（1）投資是什么 ？投資就是買(mǎi)未來(lái)現(xiàn)金流，（未來(lái)指 的是整個(gè)企業(yè)的生命周期，
折現(xiàn)率實(shí)際上是相對(duì)于投資人的機(jī)會(huì)成本 ，最低的機(jī)會(huì)成本 ，就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，
注：所謂能看懂公司就是未來(lái)現(xiàn)金流（做對(duì)的事情。）
所 有有關(guān)投資的說(shuō)話實(shí)際上都是討論如何v看懂現(xiàn)金流的問(wèn)題，（如何賺錢(qián)的，）（如何把事情做對(duì)，如護(hù)城河，生意模式。
個(gè)人觀點(diǎn)：區(qū)分價(jià)值投資的唯一的一點(diǎn)，“是不是在買(mǎi)未來(lái)現(xiàn)金的折現(xiàn)”，（所謂的未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的對(duì)比 。
護(hù)城河實(shí)際上是生意模式的一部分，好的生意模式具有很寬的護(hù)城河，好的生意模式往往是好的未來(lái)現(xiàn)金流的保障，好的生意模式是不太容易被變化影響的生意模式，
所謂好的企業(yè)文化大概指的是“利潤(rùn)之上的追求”但“利潤(rùn)至上”絕不可能成為好的企業(yè)文化。好的企業(yè)文化未必能形成好的生意模式，個(gè)人覺(jué)得好的生意模式是一定要有好的企業(yè)文化支撐。所以是“必要條件”
投資確實(shí)確實(shí) 是買(mǎi)的未來(lái)現(xiàn)金流，未來(lái)現(xiàn)金流最大的保障就是“商業(yè)模式”商業(yè)模式里最強(qiáng)的就是壟斷，或者就是“護(hù)城河”
護(hù)城河是用來(lái)判斷公司的內(nèi)在價(jià)值的一個(gè)重要手段。企業(yè)文化是護(hù)城河的重要部分，
所謂客戶忠城度實(shí)際上是客戶信任度（了解度），這個(gè)是護(hù)城河里很重要的一部分。其實(shí)定價(jià)權(quán)與護(hù)城河其實(shí)是一回事的。其實(shí)建立很強(qiáng)的定價(jià)能力需要的時(shí)間很長(zhǎng)，沒(méi)有好的適管理能力根本是做不到的
一個(gè)企業(yè) 的原點(diǎn)：客戶。市場(chǎng)，股東，才能帶來(lái)一個(gè)企業(yè)基本的邏輯。
“消費(fèi)者導(dǎo)向”與“市場(chǎng)導(dǎo)向”的關(guān)系？
消費(fèi)者導(dǎo)向：追求的是如何提供消費(fèi)者喜歡的東西，關(guān)注我們用戶的體驗(yàn)與如何改進(jìn)的方法，
市場(chǎng)導(dǎo)向：追求短期的利潤(rùn)，不注重客戶的體驗(yàn)。
廣告是效率導(dǎo)向，注：就是把產(chǎn)品本身用盡可能 高的效率傳達(dá)紛給消費(fèi)群，廣告能影響消費(fèi)者大概只有20%，其余靠產(chǎn)品本身。
關(guān)于生意模式？、
生意模式就是產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的模式，好的生意模式長(zhǎng)期產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流的模式。，
所謂好的生意模式 ，就是持續(xù)賺錢(qián)的模式。好的生意模式是不太容易被變化影響的生意模式。
關(guān)于品牌？
所謂的品牌，其實(shí)是人們對(duì)品牌產(chǎn)品留下的印象，（好的壞的）。我個(gè)人觀點(diǎn)長(zhǎng)期來(lái)講，品牌是沒(méi)有'溢價(jià)'不然你就不會(huì)買(mǎi)的，長(zhǎng)期來(lái)講，品牌賣(mài)的就是其該賣(mài)的價(jià)錢(qián)。
注：大多數(shù)買(mǎi)有品牌的東西時(shí)肯定不是沖著“溢價(jià)”去的。所謂品牌其實(shí)就是某種差異化的濃縮。（品牌價(jià)值會(huì)反映在他的盈利當(dāng)中。）
社會(huì)信任度越低，品牌的作用越大。
關(guān)于營(yíng)銷？
所謂營(yíng)銷 對(duì)于一個(gè)公司來(lái)說(shuō)只是一個(gè)環(huán)節(jié)而已，相當(dāng)于木桶的一塊板，凡是認(rèn)為公司好是因?yàn)闋I(yíng)銷好的說(shuō)話，其實(shí)就像認(rèn)為一個(gè)能裝水的木桶是因?yàn)橛辛艘粔K“營(yíng)銷”的木板。一樣“可笑”。
長(zhǎng)期講，低成本是靠不住的，差異化最重要的，專一是產(chǎn)生差異化的基本點(diǎn)。
關(guān)于差異化的理解 ？
差異 化其實(shí)是顧客需要但別人沒(méi)能滿足的需求。千萬(wàn)別簡(jiǎn)單地理解成不一樣的。差異化的好產(chǎn)品都是長(zhǎng)期厚積薄發(fā)出的，當(dāng)然偶爾也有運(yùn)氣成份。但長(zhǎng)期來(lái)講，運(yùn)氣的成份可以怱略不計(jì)的。 （產(chǎn)品的竟?fàn)幜ν腔竟σ酝獾臇|西，就好像好賣(mài)的手表不是因?yàn)楦鼫?zhǔn)一樣的，）
關(guān)于市場(chǎng)份額的一點(diǎn)的理解？
注：好像太多的人太請(qǐng)注意市場(chǎng)份額這個(gè)其實(shí)沒(méi)多大意義的指標(biāo)，其實(shí)要提高市場(chǎng)份額不難，但保持有意義的份額很難，
所謂的看懂的意思 就是認(rèn)同其未來(lái)的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值遠(yuǎn)大于當(dāng)時(shí)市值，
關(guān)于公司的天花板？
其實(shí)每個(gè)公司都 有它的天花板，只是沒(méi)人知道天花板有多高而已，有人把市值作為天花析的邏輯是不對(duì)的，最重要 的回歸公司的生意本身，
平常心：指的是事物的本源，比如：投資，買(mǎi)的是公司未來(lái)的凈現(xiàn)金流的，別的都 沒(méi)關(guān)系。
關(guān)于茅臺(tái)的價(jià)格暴漲？
價(jià)格會(huì)被 炒高的內(nèi)在原因是“真實(shí)的需求，”作為股東沒(méi)啥擔(dān)心 的，就算價(jià)格掉下來(lái)也是沒(méi)會(huì)再回來(lái)的，萬(wàn)一這一幕重演那一天真來(lái)了。請(qǐng)翻到第一頁(yè)，想想內(nèi)在原因。
聯(lián)系客服
