上午好，很高興大家能來聽我的報告。確切的說，應該是“我——原本——很高興大家能來聽我的報告”。因為一開始，我一直以為是他們（主辦方）為了給我捧場才找了一群粉絲來聽我的演講，后來我才緩過神來，其實，他們是為了給你們捧場才找了我來演講。我這時才明白，原來我的地位和大家相比，永遠只能排老二啊。此時此刻，我的心情難以言表，但我仍然得強顏歡笑，將報告做下去。
此時此刻，如果你們還不自覺的再來點兒掌聲假裝奉承一下的話，這報告我是不會做下去的。
（笑聲，掌聲）
好吧，你看，有時威脅也確實挺管用的。謝謝，為了感謝你們對我的假裝奉承使我那不安的弱小的心靈少許有了那么一點點兒的安慰，今天，我打算將我畢生所學，所思，所用-——當然，全部都是皮毛——全部予以呈現(xiàn)。我是一個感恩的人，就算要我以身相許，也在所不惜。當然，僅限女性。哦，還忘了加一句，年輕漂亮的那種，其他，免談。
（笑聲，掌聲）
今天來這的人都想帶點有用的東西回去，但如果是想得到一種可以不勞而獲或是一勞永逸的方法，我想，那得讓大伙失望了。據(jù)我了解，絕大部分人聽報告都不喜歡聽道理，尤其是男同胞們，因為我們常常在家里被老婆大人耳提面訓，講經(jīng)授課，怕了！所以，我很能理解大家的心情。
于是，大部分人為了能夠回家應付交差，都希望能夠收獲實實在在的東西，比如：具體的股票。凡是多余的東西一律不想聽，最好連股票企業(yè)的名稱也不要報了，直接告訴代碼數(shù)字，干脆，直接，快！
在這種情況下，我都會趕緊將我的研究結果全部托盤而出。通常情況下，我是這么來做的：首先，迅速打開股票行情系統(tǒng)，然后摁住下翻按鈕，讓個股們以15頁/每秒的速度保持飛快旋轉，最后輕輕的閉上眼睛，在感覺最愜意舒服的那一瞬間將手指微微一提，整個界面便停留在了一個股票代碼的頁面上，這時，我睜開了雙眼，看到了希望，世界一下子明亮了。每當這時，我都有一種主宰世界的感覺。當我每每把這辛苦所得的股票代碼報給聽眾時，都頓時迎來了最熱烈的掌聲，這種感覺——非常良好。
后來，我將這種方法和研究心得告訴了我同行的朋友們，朋友們又告訴了朋友們的朋友們。于是，整個業(yè)界都掌握了這種先進的研究方法，后來聽說有人改良了這種策略，改用飛鏢的方式，好像也有用骰子的。不過我覺得都沒有我這種原版的方法專業(yè)和權威，更重要的是，它滿足了一部分人的合理要求：快！還有就是：一勞永逸！
我們無需分析經(jīng)濟，那么枯燥；無需了解企業(yè)，那么乏味；也無需研究財務數(shù)據(jù)，那么晦澀難懂。只要掌握了這種方法，一切都會變得極其容易、易如反掌。
如果在座的各位也掌握了這種方法，并且從中獲益，記住，不用感謝我。這絕對是你們自己的功勞，希望大家從此財源廣進，生意興隆。
啊，什么？（假裝聽見有人在質(zhì)疑），哦，剛才好像有人提出了質(zhì)疑，說我這種方法，純屬扯蛋，欺騙大眾。我估計剛才罵我這人八成是用我那方法賠錢的。那我也沒辦法啊，國家早都說了：“股市有風險，入市須謹慎”。不過剛才那人賠了錢，有了質(zhì)疑，說明他懂了一個道理：世上沒有一個簡單而又一勞永逸，穩(wěn)賺不賠的方法。
那么什么才是正確的投資決策分析方法呢？（停頓）。。。。。別看我，我的畢生所學——最簡單和快捷的選股方法——剛才已經(jīng)介紹給大家了，如果還有什么疑惑的地方，可以回家苦練，直到有一天開竅為止。
那接下來，我們來看看相對復雜一些但比我更正確的投資決策分析方法——查理·芒格的投資哲學和多元思維模型，也許會對我們有所啟示。
有人問了，查理·芒格是誰？查理·芒格呢，記住，是查理·芒格，不是“查理·芒果”，我記得前幾天和一位小朋友在聊查理·芒格的時候，他居然發(fā)瘋的以為這是某種國外的水果！額的神哪！這也許是我犯的最愚蠢的錯誤之一：居然想到會跟一個不愛學習只知道要水果的小朋友聊什么投資哲學？所以，我想，我再也不會這么干了，對于那些只想從你嘴里得到某種“股票水果”的人，也絕不會再和他提什么查理·芒格，更別說什么投資哲學了。
好了，我們還是言歸正傳，繼續(xù)聊我們的查理，這位偉大的最智慧的投資大師，世界上最優(yōu)秀的快速思考者，美國超級大富豪，慈善家，一位“長著兩條腿的百科全書”（據(jù)說幾乎在任何時候碰到他都會發(fā)現(xiàn)他在閱讀）。他也是大家熟知的沃倫·巴菲特的黃金搭檔，合伙人，幕后智囊。沃倫·巴菲特和查理·芒格已然成為了世界上最偉大的投資大師組合。但查理一向非常低調(diào)，不像巴菲特那樣晚年時頻頻在公眾媒體露面，所以知道和了解他的人也不是很多。巴菲特是伯克希爾公司的董事會主席，而查理·芒格則是這家公司的董事會副主席，他們倆是伯克希爾公司投資哲學的共同締造者，伯克希爾有很多決策都是他們共同來完成的。巴菲特曾不止一次公開說過，“本杰明·格雷漢姆曾經(jīng)教我只買價值被低估的便宜的股票，是查理讓我改變了這種做法。這是查理對我真正的影響。要讓我從格雷漢姆的局限理論中走出來，需要一股強大的力量。查理的思想就是那股力量。他擴大了我的視野，讓我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則，我會比現(xiàn)在要貧窮的多。”
關于查理·芒格的更為詳細的內(nèi)容，大家可以去閱讀《查理·芒格傳》和《窮查理寶典》，這也是目前唯一有關他的兩本經(jīng)典著作。尤其是《窮查理寶典》，這是一本我個人非常喜歡并推崇的投資思想類書籍之一，也是我本人在未來的投資路上不斷學習的重要動力和源泉之一。就連巴菲特也對這本書報以這樣高度的評價：“你永遠找不到一本比這本書更多有用思想的書了。”我想，是這樣的。
而接下來我所講的內(nèi)容，就是在這本書中所總結和提煉出來的一小部分，是有關他學習和決策的方法，投資評估的過程以及某些投資建議。
好了，我想我的廢話已經(jīng)說的夠多的了，為避免在座有人按耐不住把我從這個三尺小講臺給拖下去，我看我還是趕快進入正題吧。接下來，我將以幻燈片的形式來為大家展示查理·芒格的投資方法和哲學。希望從中可以給我們更多啟示。
（幻燈片）
“終身閱讀和學習，是沃倫·巴菲特和查理·芒格成功的最重要因素之一，也是世界上所有擁有超越常人智慧的大師保持長期成功的重要砝碼。”
一、查理·芒格進行商業(yè)分析和評估的“多元思維模型”
“你必須知道重要學科的重要理論，并經(jīng)常使用它們——要全部都用上，而不是只用幾種。大多時候人都只用學過的一個學科的思維模型，比如說經(jīng)濟學，試圖用一種方法來解決所用問題。你知道有一句諺語是怎么說來的：‘在手里拿著鐵錘的人看來，世界就像一顆釘子。’這是一種處理問題的笨方法?！?/font>
對于拿鐵錘的人來講，他希望能夠用手里的這唯一一件工具，去解決世上所有的問題。絕大多數(shù)投資者也正是如此，都希望能夠用一種簡單、快捷、好用的方法來套用和解決所有的投資難題，更有甚者，某些所謂的業(yè)內(nèi)專業(yè)人士一直在用他們僅有的、并不可靠的重復性的簡單經(jīng)驗，小道消息和運氣來維持他們的整個投資生涯，卻從來不肯沉下心來繼續(xù)思考和學習，直到生命結束的那一天，都未必會有所進步和提高。因為對于整個人性而言，困難不在于產(chǎn)生新思想，而在于廢除舊觀念。想要否定自己，自我批評，并改變太難了。
當面臨要么改變想法、要么證明無需這么做的選擇時，絕大多數(shù)人都會忙于需找證據(jù)（證明無需這么做）或是尋找借口和理由。
而查理和沃倫正是基于這樣的不斷學習，并自我否定的過程中不斷成長成功的。沃倫·巴菲特能夠從格雷漢姆的局限理論中走出來，并進行完善，這是需要一股多么大的力量，因為沃倫受格雷漢姆的影響太大了，更何況，遵照格雷漢姆的理論，沃倫已經(jīng)將其發(fā)揮到了極致，在當時已經(jīng)取得了不錯的成績。由此我們可見沃倫的偉大之處和查理那股智慧的力量。而查理更是如此，他已經(jīng)養(yǎng)成了一種異常罕見的性格——愿意甚至渴望去證實和承認他自己的錯誤，并從中吸取教訓。很多各個領域的偉大人物都擁有這種精神，比如愛迪生，愛因斯坦等等都是如此，正是基于這樣一種性格和精神，這些人才能夠在他們的領域取得巨大的成功。
查理的投資方法和大多數(shù)投資者所用的較為粗陋的系統(tǒng)完全不同。查理不會對一家公司的財務信息進行膚淺的獨立評估，而是對他打算要投資的公司的內(nèi)部經(jīng)營狀況以及所處的、更大的整體“生態(tài)系統(tǒng)”作出全面的分析。他將他用來作出這種評估的工具稱為“多元思維模型”。這些模型，它們是一個收集和處理信息、并依照信息行動的框架。它們借用并完美糅合了許多來自各個傳統(tǒng)學科的分析工具、方法和公式，這些學科包括歷史學、心理學、生理學、數(shù)學、工程學、生物學、物理學、化學、統(tǒng)計學、經(jīng)濟學等。查理尤其看重心理學，但查理認為當時的學院派的心理學教授們對心理學的認知太過膚淺，并不了解，也不懂得如何發(fā)揮心理學的有效作用。因此他所歸納出了他稱之為“人類誤判心理學”的25種很有用但經(jīng)常誤導人的心理傾向偏見，在他看來，這些都對他在律師，商業(yè)和投資領域上的成功起到了相當大的作用，而心理學則構成了他的系統(tǒng)賴以生存的基礎。
查理用“生態(tài)”投資分析法的無懈可擊的理由是：幾乎每個系統(tǒng)都受到各種因素的影響，所以若要理解這樣的系統(tǒng)，即必須熟練的運用來自不同學科的多元思維模式。也許，這對大多數(shù)人來說太難了，需要付出很多努力，所以查理才會感慨說：“長久以來，我堅信存在某個系統(tǒng)——幾乎所有聰明人都能掌握的系統(tǒng)，他比絕大多數(shù)人用的系統(tǒng)管用。你需要的是在你的頭腦里形成一種思維模型的復式框架。有了那個系統(tǒng)之后，你就能逐漸提高對事物的認識。然而，我這種特殊的方法似乎很少得到認可，甚至對那些非常有才能的人來說也是如此。人們要是覺得一件事情‘太難’，往往就會放棄去做它。
我對查理的這種思考方式非常贊同，每一個事物都不是獨立存在的，每一件事情的起因和結果也都不是某一種單一因素決定的，因此，需要多元思維模型。三年前，盡管對查理這個人及其思想一無所知，但也和他一樣，對這種思考的方式產(chǎn)生了興趣，也認為多個學科的知識，乃至多個領域的東西，是可以完善人類大腦對世界事物的認知感的，這需要我們每天閱讀大量的包含著各種最重要思想的書籍，從而才能最終形成系統(tǒng)完善的多元思維模型。我想，這是一件很有趣的事情。
正是通過驚人的才智、耐心和數(shù)十年的相關經(jīng)驗支撐起來的這種方法，使得查理成為備受巴菲特看重的商業(yè)模式識別大師。
查理認為未雨綢繆、富有耐心、嚴于律己和不偏不倚是最基本的指導原則。不管周圍的人怎么想，不管自己的情緒有什么波動，他永不背離這些原則。這些原則若是得到堅定不移的遵守，便能產(chǎn)生最著名的芒格特征之一：不要頻繁的進行買賣。
和巴菲特相同，芒格認為。只要幾次決定便能造就成功的投資生涯。所以當查理喜歡一家企業(yè)的時候，他會下非常大的賭注，而且通常會長時間持有該企業(yè)的股票。查理稱之為“坐等投資法”。事實上，賺大錢的訣竅不在于買進賣出，而在于等待。
在進行投資時，當你看到某樣你真正喜歡的東西時，你必須依照紀律去行動。為解釋這種哲學，巴菲特和芒格喜歡用棒球來打比方。美國歷史上最好的棒球手之一泰德·威廉姆斯在《擊球科學》雜志中，闡述了他的擊球技巧。他把擊打區(qū)劃分為77個棒球那么大的格子。只有當球落在他的“最佳”格子時，他才會揮棒。因為揮棒去打那些“最差”格子會大大降低他的成功率。同樣道理，作為一個證券投資者，你可以一直觀察各種企業(yè)的證券價格，把他們當成一些格子。在大多時候，你什么也不用做，只要看著就好。每隔一段時間，你將會發(fā)現(xiàn)一個速度很慢、線路又直，而且正好落在你最愛的格子中間的“好球”，那時，那就全力出擊。這樣，不管你的天分如何，你都能極大的提高你的成功率。許多投資者的共同問題就是揮棒太過頻繁。無論是個人投資者還是機構行為的專業(yè)投資者，大多都有這種傾向，而這種傾向也同時會產(chǎn)生另一個非常有害的結果，那就是當你發(fā)現(xiàn)一個“好球”時，卻無法用全部的資本去出擊。
關于紀律和耐心，沃倫還有一個他在一些商學院上課時非常喜歡運用的例子。他說“我用一張考勤卡就能改善你最終的財務狀況。這張卡片上有20格，所以你只能有20次打卡的機會——這代表你一生中所能擁有的投資次數(shù)。當你把卡打完之后，你就再也不能進行投資了。在這樣的規(guī)則之下，你將會真正的慎重考慮你做的事情，你將不得不花大筆資金在你真正想投資的項目上。這樣你的表現(xiàn)將會好很多?！蔽蚁?，是這樣的。
在查理的投資理念中，也是在他的生活信條中，還有一條很重要的思想。這是查理在生活中避免麻煩的普遍觀點和他在投資中避免失誤的特殊方法。查理一般會先注意應該避免什么，也就是說，先弄清楚應該別做什么事情，然后才會考慮接下里要采取的行動。“我只想知道我將會死在什么地方，這樣我就可以永遠不去那里啦?！边@是查理很喜歡的一句妙語。知道如何避免失敗，才有可能在投資上長期保持成功。
查理在考慮投資時，養(yǎng)成了一種他自創(chuàng)的“雙軌分析“的習慣。
一般來說，投資者對股票的預期估值方式有兩種。第一種是人們評估小麥價值的方法——在使用者看來，小麥有多少實際的使用價值。這是一種理性分析其實際利益價值的方法。第二種方法是人們評估藝術拍賣品的價值的方法。從某種程度上講，這件藝術品被認為價值很高，是因為他們的價格在過去一路上漲。并發(fā)瘋的認為它的價值會繼續(xù)一路上漲下去，并愿意支付更高的價格。同理，認為一樣東西的價值很低，是因為它的價格在過去一路下跌。這是一種典型的人類錯誤的心理傾向所產(chǎn)生的的行為偏見。
查理會對這兩種方法進行雙軌分析，并利用第二種錯誤的心里傾向所引發(fā)的行為偏見來等待和尋找合適的機會。
“迅速殲滅不該做的事，接著對該做的事發(fā)起熟練、跨學科的攻擊，然后，在合適的機會來臨——只有當合適的機會來臨時——就采取果斷而有力的行動。”這便是查理的有效方法。
二、查理·芒格的投資評估過程
“最重要的觀念是把股票當成企業(yè)的所有權，并根據(jù)他的競爭優(yōu)勢來判斷該企業(yè)的持有價值。如果該企業(yè)未來的貼現(xiàn)現(xiàn)金流比你現(xiàn)在購買的股票價格要高，那么這個企業(yè)就具有投資價值。當你占據(jù)優(yōu)勢或者說擁有市場定價錯位的良好機遇時才采取行動，這是非?；镜?。你必須了解賠率，要訓練你自己，在賠率有利于你時才下賭注?！?/font>
1. 首先劃出自己的能力圈，并弄清楚什么時候在能力圈的中心運作，而什么時候正在向邊緣靠近。為了停留在這些圈子之內(nèi)，首先要進行基本的、全面的刪選，把投資領域局限在“簡單并且自己容易理解的備選項目”之內(nèi)。因此，我們可以參照芒格的方法，將投資類型劃分為三個選項：①可以投資；②不能投資；③太難理解。
2. 為了確定“可以投資”的潛在項目，首先確定一個容易理解、有發(fā)展空間、能夠在任何市場環(huán)境下生存的主流行業(yè)。當然，符合這個標準的公司很少。而其他諸如某些制藥企業(yè)和高科技企業(yè)或是概念性企業(yè)，則可以歸為“太難理解”的項目。（對于某些具有該領域專業(yè)經(jīng)驗和經(jīng)歷的人來講，或許并不是太難理解），而那些大張旗鼓宣傳的“交易，并購”等，以及公開發(fā)行的新股（在中國尤其是那些剛剛以歷史上最高市盈率發(fā)行上市的創(chuàng)業(yè)板，這要多虧了這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)，風投以及券商保薦人的卑鄙無恥的行為）則被立即劃入“不能投資”的項目。
由于每個人的能力圈范圍和大小的不同，其劃定的標準和選項也會有所不同，因此在這里，我就不將自己所劃定的標準和具體行業(yè)、公司的項目進行公開了，以免誤導大家。有興趣的朋友，下來后我們可以再進行詳細的探討交流。
所以，我們還是來看看查理在劃分這些選項時是從哪些方面來考慮的。
3.在整個詳盡的評估過程中，查理并非數(shù)據(jù)資料的奴隸，他會將各種相關因素都考慮在內(nèi)，包括企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素，以及它所處的行業(yè)情況，即使這些因素很難被識別、測量或者化約為數(shù)字。有時候，商場，酒店，大型超市，藥店甚至是和不同行業(yè)的人的交流中都可以找到答案。(關于這一點，我深有體會，也一直親身實踐，有時候，確實會給我們意想不到的收獲。我在公司報告和個人博客上每年年初公開撰寫的十大成長股，其考慮的選擇標準之一就是在這些地方獲得的答案。）
4.另外，查理對那些財務報告和它們的會計工作，也總是持有一種懷疑態(tài)度來對待，他會根據(jù)自己對現(xiàn)實的認識，重新調(diào)整財務報表上所有的數(shù)字。而且還會對公司管理層進行特別的評估，那可不是傳統(tǒng)的數(shù)字運算所能概括的。
5.此外，查理還試圖從方方面面——包括產(chǎn)品、市場、商標、雇員、分銷渠道、社會潮流等等評估和理解企業(yè)的競爭優(yōu)勢以及這些優(yōu)勢的持久性。而一個企業(yè)的競爭優(yōu)勢就是該企業(yè)的“護城河”，是保護企業(yè)免遭入侵的無形溝壕。優(yōu)秀的公司應該擁有很深的護城河，這些護城河不斷加寬，為公司提供長久的保護。每個公司外面都會有“競爭性毀滅”力量的存在，所以我們看到，能夠經(jīng)歷數(shù)代而屹立不衰的企業(yè)非常少。因此，我們努力識別并且只購買那些擁有“護城河”的保護并且有很大機會擊敗這些圍攻力量的優(yōu)秀企業(yè)。擁有護城河，并保持它的寬度和保持它不被跨越式作為一個偉大企業(yè)的首要標準，我們希望護城河每年都能變寬，但那并不意味著今年的利潤將會比去年的多，因為有時候，這是不可能的。然而，如果護城河每年都變寬，企業(yè)的經(jīng)營將會變得非常好。當我們看到的是一條很狹窄的護城河時——那就太危險了。我們不知道來如何評估那種情況，因此，我們就不考慮它了。
那么，“護城河”概念到底指的是什么呢？比如說，某種長期壟斷優(yōu)勢，例如一些特殊的專利權、商標權、特許經(jīng)營權，政策壁壘，規(guī)模優(yōu)勢，深入人心的品牌力量，不可替代的保密配方等等。而某些最前沿的高科技技術或是產(chǎn)品并不在此范疇之內(nèi)，因為它們的不確定性太大了，很容易被后來者的技術研發(fā)而替代。那些掌握某種先進新藥產(chǎn)品的制藥企業(yè)也是同樣如此，在幾年之內(nèi)，也許可以保持某種市場壟斷，但過不了幾年，會因為專利權的喪失以及競爭者的模仿，研發(fā)，生產(chǎn)出具有同樣療效的類似產(chǎn)品或是具有更好療效的替代品而被其超越。
6.最后，查理會計算整個企業(yè)的真正價值。而這也是最難確定的。很多時候，許多企業(yè)由于其經(jīng)營的不穩(wěn)定性和不確定性，往往是很難計算的，因此，對于這些沒有護城河保護的，大量的“難以理解”和“不能投資”的企業(yè)，巴菲特和芒格所采取的最明智做法就是：不予考慮。所以我們要明白，由于自身的能力圈的范圍和企業(yè)自身的情況，并不是所有的企業(yè)都可以準確的計算并確定其內(nèi)在價值，所以最好的做法就是首先確定“可以投資”的類型和項目，而對這以外的，則選擇觀察或放棄。而即便就是優(yōu)秀的可投資企業(yè)，有時候也未必完全依賴于確定的數(shù)值。模糊的正確總是要比精確的錯誤更加有用的多。
在估算企業(yè)價值的評估過程中，查理有個非常著名的觀點：“（購買）股價公道的偉大企業(yè)比（購買）股價超低的普通企業(yè)好。”巴菲特也經(jīng)常說，是查理讓他更加堅信這種方法的智慧：“查理很早就懂得這個道理，我是后來才明白的?！辈槔淼念Ｒ妿椭头铺財[脫純粹的本杰明·格雷漢姆式的投資，轉而關注一些偉大的企業(yè)，比如可口可樂、吉列、《華盛頓郵報》、政府職員保險公司（GEIGO）等等，而這些企業(yè)正是伯克希爾公司最大利潤的來源。
查理在評估過程中，雖然極其仔細，但不會像其他人那樣，深受不關緊要的細節(jié)和旁騖之害。在分析過程中會逐步排除一些投資變量，將候選投資項目簡化為一些最顯著的要素，完全有信心決定到底要不要對其進行投資。在伯克希爾的有些投資決策中，巴菲特和芒格甚至只需要幾個小時就決定了對該企業(yè)的投資。對查理而言，價值評估到最后變成了一種哲學的評估，而不是數(shù)學的衡量，在分析本身和查理畢生積累的知識、經(jīng)驗及其在認知模型方面的技巧的共同作用之下，他最終能夠得到一種特殊的投資“感覺”。
7.在正確的評估股票的價值之后，還必須在正確的時間買入，所以他會進行更精細的刪選，也就是“扣動扳機之前”的清單檢查。當需要在短時間內(nèi)完成評估時，這種方法特別有用。檢查清單上的項目如下：目前的價格和成交量是多少？交易行情如何？經(jīng)營年報何時披露？是否存在其他敏感因素？是否存在隨時退出投資的策略？用來買股票的錢現(xiàn)在或將來有更好的用途嗎？手頭上有足夠的流動資金嗎？或者必須借貸？這筆資金的機會成本是多少？諸如此類。
查理這種詳盡的篩選過程需要很強的自制力，而且會造成很長時間沒有明顯的“行動”。但正如查理所說：“對于提出完善投資策略或者執(zhí)行這種策略來說，勤奮工作是至關重要的。”就查理和沃倫而言，勤奮工作一直在進行，不管它是否會促使他們決定投資——通常不會。他們花在學習和思考上的時間，比花在行動上的時間要多。這種習慣絕對不是偶然的。這是每個行業(yè)真正的大師身上所體現(xiàn)出來的紀律和耐心的混合物。查理不會小打小鬧，或者進行“小額的投機性的投資”。這類行為包含著很大的不確定性，然而查理的這種極少的投資行為卻絕不是不確定的。正如他說過的，他的投資行為“結合了極度的耐心和極度的決心?！?/font>
查理自信的來源并非任何人或者多少人同意或反對他的觀點，而是客觀的看待和衡量自己的能力。這種自知之明使他在衡量他的實際知識、經(jīng)驗和思維的正確性時，能夠擁有一種罕見的客觀態(tài)度。
自律、耐心、冷靜、獨立，正是擁有了這些品質(zhì)，查理才會在今天去的如此杰出的投資成績。
查理的這種偉大的商業(yè)思考模式是怎么來的呢？是從他大量的閱讀跨學科的知識和思考當中逐漸形成的。這可以從他推薦的一些書目中看出一些端倪，比如《自私的基因》、《達爾文的盲點》、《槍炮、病菌、與鋼鐵》這些書中都有一個共同的主題，研究為什么有些事物能夠適應環(huán)境，存活下來，甚至在經(jīng)過很長的時間之后占據(jù)統(tǒng)治地位。當這個主題被應用于投資選擇時，芒格所偏愛的企業(yè)就出現(xiàn)了：有些是通過消滅競爭對手而達到繁榮的企業(yè)，而有些則是通過合作而興旺的企業(yè)。而這正是查理熟練應用許多學科知識的結果。
查理極其熟練的掌握了各種不同的學科，所以能夠在投資時考慮到許多普通人不會考慮的因素，就這方面而言，也許沒有人可以和他相提并論。
三、投資原則檢查清單
“聰明的飛行員即使才華再過人，經(jīng)驗再豐富，也絕不會不使用檢查清單?！?/font>
我們現(xiàn)在已經(jīng)了解了查理的總體思維方式和他的投資思維方式。為了繼續(xù)關注“他是如何做到的，下面將會使用它推崇的“檢查清單”檢驗法來再次展現(xiàn)他的方法。需要注意的是，查理當然不會按照清單上次序逐一應用下面這些原則，這些原則出現(xiàn)的先后順序也跟它們出現(xiàn)的重要性無關。每個原則都必須被視為整個復雜的投資分析過程的一部分。
■ 風險——所有投資評估應該從測量風險（尤其是企業(yè)和管理層的信用風險）開始
● 測算合適的安全邊際
●避免和道德品質(zhì)有問題的人交易
● 堅持為預定的風險要求合適的補償
● 永遠記住通貨膨脹和利率的風險
● 避免犯下大錯；避免資本金持續(xù)虧順
■ 獨立——“唯有在通話中，皇帝才會被告知自己沒穿衣服”
●客觀和理性的態(tài)度需要獨立思考
●記住，你是對是錯，并不取決于別人同意還是反對你——唯一重要的是你的分析和判斷是否正確
● 隨大流只會讓你往平均值靠近（只能獲得中等的業(yè)績）
■ 準備——“唯一獲勝的方法是工作、工作、工作、工作，并擁有一點洞察力”
● 通過廣泛的閱讀把自己培養(yǎng)成一個終生的自學者；培養(yǎng)好奇心，每天努力使自己聰明一點點
● 比求勝的意愿更重要的是做好準備的意愿
● 熟練的掌握各大學科的思維模型
● 如果你想要變得聰明，你必須不停的追問的問題是“為什么，為什么，為什么，為什么”
■ 謙虛——承認自己的無知是智慧的開端
● 只在自己明確界定的能力圈內(nèi)行事
● 辨認和核查否定性的證據(jù)
● 抵制追求虛假的精確和錯誤的確定性的欲望
● 最重要的是，別愚弄你自己，而且要記住，你是最容易被自己愚弄的人
■ 嚴格分析——使用科學的方法和有效的檢查清單能夠最大限度的減少錯誤和疏忽
● 區(qū)分價值和價格、過程和行動、財富和規(guī)模
● 記住淺顯的好過掌握深奧的
● 成為一名商業(yè)分析家，而不是市場、宏觀經(jīng)濟或者證券分析家
● 考慮整體的風險和收益，永遠關注潛在的二階效應和更高層次的影響
● 要朝前想、往后想——反過來想，總是反過來想
■ 配置——正確的配置資本是投資者最重要的工作
● 記住，最好的用途總是由第二好的用途衡量出來的（機會成本）
● 好主意特別少——當時機對你有利時，狠狠的下賭注（配置成本）
● 別“愛上”投資交易行為——要依情況而定，照機會而行
■ 耐心——克制人類天生愛行動的偏好
● “復利是世界第八大奇跡”（愛因斯坦），不到必要的時候，別去打斷它
● 避免多余的交易稅和摩擦成本，永遠別為了行動而行動
● 幸運來臨時，要保持頭腦清醒
● 享受結果，也享受過程，因為你活在過程當中。把過程做好，自然會有好的結果
■ 決心——當合適的時機出現(xiàn)時，要堅決的采取行動
● 當別人貪婪時，要害怕；當別人害怕時，要貪婪
● 機會來臨的次數(shù)不多，所以當它來臨時，抓住它
● 機會只眷顧有準備的人，投資就是這樣的游戲
■ 改變——在生活中要學會改變和接受無法消除的復雜性
● 認識和適應你身邊的世界的真實本質(zhì)，別指望它來適應你
● 不斷地挑戰(zhàn)和主動地修正你“最愛的觀念”
● 正視現(xiàn)實，即使你并不喜歡它——尤其當你不喜歡它的時候
■ 專注——別把事情搞復雜，記住你原來要做的事
● 記住，聲譽和正直是你最有價值的財產(chǎn)——而且能夠在瞬間化為烏有
● 避免妄自尊大和厭倦無聊的情緒
● 別因為過度關心細節(jié)而忽略顯而易見的東西
● 千萬要排除不需要的信息：“千里之堤，毀于蟻穴”
● 直面你的大問題，別把它藏起來
自從人類開始投資以來，就一直在尋找能夠快速致富的神奇公式或者捷徑，正如大家所看到的，查理的優(yōu)異成績并非來自一道神奇的公式或者某些商學院教導的體系，它來自查理所說的“不停的尋找更好的思維方式的追求”，通過一絲不茍的準備，以及他跨學科研究模式的非凡成果?？偠灾?，它來自查理最基本的行為準則，最根本的人生哲學：準備、紀律、耐心、決心。每個因素都是互不相干的，但它們加起來就變成了威力強大的臨界物質(zhì)。
最后，簡單的講一下芒格投資哲學里極其關注“買什么”而極少關注“何時賣”的原因。芒格親自對這個問題作出了回答，下面這段話就很好的概括了高度集中專注的“芒格學派”的投資哲學：
“我們偏向于把大量的錢投放在我們不用再另外做決策的地方。如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它，那么當它的價格上漲到你的預期的水平時，你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購買幾個偉大的公司，那么你就可以安坐下來啦。那是很好的事情?！?/font>
如同他的偶像本杰明·富蘭克林那樣，查理·芒格努力培養(yǎng)并完善了他獨特的生活和經(jīng)商投資方法。通過這些方法以及終生培養(yǎng)和維護的良好習慣，查理才取得了非凡的成功。
以上簡單介紹了查理的多元投資思維和投資哲學，這些方法似乎聽起來有點難度，而且可以確定的說，比我一開始告訴大家的選股方法確實要復雜的多，但我想，那將會是一種更有效，更正確的方法，查理是怎么說來著，“當面臨要么改變想法、要么證明無需這么做的選擇時，絕大多數(shù)人都會忙于需找證據(jù)（證明無需這么做）或是尋找借口和理由”，如果不想成為那個拿鐵錘的人，那就去改變吧，也許我們無法做到像查理那樣，但至少會使我們比昨天更聰明一些，更智慧一些，更何況，這還會使我們的投資收益更好一些。
查理的投資思維和投資哲學就簡單介紹到這里，那有人問了，好像還沒有講查理的具體選擇股票的標準，還有剛才提到的有關查理的“人類誤判心理學”的25種心理傾向偏見，那好像聽起來似乎更有意思些。是嗎？。。。。。我想是的，那當然很有意思，似乎也更實用，但我想——那應該是我下次報告的內(nèi)容，我總要留點懸念吧，否則下次我來的時候，就沒有人來給我捧場了。更何況很重要的是——你們看，午餐時間到了！我猜，我要是繼續(xù)賴在這里，真的會有人把我從這里拖下去。所以還是等下次吧，希望下次可以繼續(xù)有幸見到大家。
好了，以上就是我今天所講的主要內(nèi)容了，關于查理的投資哲學和決策方法也只是提煉和總結了一小部分，僅僅只是一小部分，但我想，那已經(jīng)包含了足夠多的真理和思想了。
謝謝！
