰的板塊，尤其是其中“一小”（小盤）、“二新”（新興產(chǎn)業(yè)加次新）、“三高”（高凈資產(chǎn)、高公積金、高未分配利潤）、“四低”（30多倍市盈率）的股，不存在什么風險，而真正才是12月份，乃至明春市場最稀缺、最有盈利前景、機會最大的資源板塊。
5.主板中的新興產(chǎn)業(yè)股的價值也不可忽視。新興產(chǎn)業(yè)股不僅在中小板創(chuàng)業(yè)板中，而且在滬深主板市場中也有幾百個。那些長期被市場忽略的具有“三高”品質(zhì)、業(yè)績高增長、有高送轉(zhuǎn)題材（特別是今年搞過定向增發(fā)）、列入七大新興產(chǎn)業(yè)、有技術(shù)領(lǐng)先的高科技產(chǎn)品、估值在20倍以下，或30倍以下、前十大股東云集基金、保險、社保、QFII的中盤股，同樣也是冬播的范圍。本周在大盤調(diào)整的時候，不少這類股嶄露頭角，逆勢飄紅，它們同樣在明春行情中有優(yōu)異表現(xiàn)。今年萊寶高科漲357%、橫店東磁漲257%，便是明證。此外，對一些近期成交量和股價屢有異動的6—7元低價重組股，也應(yīng)當關(guān)注。
“冬播”是需要智慧的。“冬播”是為了明年的“春生”和“春收”。但，“播”進的只能是“龍種”，而不能是“跳蚤”。買的是股票，比的是眼光，賺的是心態(tài)和定力。
