股市一上漲，市場(chǎng)馬上牛氣沖天，甚至5000點(diǎn)、6000點(diǎn)都不在話下；股指一下跌，市場(chǎng)很快就熊氣彌漫，跌破3000點(diǎn)、2500點(diǎn)，甚至更低。這就是中國(guó)股市的“牛”、“熊”轉(zhuǎn)換。

　　盡管從價(jià)值投資的角度來(lái)說(shuō)，2500點(diǎn)也不是理想的價(jià)值投資區(qū)域，而且從中長(zhǎng)線來(lái)看，股指有朝一日跌破2500點(diǎn)，甚至走向更低的位置也有可能，但目前來(lái)說(shuō)，投資者還沒(méi)有必要那么悲觀。就股市的自身走勢(shì)而言，在股指經(jīng)過(guò)了翻番的走勢(shì)之后，出現(xiàn)一定的回調(diào)是很正常的。就政策面來(lái)看，引發(fā)本輪下跌的導(dǎo)火索是央行貨幣政策的“微調(diào)”，尤其是8月11日央行發(fā)布的7月份金融機(jī)構(gòu)貸款數(shù)據(jù)，更是令股市雪上加霜。但這種“微調(diào)”，并非是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，只是對(duì)貨幣政策的操作，對(duì)貨幣政策的重點(diǎn)、力度、節(jié)奏進(jìn)行微調(diào)，貨幣政策總體寬松的格局不會(huì)改變。而7月份新增貸款僅為3559億元，環(huán)比下降77%，這其實(shí)是很正常的事情。銀行放貸的特點(diǎn)就是上半年積極，下半年偏緊，而4月、7月、10月等季初月份新增貸款往往較少。7月份新增貸款3559億元其實(shí)是一個(gè)正常的水平，只是由于上半年信貸發(fā)放過(guò)猛，以至7月份的正常水平反倒顯得不正常了。

　　更重要的是，股市今年的最大使命還沒(méi)有完成。中國(guó)股市缺少投資價(jià)值這是有目共睹的，但中國(guó)股市并不缺少行情。為何如此？這是由中國(guó)股市的定位決定的。那就是要為上市公司的融資服務(wù)，甚至是為上市公司的圈錢服務(wù)。像目前新股的高市盈率發(fā)行，就是股市為上市公司圈錢服務(wù)的最好表現(xiàn)形式。也正因如此，為了達(dá)到上市公司高價(jià)融資的目的，政策之手少不了要對(duì)股市進(jìn)行調(diào)控，從而使中國(guó)股市表現(xiàn)為政策市，在股市低迷的時(shí)候，管理層少不了要救市。而今年股市最大的使命是推出創(chuàng)業(yè)板，這不僅是國(guó)務(wù)院“金融30條”的精神，也是今年證券監(jiān)管的重要工作。如果今年的股市真的從此一蹶不振，這創(chuàng)業(yè)板還能順利推出嗎？證監(jiān)會(huì)的《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》是在股市2800點(diǎn)的位置出臺(tái)的，這是管理層認(rèn)可的新股發(fā)行點(diǎn)位。那么，創(chuàng)業(yè)板的正式推出，股指是不是也應(yīng)該守在2800點(diǎn)之上呢？就是為了創(chuàng)業(yè)板的推出，管理層也不會(huì)看著股市一直跌下去。