3月13日，隨著深市第一只提前“封轉(zhuǎn)開”的封閉式基金長盛同智到期，今年上半年的密集分紅和集中到期使得波瀾不驚的封閉式基金再次受到廣泛關(guān)注。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年的4月到5月將是封閉式基金最密集的到期階段，除已募集完畢的基金同智和基金景業(yè)，今年上半年還有12只封閉式基金到期，可望為“封轉(zhuǎn)開”帶來巨大的套利機(jī)會。
“封轉(zhuǎn)開”會否引發(fā)震蕩“隨著封轉(zhuǎn)開的臨近，只要股市相對平穩(wěn)，封閉式基金的凈值保持穩(wěn)定，高折價(jià)率的優(yōu)勢就會體現(xiàn)，屆時封閉式基金出現(xiàn)價(jià)值回歸式的價(jià)格上漲，所以獲利只是時間問題。”迅勝投資咨詢公司的孫雷民說道。
事實(shí)上，隨著“封轉(zhuǎn)開”進(jìn)程的推進(jìn)，反映封閉式基金投資價(jià)值的折價(jià)率（基金市值與凈值之比）指標(biāo)不斷得到修正。據(jù)本報(bào)初步統(tǒng)計(jì)，封閉式基金中剩余期限3年以上的封閉式基金折價(jià)率已降至25％以下，剩余期限3年以內(nèi)的封閉式基金折價(jià)率下降到15％以下，而全部封閉式基金整體折價(jià)率水平下降至20％左右。
然而，具有“封轉(zhuǎn)開”題材的封閉式基金并非得到市場的一致認(rèn)可。資料顯示，基金興業(yè)在停牌一個半月之后，復(fù)牌首日即出現(xiàn)恐慌性拋盤，并出現(xiàn)超過4％的天量換手；而第二只“封轉(zhuǎn)開”的基金同智復(fù)牌后卻出人意料地封死漲停。
華林證券研究所劉勘認(rèn)為，由于封閉式基金在封閉階段沒有贖回壓力，因此資產(chǎn)配置中很少保留大量現(xiàn)金；而一旦“封轉(zhuǎn)開”，基金管理人必須出售手中股票債券，提高持有現(xiàn)金比重，以應(yīng)付贖回要求，而基金在賣出股票的過程中會對股價(jià)形成沖擊，股價(jià)下跌又導(dǎo)致基金凈值減少，如此互動很容易使持有人利益在“封轉(zhuǎn)開”過程中受損。
密切關(guān)注機(jī)構(gòu)增倉思路一位基金研究員對記者表示，除了一般的投資者在參與“封轉(zhuǎn)開”行情外，基金管理公司實(shí)際上是直接發(fā)動行情的主導(dǎo)者。資料顯示，已公布的2006年基金四季報(bào)顯示，有10家基金公司運(yùn)用自有資金購買了各自旗下的封閉式基金，合計(jì)增持?jǐn)?shù)量達(dá)到1.55億份，是去年三季度末的4倍多，且增持的品種大多是2007年到期的封閉式基金。
“基金公司對他們所管理的封閉式基金‘封轉(zhuǎn)開’的進(jìn)程消息自然是一清二楚，既然他們對封閉式基金價(jià)值回歸如此堅(jiān)定，普通投資者也可從中獲取收益。”該人士表示。
此外，劉勘還透露說，因?yàn)榇嬖?u>人民幣升值預(yù)期和“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期，通過購買封閉式基金，QFII可以尋找一個相對便宜進(jìn)入A股的通道，因此QFII一直在封閉式基金上增倉，引導(dǎo)市場投資者押注“封轉(zhuǎn)開”，如瑞士銀行大幅增持包括基金普豐、基金普惠、基金景福、基金同盛等封閉式大盤基金就可見端倪。
據(jù)分析，在單個基金選擇上，QFII通常更注重小盤基金投資，比如基金同德、基金景陽和基金科訊。而QFII已事實(shí)上成為增持封閉式基金份額最多的機(jī)構(gòu)投資者，目前已介入封閉式基金的包括花旗環(huán)球、瑞士銀行、荷蘭銀行、高盛等。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年的4月到5月將是封閉式基金最密集的到期階段，除已募集完畢的基金同智和基金景業(yè)，今年上半年還有12只封閉式基金到期，可望為“封轉(zhuǎn)開”帶來巨大的套利機(jī)會。
“封轉(zhuǎn)開”會否引發(fā)震蕩“隨著封轉(zhuǎn)開的臨近，只要股市相對平穩(wěn)，封閉式基金的凈值保持穩(wěn)定，高折價(jià)率的優(yōu)勢就會體現(xiàn)，屆時封閉式基金出現(xiàn)價(jià)值回歸式的價(jià)格上漲，所以獲利只是時間問題。”迅勝投資咨詢公司的孫雷民說道。
事實(shí)上，隨著“封轉(zhuǎn)開”進(jìn)程的推進(jìn)，反映封閉式基金投資價(jià)值的折價(jià)率（基金市值與凈值之比）指標(biāo)不斷得到修正。據(jù)本報(bào)初步統(tǒng)計(jì)，封閉式基金中剩余期限3年以上的封閉式基金折價(jià)率已降至25％以下，剩余期限3年以內(nèi)的封閉式基金折價(jià)率下降到15％以下，而全部封閉式基金整體折價(jià)率水平下降至20％左右。
然而，具有“封轉(zhuǎn)開”題材的封閉式基金并非得到市場的一致認(rèn)可。資料顯示，基金興業(yè)在停牌一個半月之后，復(fù)牌首日即出現(xiàn)恐慌性拋盤，并出現(xiàn)超過4％的天量換手；而第二只“封轉(zhuǎn)開”的基金同智復(fù)牌后卻出人意料地封死漲停。
華林證券研究所劉勘認(rèn)為，由于封閉式基金在封閉階段沒有贖回壓力，因此資產(chǎn)配置中很少保留大量現(xiàn)金；而一旦“封轉(zhuǎn)開”，基金管理人必須出售手中股票債券，提高持有現(xiàn)金比重，以應(yīng)付贖回要求，而基金在賣出股票的過程中會對股價(jià)形成沖擊，股價(jià)下跌又導(dǎo)致基金凈值減少，如此互動很容易使持有人利益在“封轉(zhuǎn)開”過程中受損。
密切關(guān)注機(jī)構(gòu)增倉思路一位基金研究員對記者表示，除了一般的投資者在參與“封轉(zhuǎn)開”行情外，基金管理公司實(shí)際上是直接發(fā)動行情的主導(dǎo)者。資料顯示，已公布的2006年基金四季報(bào)顯示，有10家基金公司運(yùn)用自有資金購買了各自旗下的封閉式基金，合計(jì)增持?jǐn)?shù)量達(dá)到1.55億份，是去年三季度末的4倍多，且增持的品種大多是2007年到期的封閉式基金。
“基金公司對他們所管理的封閉式基金‘封轉(zhuǎn)開’的進(jìn)程消息自然是一清二楚，既然他們對封閉式基金價(jià)值回歸如此堅(jiān)定，普通投資者也可從中獲取收益。”該人士表示。
此外，劉勘還透露說，因?yàn)榇嬖?u>人民幣升值預(yù)期和“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期，通過購買封閉式基金，QFII可以尋找一個相對便宜進(jìn)入A股的通道，因此QFII一直在封閉式基金上增倉，引導(dǎo)市場投資者押注“封轉(zhuǎn)開”，如瑞士銀行大幅增持包括基金普豐、基金普惠、基金景福、基金同盛等封閉式大盤基金就可見端倪。
據(jù)分析，在單個基金選擇上，QFII通常更注重小盤基金投資，比如基金同德、基金景陽和基金科訊。而QFII已事實(shí)上成為增持封閉式基金份額最多的機(jī)構(gòu)投資者，目前已介入封閉式基金的包括花旗環(huán)球、瑞士銀行、荷蘭銀行、高盛等。
