首先感謝本文原作者惡楠，他讓我學(xué)到了很多知識，我只是過來保存一下，以備自己以后套利使用，來的朋友仔細(xì)看一下，這是一個不錯的方法。
直接進(jìn)入主題吧。還是先從基本概念入手，雖然這些小常識很多人已經(jīng)知道。
【基金管理人和基金托管人】
在基金的運(yùn)作中，有兩個重要的機(jī)構(gòu)，分別基金管理人和基金托管人。
基金管理人：這個不用多解釋，就是基金公司了。負(fù)責(zé)分析、決策、投資，并向基金托管人發(fā)出買進(jìn)或賣出證券及相關(guān)指令。
基金托管人：為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金應(yīng)按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則進(jìn)行運(yùn)作，并由專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)?；鹬饕顿Y于證券市場，為保證基金資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性、基金托管人應(yīng)為基金開設(shè)獨(dú)立的銀行存款賬戶，并負(fù)責(zé)賬戶的管理。即基金銀行賬戶款項收付及資金劃撥等也由基金托管人負(fù)責(zé)，基金投資于證券后，有關(guān)證券交易的資金清算由基金托管人負(fù)責(zé)。
從某種程度上來說，基金托管人和基金管理人是一種既相互合作、又相互制衡、相互監(jiān)督的關(guān)系。
【轉(zhuǎn)托管】
明白了托管的含義，也就基本上能明白轉(zhuǎn)托管的大致意思。
基金轉(zhuǎn)托管：主要指投資者同一基金在不同托管點(diǎn)（不同銷售商及同一銷售商的不能通存通兌的城市或分行）之間實施的所持基金份額托管機(jī)構(gòu)變更的操作。
投資者申請轉(zhuǎn)托管需從轉(zhuǎn)出機(jī)構(gòu)提交轉(zhuǎn)出申請，再在轉(zhuǎn)入機(jī)構(gòu)提交轉(zhuǎn)入申請，經(jīng)注冊登記人確認(rèn)后，投資者可以將一個托管點(diǎn)部分或全部份額轉(zhuǎn)托管，投資者在辦理轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)出時要繳納轉(zhuǎn)托管手續(xù)費(fèi)，在辦理轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)入時不再收取轉(zhuǎn)托管手續(xù)費(fèi)。
【跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管】
先明白一件事情，就是你在任何銀行網(wǎng)點(diǎn)申購的基金，其實都不是直接進(jìn)入你的證券賬戶（假如你有的話），而是進(jìn)入一個叫做TA系統(tǒng)賬戶，這個賬戶有點(diǎn)像是一個公共賬戶，是很多人共同使用的一個系統(tǒng)賬戶，全名好像應(yīng)該是叫“深圳基金TA系統(tǒng)賬戶”。所以它就不能由你進(jìn)行自主性比較強(qiáng)的場內(nèi)交易（特指LOF基金）。
跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管，即將登記在證券登記系統(tǒng)中的基金份額轉(zhuǎn)托管到TA系統(tǒng)（基金份額由證券營業(yè)部轉(zhuǎn)托管到代銷機(jī)構(gòu)/基金管理人），或?qū)⒌怯浽赥A系統(tǒng)中的基金份額轉(zhuǎn)托管到證券登記結(jié)算系統(tǒng)（基金份額由代銷機(jī)構(gòu)/基金管理人轉(zhuǎn)托管到證券營業(yè)部）。
【轉(zhuǎn)托管辦理手續(xù)】
這里主要是指將LOF基金由場外轉(zhuǎn)托管到交易所場內(nèi)托管，并由此可以進(jìn)入場內(nèi)交易。不同代銷機(jī)構(gòu)間的轉(zhuǎn)托管意義不大，除非你由一個城市舉遷到另一個城市，偏巧那個城市又沒有原托管機(jī)構(gòu)，不過，現(xiàn)在基本上都是網(wǎng)上交易了，即使這樣，其實問題也不難解決。
轉(zhuǎn)托管辦理手續(xù)：投資者如果將托管在場外（代銷機(jī)構(gòu)）的基金份額轉(zhuǎn)至交易所場內(nèi)，在辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管之前，需同基金份額擬轉(zhuǎn)入的證券營業(yè)部取得聯(lián)系，獲知該證券營業(yè)部在深交所的席位號碼。
在核實上述事項后，投資者可在正常交易日到轉(zhuǎn)出方代銷機(jī)構(gòu)，按要求辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)。這時，投資者需填寫轉(zhuǎn)托管申請表（見如下附圖），寫明擬轉(zhuǎn)入的證券營業(yè)部席位號碼、開放式基金賬戶號碼、擬轉(zhuǎn)出上市開放式基金代碼和轉(zhuǎn)托管數(shù)量（一般只接受整數(shù)份額）。T日申請跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管，T＋2日基金份額可以通過場內(nèi)賣出或贖回。
相反，投資者如果要辦理從場內(nèi)轉(zhuǎn)向場外，方法是類似的，需要分別到轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方辦理手續(xù)。但是值得注意的是，如果你的證券公司具備該基金的代銷資格，則可通過場內(nèi)辦理贖回業(yè)務(wù)；如該證券公司不具備該基金代銷資格，則只能在場內(nèi)賣出或者先辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管到有資格的證券公司或者銀行后，再辦理贖回。
此外，每種LOF基金都會有指定的主參與券商，一般只有這些券商才能接受轉(zhuǎn)入，確定以后要問他們的深圳交易所席位號碼，然后到你申購的網(wǎng)點(diǎn)辦理轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)，通常需要支付30元轉(zhuǎn)托管費(fèi)用。
【LOF基金套利篇】
剛剛說了那么多基金轉(zhuǎn)托管，現(xiàn)在講一下為什么要轉(zhuǎn)托管，有人會問，你老老實實在代銷機(jī)構(gòu)申購基金，然后到時贖回不就完了嘛，何必費(fèi)這個工夫轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去。
非也，既然有這種方式的存在，就一定有它存在的意義，這個意義就在于LOF基金存在場內(nèi)套利的機(jī)會。
【LOF基金溢價套利】
這是由LOF基金的特性決定的。因為LOF基金同時具備場外申購贖回和場內(nèi)交易獲利兩種交易途徑，而兩種途徑的交易方式及交易時間是有所差別的，這就決定了套利空間的存在。商業(yè)界最能產(chǎn)生套利空間的是什么，就是空間和時間了，從甲地販商品到乙地、或者A時間囤了貨在B時間出售，就會有更多的利潤產(chǎn)生。
一、先說時間，LOF基金的申購贖回和其他開放式基金是一樣的，同樣是T+1申購、T+4贖回，而在場內(nèi)就完全不同了，買賣是T+1就完成的。時間上的節(jié)約就會產(chǎn)生不同的收益。
二、再說空間，現(xiàn)在很多基金搞暫停申購，一旦它暫停了，就算你再喜歡它，再看好它的預(yù)期也白搭，你一樣得不到手，可是LOF基金就不同，你可以在場內(nèi)從別人手上買過來，就是不是有些像囤貨出售啊？舉個例子，如果華夏大盤精選是一個LOF基金，你想想在上半年它的瘋狂業(yè)績刺激下，在場內(nèi)會不會被炒的沸反盈天呢。
三、LOF基金也是開放式基金，為了吸引更多的人申購，有時候喜歡用大比例分紅的方式，在短期內(nèi)吸引人們的眼球。一只LOF基金當(dāng)大比例分紅的時候，一級市場停止申購，人們?yōu)榱藚⑴c分紅，只好在二級市場搶進(jìn)，導(dǎo)致二級市場價格遠(yuǎn)高于一級市場。如以前的南方高增、南方積極配置等，就曾出現(xiàn)過場內(nèi)搶購現(xiàn)象，價格被狂炒。前段時間分拆的興業(yè)趨勢基金也是這樣，分拆當(dāng)日二級市場價格比一級市場的凈值高出20%，當(dāng)天拆分后凈值幾近歸一，但轉(zhuǎn)手在市場上賣出就多獲20%收益，這種套利可說比較難遇。
四、另一方面，如果能在證券公司以場內(nèi)申購方式，兩天后基金到賬，就可以在二級市場按溢價的價格賣出，獲得套利收益。當(dāng)然兩天的時間差，有一定的風(fēng)險。若兩天后，市價來兩個跌停，套利就不成功了，這種套利比封閉式基金的套利風(fēng)險稍大。但因為時間短，兩天即可套利，而封閉式基金的套利時間基本上以月計（有機(jī)構(gòu)資金入場內(nèi)炒作的情況除外），只要LOF基金的套利幅度足夠大，還有值得做的。
所以一般可以關(guān)注高凈值的LOF基金，只要它可能大比例分紅，就可以找機(jī)會介入，等它分紅時出現(xiàn)的溢價套利機(jī)會?；蛘邔和Ｉ曩彽目儍?yōu)LOF基金，比如廣發(fā)小盤還是有可能打開申購后再關(guān)閉的（不要怪我沒提醒你們噢）。
【申購LOF基金技巧篇】
事實上，申購LOF基金也是有技巧的，如果技巧得當(dāng)，你就不必要這么大費(fèi)周折的轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去。
因為有些證券公司其實是有場內(nèi)申購基金的，比如興業(yè)證券。在場內(nèi)申購基金是和場外申購一樣，同樣是以當(dāng)天的收盤基金凈值計算，收取同樣的手續(xù)費(fèi)。但是，不同的是，申購到手后的基金，它立即就可以投入到交易所進(jìn)行場內(nèi)交易了，套利的機(jī)會轉(zhuǎn)眼就到，如果你不想場內(nèi)套利或者覺得時機(jī)不成熟，你同樣可以在場內(nèi)進(jìn)行贖回，結(jié)果就和在其他代銷機(jī)構(gòu)贖回是一模一樣的。
場內(nèi)申購的交易要特別注意交易軟件的位置不同，如下圖，圖一是用證券軟件進(jìn)行場外基金申購，這和在代銷機(jī)構(gòu)申購是一樣的，要進(jìn)場交易還得辦一次轉(zhuǎn)場內(nèi)（當(dāng)然手續(xù)費(fèi)是不用的）；但圖二就是用證券軟件系統(tǒng)進(jìn)行場內(nèi)申購了。
【圖一】
【圖二】
【補(bǔ)充：手續(xù)費(fèi)問題】
轉(zhuǎn)出方需要手續(xù)費(fèi)，轉(zhuǎn)入方不需要手續(xù)費(fèi)，跟我個人調(diào)查這個手續(xù)費(fèi)很不規(guī)范，銀行券商收的手續(xù)費(fèi)都不太一樣，所以需要個人調(diào)查一下，把這部分成本計算進(jìn)去。祝投資愉快。
