巴菲特以50年的投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出最重要的投資智慧是：投資人首先要有自知之明。 巴菲特認(rèn)為：投資必須是理性的，如果你不能理解他，就不要做。而投資人對(duì)于市場(chǎng)的理性分析的根本前提在于自己的能力范圍有非常理性的認(rèn)識(shí)，并以其超強(qiáng)的自制力使自己始終只在能力范圍之內(nèi)進(jìn)行投資。 巴菲特在《1996年股東信》中為投資者提供的最重要的能力圈原則：投資人真正需要具備的是對(duì)所選擇的企業(yè)進(jìn)行正確評(píng)估的能力，請(qǐng)?zhí)貏e注意“所選擇”這個(gè)詞，你并不需要成為一個(gè)通曉每一家或者許多家公司的專家，你只需要能夠評(píng)估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范圍。在你所了解的企業(yè)名字周圍畫一個(gè)圈，然后去掉那些沒有內(nèi)在價(jià)值、沒有很好管理和沒有經(jīng)受困難考驗(yàn)不合格的企業(yè)。對(duì)你的能力圈而言，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在，如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人富有得多。 1992年股東信：我們努力固守與我們相信我們可以了解的公司，這意味著那些公司具有相對(duì)簡(jiǎn)單且穩(wěn)定的特征。如果企業(yè)業(yè)務(wù)非常復(fù)雜而且不斷變化，那么，我們就實(shí)在是沒有足夠的聰明才智去預(yù)測(cè)其未來現(xiàn)金流。碰巧的是，這個(gè)缺點(diǎn)絲毫不會(huì)讓我們感到困擾。對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么，而是它們是否真正明白自己到底不知道什么。只要能夠盡量避免犯重大的錯(cuò)誤，投資人只需要做很少幾件正確的是就足以成功了。 2001年股東信：自從1986年艾吉特加入我們隊(duì)伍以后，我清楚地了解他簽發(fā)的所有保單的每一個(gè)細(xì)節(jié)，但無論在任何情況下，我從來沒有發(fā)現(xiàn)過它違背簽發(fā)保單的三項(xiàng)原則。雖然他對(duì)自己非常嚴(yán)格的紀(jì)律約束無法保證絕對(duì)不會(huì)發(fā)生損失，但這樣做確實(shí)可以避免不必要的愚蠢錯(cuò)誤，而這正是最關(guān)鍵的原因：與我們的投資一樣，保險(xiǎn)想要取得卓越的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，主要是在于避免作出愚蠢的決策，而不是在于作出幾個(gè)非凡的英明決策。 1967年股東信：為什么聰明人會(huì)做出不損害自身利益的蠢事？我們的成功在很大程度上是因?yàn)槲覀兡軌虮苊夥赣薮赖腻e(cuò)誤。 1967年股東信：所有情況下都不會(huì)驅(qū)使我作出在能力圈范圍以外的投資決策；1999年股東年會(huì)：不同的人理解不同的行業(yè)，最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè)，以及什么時(shí)候你的投資決策正好在你自己的能力圈內(nèi)。 2002年股東年會(huì)：我很理性，很多人比我智商更高，很多人也比我工作時(shí)間更長(zhǎng)、更努力，但是我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。我們沒有必要比別人更聰明，但我們必須比別人更有自制力。 1996年股東信：“要想成功地進(jìn)行投資，你不需要懂得什么Beta值、有效市場(chǎng)、現(xiàn)代投資組合理論、期權(quán)定價(jià)或是新興市場(chǎng)。事實(shí)上，大家最好對(duì)這些東西一無所知。當(dāng)然我的這種看法與大多數(shù)商學(xué)院的主流觀點(diǎn)有著根本的不同，這些商學(xué)院的金融課程主要就是那些東西。我們認(rèn)為，學(xué)習(xí)投資的學(xué)生只需要接受兩門課程的良好教育就足夠了，一門是如何評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，另一門是如何思考市場(chǎng)價(jià)格。”
