國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)中國(guó)的第四條款磋商報(bào)告在北京時(shí)間7月29日21:00得以“解禁”。由于是否公布磋商報(bào)告由成員國(guó)自主決定，這意味著中國(guó)最終選擇了公開(kāi)披露這份包含對(duì)人民幣匯率和宏觀刺激退出等建議的報(bào)告全文。

除了匯率這個(gè)爭(zhēng)議最大的話(huà)題外，這份報(bào)告花了相當(dāng)篇幅討論中國(guó)的宏觀政策。IMF中國(guó)事務(wù)主管Nigel Chalk在當(dāng)天北京時(shí)間20:00的在線(xiàn)全球媒體發(fā)布會(huì)上表示，這次磋商報(bào)告的重點(diǎn)是：中國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策、危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和風(fēng)險(xiǎn)，以及中國(guó)面臨的中期挑戰(zhàn)。

IMF表示，強(qiáng)有力的財(cái)政對(duì)策與擴(kuò)張性貨幣政策已確保中國(guó)引領(lǐng)全球復(fù)蘇。與此同時(shí)，中國(guó)在一系列結(jié)構(gòu)性方面也取得了重要進(jìn)展，這將有利于經(jīng)濟(jì)的再平衡。IMF認(rèn)為中國(guó)目前的挑戰(zhàn)是，“如何在保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)表現(xiàn)的同時(shí)果斷地轉(zhuǎn)型為由中國(guó)消費(fèi)者拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體”。

通脹將趨向溫和

IMF在報(bào)告中認(rèn)為，自1990年底的高通脹以來(lái)，中國(guó)的物價(jià)水平已經(jīng)表現(xiàn)得“顯著穩(wěn)定”。中國(guó)央行官員暗示，他們已經(jīng)注意到，隨著溫和的通脹前景，當(dāng)前提高名義利率的必要性已經(jīng)減弱了。同時(shí)，央行也考慮到加息可能會(huì)增加資金流入的風(fēng)險(xiǎn)。

IMF預(yù)計(jì)，中國(guó)的通脹將很快達(dá)到高峰并在今后幾年中逐步穩(wěn)定在2%~3%的水平上。此外，制造價(jià)格通脹也會(huì)趨向溫和并在接下來(lái)幾個(gè)月中有所下降。然而，IMF強(qiáng)調(diào)，由于CPI的住房成分與房租和實(shí)際抵押貸款成本聯(lián)系在一起，非食品通脹因此沒(méi)有完全考慮由于房?jī)r(jià)上漲造成的潛在的生活成本上升。

中國(guó)最近也經(jīng)歷了名義工資大幅增長(zhǎng)，與此同時(shí)一些沿海地區(qū)也存在勞動(dòng)力短缺的現(xiàn)象。IMF認(rèn)為盡管名義工資增長(zhǎng)了10%~15%，這也是與前幾年相似的合理狀態(tài)，更大程度上代表了生產(chǎn)力增速的高水平，而非勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張。

中國(guó)房?jī)r(jià)調(diào)控“治標(biāo)不治本”

值得注意的是，由于中國(guó)去年對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸政策的放松，房地產(chǎn)泡沫作為應(yīng)對(duì)危機(jī)而造成的種種“副作用”之一，也成了IMF這份報(bào)告的重點(diǎn)內(nèi)容。IMF在評(píng)估后認(rèn)為，從全國(guó)水平上看，中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格似乎并沒(méi)有超出基本面太多。然而，“在一些較大城市，房地產(chǎn)泡沫正在逐漸顯現(xiàn)，并且不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的信貸有上升趨勢(shì)。”

今年以來(lái)有關(guān)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在泡沫的爭(zhēng)論不絕于耳，而房地產(chǎn)市場(chǎng)已在今年4月成為本輪調(diào)控政策的重點(diǎn)。雖然肯定了中國(guó)已經(jīng)“敏銳地意識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格膨脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)，也采取了更嚴(yán)厲的措施”，但I(xiàn)MF小組人員也表示，中國(guó)本輪針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策“治標(biāo)不治本”：“盡管最近的措施針對(duì)了潛在癥狀，但卻沒(méi)有解決房?jī)r(jià)上升的根本原因。”

報(bào)告指出，這些“根本原因”是低廉的資金成本、資產(chǎn)價(jià)格的升值預(yù)期（與城市化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)）以及缺乏替代性的儲(chǔ)蓄工具。

報(bào)告指出，中國(guó)暗示今年4月采取的相關(guān)政策對(duì)于削弱房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)已經(jīng)產(chǎn)生了效果——交易量降低將導(dǎo)致價(jià)格趨緩。中國(guó)將在接下來(lái)一段時(shí)期內(nèi)評(píng)估本輪政策的影響，“必要情況下將會(huì)加強(qiáng)措施”，以確保房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

同時(shí)，中國(guó)暗示，雖然目前還沒(méi)有引進(jìn)“房產(chǎn)稅”的具體時(shí)間表，但正在進(jìn)行相關(guān)研究。