國美控制權(quán)之爭的三重警示日期：2010-09-08 作者：章玉貴 來源：文匯報 |
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| 章玉貴 中國內(nèi)陸家族企業(yè)走上現(xiàn)代公司治理之路并經(jīng)受陣痛才剛剛開始。家族企業(yè)創(chuàng)始人和實際控制者，以及政府部門應(yīng)該思考，既然這是大勢所趨，那么在企業(yè)內(nèi)部該做什么準(zhǔn)備？外部的法制建設(shè)等等又該如何跟上？希望中國家族企業(yè)和職業(yè)經(jīng)理人跳出對眼前利益和控制權(quán)的爭奪，小心“鷸蚌相爭、漁翁得利” 由國美現(xiàn)任董事會起訴最大股東黃光裕引發(fā)的公司控制權(quán)之爭，是企業(yè)內(nèi)斗的一出“大戲”，預(yù)計將在中國企業(yè)發(fā)展史上烙下一個深深印記。 且不論將于9月28日召開的國美特別股東大會結(jié)果如何，不論最終贏家是黃光裕還是現(xiàn)任國美董事局主席陳曉，這場爭斗對國美的發(fā)展以及相關(guān)利益方顯然會造成不小損傷。昔日在全國家電零售市場上領(lǐng)先的國美，如今無論門店擴(kuò)張還是銷售收入都有被最強(qiáng)競爭對手蘇寧超越的趨勢，假如形勢不能穩(wěn)定，前景更加堪憂；股東們尤其擔(dān)心公司動蕩影響國美在資本市場上的表現(xiàn)。 目前，圍繞控制權(quán)的爭奪，黃光裕家族和陳曉方面都在盡力備戰(zhàn)，雙方手里也都握有一些籌碼。 筆者更為關(guān)注的，是通過對國美事件的解剖，提煉出幾條對中國家族企業(yè)發(fā)展有些普遍意義的警示。 第一重警示：中國家族企業(yè)走現(xiàn)代公司治理之路怎樣熬過陣痛？ 眼下在中國，類似國美這樣的家族企業(yè)不在少數(shù)。當(dāng)家族企業(yè)做大到100億元、200億元乃至上千億元規(guī)模時，股權(quán)社會化是一種趨勢；但讓家族企業(yè)創(chuàng)始人或?qū)嶋H控制人糾結(jié)的是：股權(quán)社會化或者成為上市公司之后，他們往往就得面對其他權(quán)重股東的代理人的掣肘；而企業(yè)要持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營管理要升級，就得引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人，而不少職業(yè)經(jīng)理人羽翼漸豐之后，會變得不那么聽話，甚至難以駕馭。如果說企業(yè)創(chuàng)始人一般足夠強(qiáng)勢和精明，還能掌控局面，但年老體衰之后，或者企業(yè)傳到了不夠強(qiáng)勢和精明的第二代手中，問題就大了。 事實上，職業(yè)經(jīng)理人中，設(shè)法去掉家族色彩、由自己取而代之掌權(quán)者，不乏其例。比如比照國際慣例，引進(jìn)外部投資者，稀釋家族控制的股權(quán)，將公司變成股權(quán)更多元的企業(yè)。在歐美、日本、韓國和中國臺灣地區(qū)，諸多家族企業(yè)在轉(zhuǎn)向現(xiàn)代公司治理的過程中曾經(jīng)歷陣痛，如今，它們那里的家族企業(yè)已普遍建立現(xiàn)代企業(yè)制度，資本社會化、管理專業(yè)化。相形之下，中國內(nèi)陸家族企業(yè)至多只有20多年歷史，走上現(xiàn)代公司治理之路并經(jīng)受陣痛才剛剛開始。因此，家族企業(yè)創(chuàng)始人和實際控制者，以及政府部門應(yīng)該思考，既然這是大勢所趨，那么在企業(yè)內(nèi)部該做什么準(zhǔn)備？外部的法制建設(shè)等等又該如何跟上？ 第二重警示：職業(yè)經(jīng)理人在家族企業(yè)中該有怎樣的行為邊界？ 在國美的控制權(quán)之爭中，陳曉的身份很敏感。在國美的治理結(jié)構(gòu)中，他是職業(yè)經(jīng)理人。在黃光裕入獄之后，陳曉帶領(lǐng)國美迅速走出危機(jī)，因此有了改革國美治理結(jié)構(gòu)的行為空間。于是他試圖淡化黃光裕家族的色彩，將國美打造成股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化的現(xiàn)代公司。顯然，陳曉的方向和實際行動與黃光裕家族存在很大沖突。 在黃家看來，陳曉的一系列行動已經(jīng)超越了其作為職業(yè)經(jīng)理人的行為邊界。本來，以陳曉在國美的持股比例，是不應(yīng)被選為董事局主席的，但他做了主席，當(dāng)初大股東的授權(quán)尤其是黃光裕點頭是最重要的因素?，F(xiàn)在，黃光裕認(rèn)為羽翼漸豐的陳曉已經(jīng)違背了大股東的信托責(zé)任。而陳曉領(lǐng)導(dǎo)下的國美董事會繼續(xù)增發(fā)股票，意圖進(jìn)一步攤薄黃光裕家族的持股比例，可以說，騎虎難下的他走上了和黃家決裂之路。假如陳曉最終勝出，帶給其他家族企業(yè)創(chuàng)始人的沖擊或?qū)⑹蔷薮蟮?，也許他們會在引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人時更加小心翼翼，也會采取更多措施約束職業(yè)經(jīng)理人的行為。 第三重警示：中國優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)怎樣避免被跨國資本趁機(jī)漁利？ 觀察國美控制權(quán)之爭，除了看黃光裕和陳曉，以貝恩資本為代表的國外機(jī)構(gòu)投資者的動向值得關(guān)注。某種意義上說，陳曉的籌碼就是海外勢力。5月11日，大股東黃光裕、國美電器股東大會否決了“任命貝恩投資亞洲董事總經(jīng)理竺稼等3名貝恩代表為國美非執(zhí)行董事”的提議，但當(dāng)晚，國美電器董事會仍強(qiáng)行通過這一任命。目前，陳曉正采取措施進(jìn)一步攤薄黃家的持股比例——黃光裕目前在國美的總持股比例達(dá)35.98%，但貝恩有可能在9月28日特別股東大會召開前，將所持有的國美16.28億股可換股債券進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。假如此事做成，則陳曉主導(dǎo)的國美董事會“去黃光?；瘧?zhàn)略”將取得一個重大勝利。 但陳曉很難成為真正的贏家，且不說黃光裕家族仍將是單一最大股東，此舉的大贏家其實是覬覦中國優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)的外國資本。他們幫了陳曉，但最終目的并不見得是為幫助中國企業(yè)發(fā)展壯大，而是自己獲利套現(xiàn)或者意欲控制主導(dǎo)權(quán)，屆時陳曉被拋棄也并非不可能。在此同時，已經(jīng)進(jìn)入中國的外資零售企業(yè)也是贏家，它們有望趁機(jī)擴(kuò)張自己的市場份額。從這個意義上說，外國資本是樂于見到中國民營企業(yè)內(nèi)斗的。筆者希望，中國家族企業(yè)和職業(yè)經(jīng)理人跳出對眼前利益和控制權(quán)的爭奪，小心“鷸蚌相爭、漁翁得利”。若干年后他們回顧這場紛爭，也許會覺得這是場鬧劇。 （作者為上海外國語大學(xué)東方管理研究中心副主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士） |
