文/By： 牧清華
本週我們開始介紹資金控管經(jīng)典書籍：Van Tharp's Definitive Guide To Position Sizing。(How to Evaluate Your System and Use Position Sizing to Meet Your Objectives?)
作者是Van K. Tharp博士。Tharp 2006年還有一本很有名的書: Trade Your Way to Financial Freedom。隨后出了中文本：交易．創(chuàng)造自己的圣盃。(相信很多朋友喜歡這書名的關(guān)鍵字: 圣盃！)
最近出的書籍為: Trading Beyond the Matrix: The Red Pills for Traders and Investors.
第一章：黃金交易法則(The Golden Rules of Trading)
1. 當(dāng)建立一個(gè)新部位時(shí)，設(shè)好你的初始風(fēng)險(xiǎn) (Initial Risk, R)。R表示你在初始停損點(diǎn)所遭受的損失。
2. 用R定義你的虧損與獲利(R-multiples)：例如在這交易策略裡，我可以虧損2R，可以獲利5R。
3. 不管做任何策略改變，只能限制你的虧損為1R或是更少。
4. 確認(rèn)你策略的平均獲利大于1R。
上面這四條規(guī)則有一個(gè)最經(jīng)典的詮釋：降低你的虧損，并且讓獲利飛！(Cut your losses short and let your profit run.)
范例：你計(jì)劃買進(jìn)Apple股票100股，買到的價(jià)位在500元，停損設(shè)在跌價(jià)5元，也就是495元。
這時(shí)，你設(shè)定你的初始風(fēng)險(xiǎn)(Initial Risk, R)為5*100=500元。也就是R=500。
在你的交易策略裡，你可能賺取的利潤(rùn)、損失我們都用R去表示。你只能輸1R或是更少。而必須讓你的獲利大于1R。
R是你制定策略所規(guī)劃的。然而，可能天不從人愿，隔天開盤Apple直接跳空跌了10元，來(lái)到490元。
這時(shí)，你的損失是10*100=1000元，也就是2R。(這是我們所要避免的，損失就是要控制在1R或1R內(nèi)。)
你當(dāng)然也可能很幸運(yùn)，過(guò)了一個(gè)月后，蘋果漲到600元。你獲利100*100=100,00元。這時(shí)你的獲利為20R。
上面的計(jì)算，沒有包括手續(xù)費(fèi)。當(dāng)然手續(xù)費(fèi)在實(shí)際交易上一定會(huì)有的，需要納入考量。因此跳空的損失實(shí)際上會(huì)大于2R一些(加上手續(xù)費(fèi))，而獲利會(huì)比20R小一些(扣掉手續(xù)費(fèi))
我們假設(shè)你有個(gè)交易策略，執(zhí)行下來(lái)的交易紀(jì)錄如下：
2013年11月01日：IBM股票賺14元
2013年11月02日：IBM股票賠6元
2013年11月03日：IBM股票賠4元
2013年11月04日：IBM股票賺8元
2013年11月05日：IBM股票賺20元
2013年11月06日：IBM股票賠5元
紅色代表賺錢，綠色代表虧損，以此例來(lái)說(shuō)，
平均獲利為14元，平均勝率為50%；
平均虧損為5元，平均輸率為50%；
基本上，只要你的交易策略期望值是正的，就是有可能會(huì)獲利的交易策略。
期望值 = (平均獲利*勝率) - (平均虧損*輸率)
所以期望值為 14*50% - 5*50% = 4.5。這代表著平均每交易一次，可以獲利4.5元。
上面是一般人認(rèn)知的期望值算法。然而，這4.5元有什么意義？
如果今天你的資產(chǎn)只有100元，而每次交易可賺4.5元，那很厲害，資產(chǎn)是以45%的速度成長(zhǎng)。
但如果今天你的資產(chǎn)有100萬(wàn)元，每次交易只賺4.5元，你可能會(huì)嫌賺太慢，甚至根本不想繼續(xù)這樣的交易。
因此，平均每次交易可賺多少錢，并沒有多大意義！
我們更關(guān)心的是：平均每次交易，每一塊錢平均可以賺多少錢？
以上面的例子來(lái)說(shuō)，若我們將R設(shè)為4，也就是每次交易虧損最多不會(huì)超過(guò)1R = 4元。
則每次交易，每一塊錢可能虧損下，平均可賺 4.5元/4元(可能的虧損) = 1.125(元/可能虧1元的風(fēng)險(xiǎn))。
換句話說(shuō)，每次交易，在承受虧損1元的風(fēng)險(xiǎn)下，1塊錢可能會(huì)輸光，也可能會(huì)變成2.125元。賺了112.5%。從這個(gè)角度看，這個(gè)交易策略實(shí)在表現(xiàn)太好了！
事實(shí)上Tharp在第一版的書籍裡也用上述的期望值公式，在第二版才作修正如下，將原來(lái)的期望值公式，再除上每次交易可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)。
(平均獲利*勝率) - (平均虧損*輸率)
期望值 = ---------------------------------------------------
1R
如果你不知道如何計(jì)算你的初始風(fēng)險(xiǎn)R?
大部份的投資人都不知道自己的初始風(fēng)險(xiǎn)是什么！甚至交易時(shí)只是憑感覺買賣，毫無(wú)任何交易策略可言。
好一點(diǎn)的投資人會(huì)制定交易策略，但還是不知道如何制定自己的初始風(fēng)險(xiǎn)。
Tharp建議，你可將交易紀(jì)錄的平均虧損，設(shè)為你的1R。
以上述例子而言，平均虧損為5元，因此可將R設(shè)為5，代表著每次交易若是遇到虧損，平均會(huì)虧5元。
這時(shí)你的每次交易，每一塊錢可能虧損下，平均可賺4.5元/5元 = 0.9 (元/可能虧1元的風(fēng)險(xiǎn))。投資1元若能變成1.9元，真太屌了！
交易一定有風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎理財(cái)，資金控管才是王道。
