期貨風(fēng)險(xiǎn)有多大，只有做過(guò)期貨的才知道。期貨放大的不但是資金，還有被放大的貪婪和恐懼。這也是絕大多數(shù)個(gè)人投資者在期貨市場(chǎng)虧損的原因。那我們不禁要問(wèn)：究竟誰(shuí)在這個(gè)市場(chǎng)賺錢呢？答案是兩個(gè)：一是資金非常大且很有經(jīng)驗(yàn)的投資者（個(gè)人或現(xiàn)貨企業(yè)），二是期貨公司。
為什么個(gè)人投資者在這個(gè)市場(chǎng)里很少能賺到錢，本人也是從個(gè)人投資者出來(lái)的，個(gè)人投資者所有的經(jīng)歷我經(jīng)歷過(guò)，總結(jié)一下，個(gè)人投資虧損的主要原因：（1）無(wú)限的貪婪和恐懼；（2）沒(méi)有嚴(yán)格操作紀(jì)律；（3）資金管理做得不好。以上說(shuō)得大家可能都容易理解，但真正克服起來(lái)是很難的，我們可以看一下期貨的特點(diǎn)就知道。
雙向交易和T+0交易
這讓投資者覺(jué)得賺錢機(jī)會(huì)無(wú)處不在，理論上價(jià)格所有波動(dòng)投資者都可以賺取，不管是漲還是跌。這也就是期貨難賺錢所在，越多機(jī)會(huì)等于你越不能抓住機(jī)會(huì)，也就等于你越容易犯錯(cuò)誤。很多經(jīng)紀(jì)人說(shuō)得很容易：做錯(cuò)方向了就反過(guò)來(lái)做。問(wèn)題是你怎么知道自己做錯(cuò)了呢，你怎么知道反過(guò)來(lái)做就是是正確的？很多時(shí)候，我們做多，價(jià)格跌了，我們反過(guò)來(lái)做空，結(jié)果漲了。你又反吧，市場(chǎng)永遠(yuǎn)在波動(dòng)，你就永遠(yuǎn)在反吧，每一次的反著做，都是因?yàn)樘潛p的，你有多少保證金可以折騰？而且現(xiàn)在期貨公司同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)，都在靠手續(xù)費(fèi)維持經(jīng)營(yíng)收入，使整個(gè)行業(yè)都充斥著投機(jī)氣氛，無(wú)影之間推動(dòng)了個(gè)人投資者大量交易的次數(shù)，也就讓個(gè)人投資者更多虧損。在國(guó)外成熟期貨市場(chǎng)里有30％以上交易是套利交易，而國(guó)內(nèi)可能1％都不到。
每日結(jié)算制度
這是對(duì)個(gè)人投資來(lái)說(shuō)最致命的，這給資金管理提到無(wú)限的難度。有人說(shuō)不要超過(guò)1/3倉(cāng)，好，今天做多了，價(jià)格跌了，明天一看，昨天虧了，已經(jīng)超過(guò)1/3倉(cāng)了，怎么辦，斬倉(cāng)呀。結(jié)果第二天，又跌了，又?jǐn)貍}(cāng)，結(jié)果當(dāng)你斬倉(cāng)后，價(jià)格漲了，你已經(jīng)從三手?jǐn)氐揭皇至?，這個(gè)時(shí)候漲上去，漲的空間要比你跌的空間三倍才能回到你原來(lái)的資金規(guī)模，這無(wú)疑是提高了回本的難度。所以在一次次的斬倉(cāng)中，我們損失了很多資金。有波動(dòng)就是有利可圖，這是很多散戶喜歡銅和橡膠的原因。因?yàn)槊總€(gè)人都想著可以把握市場(chǎng)的波動(dòng)，但事與愿違，很多人就是在波動(dòng)中虧完自己的錢，然后被市場(chǎng)淘汰了。波動(dòng)大本來(lái)就是風(fēng)險(xiǎn)大，因?yàn)檫@意味著你做錯(cuò)的機(jī)會(huì)和虧損額度也大。對(duì)于散戶保證比較小的，一二個(gè)波動(dòng)就會(huì)把保證金吃了大半了。很多人會(huì)把這歸于運(yùn)氣。但我更愿意把這歸于自不量力。
可能大家都覺(jué)得用技術(shù)指標(biāo)指導(dǎo)操作好。但技術(shù)指標(biāo)最致命的是滯后性，這也是技術(shù)派永遠(yuǎn)的痛。很多時(shí)候大趨勢(shì)行情發(fā)生時(shí)，技術(shù)指標(biāo)交易能讓投資者賺取很豐厚的利潤(rùn)，但在振蕩市里卻會(huì)讓投資損失慘重。單邊行情占了總行情的不到三分一。也就是投資者在三分一時(shí)間賺取的錢要在三分之二的時(shí)間里虧損，最后的結(jié)果可想而知了。還有更大的問(wèn)題來(lái)了，怎么判斷單邊行情還是振蕩行情？
有些說(shuō)我是從基本面去做，做趨勢(shì)的。試問(wèn)個(gè)人投資都有多少資金？你能扛多少反向虧損。還有你能承受多少波動(dòng)，多少煎熬？
止盈比止損難度更大。開(kāi)始做期貨的人都會(huì)被告知，一定要止損，不止損會(huì)讓你血本無(wú)歸。但從來(lái)沒(méi)有人說(shuō)要止盈。因?yàn)橘嶅X多沒(méi)有人會(huì)意見(jiàn)，所以就會(huì)出現(xiàn)賺了錢沒(méi)有及時(shí)出來(lái)，最后等到虧損，然后不得不止損出來(lái)的現(xiàn)象。很多朋友就這樣，保證金被止損止掉了。而且止損的難度也很大，不同品種，止損點(diǎn)位又不同，止損設(shè)置小了，頻煩交易，止損設(shè)置大了，虧損額度又很大，心理承受不了。所以止損設(shè)置本來(lái)就很難，而止盈就更難了。當(dāng)盈利時(shí)，大家都很樂(lè)觀，幻想著100倍，1000倍，期貨也確實(shí)有這種故事，但大家有沒(méi)追問(wèn)過(guò)這些故事的續(xù)集呢？很多人在這個(gè)市場(chǎng)暴富后都會(huì)以虧損為終點(diǎn)的，真正在這個(gè)市場(chǎng)能穩(wěn)定長(zhǎng)期賺錢的絕對(duì)不是暴富的。
單邊投機(jī)不允許投資者犯錯(cuò)，投機(jī)利潤(rùn)很大，風(fēng)險(xiǎn)也很大，對(duì)投資者精力和時(shí)間，還有綜合素質(zhì)要求都很高，可以這么說(shuō)，你做對(duì)十次，也許在最后一次加了倉(cāng)，結(jié)果前十次的利潤(rùn)都還給市場(chǎng)。這也就是有人從4萬(wàn)做到2000萬(wàn)，然后又回到5萬(wàn)故事。而且打回原形的時(shí)間是超短的。這就是期貨的風(fēng)險(xiǎn)。試問(wèn)有多少個(gè)人投資者能在這樣行情里安然無(wú)事。投機(jī)意味著和市場(chǎng)博弈，個(gè)人投資者永遠(yuǎn)是市場(chǎng)里的弱勢(shì)群體，這場(chǎng)博弈還沒(méi)開(kāi)始就注定以個(gè)人投資失敗為結(jié)果的。個(gè)人投資者弱在資金規(guī)模小，現(xiàn)貨信息的不懂，風(fēng)險(xiǎn)承受力差，時(shí)間和精力不夠。你說(shuō)個(gè)人投資者憑什么在這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)里賺錢？期貨市場(chǎng)二大功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)，規(guī)辟風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)做套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)讓從事投機(jī)行為的投資者承擔(dān)。能在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)里做到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的肯定是這個(gè)市場(chǎng)的專家或者行家，個(gè)人投資者，你是嗎？你怎么知道這個(gè)價(jià)格背離了事實(shí)，你怎么知道上下游的生產(chǎn)需求情況，你怎么知道現(xiàn)在生產(chǎn)成本的變化？這些不知道，發(fā)現(xiàn)價(jià)格從何談起，所以個(gè)人投資者在這投資市場(chǎng)博弈中以虧損為終局。
本人經(jīng)過(guò)幾年投資期貨，曾暴賺過(guò)，也暴虧過(guò)，最后才搞懂要在這個(gè)市場(chǎng)里賺取穩(wěn)定長(zhǎng)期利潤(rùn)，套利是唯一的選擇。套利并不是和市場(chǎng)多頭和空頭做為博弈對(duì)手，它是同時(shí)做空和做多的一種交易，是在市場(chǎng)多空博弈夾縫中賺取一種價(jià)差變化的利潤(rùn)。在期貨這種高風(fēng)險(xiǎn)投資中，通過(guò)套利來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這本來(lái)就給套利投資者留下了生存空間。
套利有以下優(yōu)點(diǎn)：
（1）對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這是套利最大優(yōu)點(diǎn)。期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更是散戶們無(wú)法承受的風(fēng)險(xiǎn)，就像08年10月后的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一樣，很多品種連續(xù)7、8個(gè)跌停板，試問(wèn)個(gè)人投資都能承受多少個(gè)板。就算你是10％的倉(cāng)位，做錯(cuò)了方向也會(huì)失去大半的保證金。套利是在兩種關(guān)聯(lián)性很高品種之間，一個(gè)做空，一個(gè)做多，所以在這種大波動(dòng)行情里，都會(huì)同漲同跌的，因品種不同會(huì)略有小變化。所以在這種大波動(dòng)行情里，套利可能還會(huì)略有盈利。就算是虧損也只會(huì)小小受損而已，沒(méi)有太大影響。
（2）時(shí)間和精力上節(jié)?。涸S多套利都是季節(jié)性和周期性套利，這要求投資者在相應(yīng)時(shí)間做一兩次操作就行了，然后等到下一個(gè)時(shí)間點(diǎn)再操作。這期間并不要求投資者要天天盯盤(pán)，而且也不需投資者操作過(guò)于頻繁。時(shí)間和精力都大減少，真正可以做到投資生活。
（3）止損點(diǎn)易于控制。套利更多的是做一個(gè)概率交易，把大概率的事件進(jìn)行交易，比如說(shuō)棕櫚油和菜油的價(jià)差。如果歷史上縮小至1200附近都會(huì)擴(kuò)大，那么在這個(gè)極限值時(shí)，我們就可以做價(jià)差擴(kuò)大的套利，這止損點(diǎn)就設(shè)置在1200往下一點(diǎn)就行了。這使虧損很好的控制在很小的范圍內(nèi)。而且有歷史概率數(shù)據(jù)支持，盈虧又比較大，交易可行性都非常好?？梢宰龅教潛p空間可控制，盈利空間也是可預(yù)見(jiàn)性，這樣可以很好的避免投資者的貪婪和恐懼。
（4）套利是以時(shí)間換空間的投資方式、套利是一種在兩種關(guān)聯(lián)性很高的品種之間，因季節(jié)性或者周期性的變化，賺取其價(jià)差變化的一種投資方式。所以他最重要的不是點(diǎn)差，而是時(shí)間，在適當(dāng)時(shí)間做適當(dāng)?shù)奶桌?，只要等待足夠的時(shí)間，都有想當(dāng)可觀的利潤(rùn)的，要以時(shí)間換空間，更多是像春播秋收般的愜意投資。
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