4、擒賊先擒王：即選擇那些無法擊敗的行業(yè)龍頭企業(yè)。
巴菲特發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟特許權(quán)（economic franchise）是企業(yè)持續(xù)取得超額利潤的關(guān)鍵所在：“一項經(jīng)濟特許權(quán)的形成，來自于具有以下特征的一種產(chǎn)品或服務(wù)：
?。?）它是顧客需要或者希望得到的；
?。?）被顧客認定為找不到很類似的替代品；
?。?）不受價格上的管制。以上三個特點的存在，將會體現(xiàn)為一個公司能夠?qū)λ峁┑漠a(chǎn)品與服務(wù)進行主動提價，從而賺取更高的資本報酬率?！?/div>
巴菲特檢驗經(jīng)濟特許權(quán)非常苛刻：“對一家企業(yè)的經(jīng)濟特許權(quán)的真正檢驗方法是：如果有一個杰出的企業(yè)管理大師，而且他擁有充足的資金，那么由他來作為競爭對手的話，他能夠?qū)@家企業(yè)的經(jīng)濟特許權(quán)帶來什么樣的損害？”
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