北京時間5月4日，在備受矚目的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上，沃倫·巴菲特（以下簡稱“巴菲特”）表示，未來15年將在中國市場進(jìn)行更大部署。
“中國擁有世界20%的人口，它的潛能還沒有完全發(fā)揮。” 5月3日，在2019年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會召開之前，巴菲特就表示，已經(jīng)在考慮中國的投資機(jī)會?！?span style="color: rgb(159, 110, 21);">我們曾在中國購買了想要的產(chǎn)品，未來我們還將購買更多。”
巴菲特的中國投資標(biāo)的數(shù)量有限
在2018年的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上，巴菲特就透露了在中國市場的選股標(biāo)準(zhǔn)：只有凈資產(chǎn)收益率不低于20%且能穩(wěn)定增長的企業(yè)才能進(jìn)入其研究范疇。巴菲特及其搭檔查理·芒格在當(dāng)時表示，美國的很多投資人錯失了“中國機(jī)會”，而他們對中國市場的發(fā)展持樂觀態(tài)度，旗下公司將擴(kuò)大在中國的投資。
今年的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上，巴菲特再次指出，“中國擁有大量的人才儲備，擁有培育一切的土壤，在中國發(fā)生的很多事情是超出人們理解的，這種發(fā)展還沒有結(jié)束。” 巴菲特稱，雖然當(dāng)前伯克希爾·哈撒韋公司在中國的投資已經(jīng)很理想，但還不夠，未來15年內(nèi)也許會做一些大的部署。
巨豐投顧投顧總監(jiān)郭一鳴對中國財富網(wǎng)表示，巴菲特作為價值投資的代表，其投資核心是企業(yè)的盈利能力，所以投資邏輯中最重要的衡量指標(biāo)即是凈資產(chǎn)收益率，這樣的投資理念在其投資過程中屢試不爽。“所以，對中國的投資，巴菲特仍將延續(xù)這一風(fēng)格，即企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營業(yè)務(wù)可以不同，但是盈利能力需要很強(qiáng)。而從目前國內(nèi)上市公司看，這類公司數(shù)量并不是很多，所以即便投資，按照巴菲特的邏輯，可選標(biāo)的或許并不多。”
中國光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華認(rèn)為，總體來看，巴菲特對中國的投資邏輯有二，一是“大市場、大機(jī)會孕育偉大企業(yè)”，二是“尋找看得懂的優(yōu)質(zhì)股”。
周茂華指出，2018年中國GDP達(dá)90萬億元，穩(wěn)居全球第二，占全球GDP總量的16.7%，但人均GDP僅為9608美元，與美國人均6.2萬美元的GDP相比，仍有巨大發(fā)展空間?！澳壳爸袊鴵碛?億中產(chǎn)收入階層，隨著居民收入增長、中產(chǎn)收入階層擴(kuò)大以及消費(fèi)進(jìn)一步升級，中國市場潛力將不斷釋放，巨大的市場需求必將催生一批具有世界競爭力的企業(yè)，而作為價值投資的堅守者，巴菲特也必將潛心挖掘業(yè)績、盈利能力、財務(wù)等指標(biāo)穩(wěn)健，且產(chǎn)品具有廣闊市場空間的下一個中國‘蘋果’?！?/p>
A股市場將重塑價值發(fā)現(xiàn)之旅
在本屆伯克希爾·哈撒韋公司股東大會結(jié)束后，A股即將迎來五一節(jié)后的首日開盤。市場分析人士紛紛表示，在美股、港股等市場提振，以及巴菲特對中國資本市場的積極肯定之下，A股有望拿下5月“開門紅”。
郭一鳴認(rèn)為，巴菲特對中國投資的看好無疑將對資本市場帶來積極影響，這既表明中國市場具備一定的投資價值，也會使全球目光更多地聚焦到中國市場。此外，對投資者而言，受巴菲特價值投資的影響，或?qū)⒃趪鴥?nèi)掀起價值投資浪潮?！皩τ诎头铺氐摹庀颉顿Y標(biāo)的，也很可能會引發(fā)一定的市場跟隨，間接推動相關(guān)標(biāo)的股價上行?！?/p>
周茂華則表示，根據(jù)巴菲特尋找優(yōu)質(zhì)股、潛力股的價值投資邏輯，國內(nèi)部分散戶炒作題材、捕捉小道消息等的投資理念將受到?jīng)_擊，國內(nèi)投資者將逐步重視企業(yè)基本面與未來發(fā)展空間。
“隨著越來越多的投資者開始認(rèn)真研究企業(yè)基本面與發(fā)展前景，這一過程既推動著價值發(fā)現(xiàn)的重塑，也加強(qiáng)了資本市場的優(yōu)勝劣汰，劣質(zhì)、低效、涉及造假等企業(yè)將逐步退出市場，與此同時，市場也將對創(chuàng)新力強(qiáng)、穩(wěn)健經(jīng)營的企業(yè)產(chǎn)生正向激勵，對資本市場配置資源的效率進(jìn)一步增強(qiáng)”，周茂華說。
巴菲特青睞的比亞迪，前景廣闊
2008年，巴菲特曾以約8港元/股的價格認(rèn)購了2.25億股比亞迪（002594）股份，占公司總股本的10%。這也是到目前為止，11年里，巴菲特唯一持有的中國企業(yè)股票。
“巴菲特曾經(jīng)說過：如果你不想持有一只股票10年，那你就不要持有他一分鐘。從巴菲特2008年投資比亞迪以來，10年中收益超過6倍，可以說賺得盆滿缽滿。”郭一鳴表示，目前，比亞迪作為本土新能源汽車企業(yè)的龍頭，能夠自產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動力電池，市場地位穩(wěn)固?！澳呐略谌蚱囀袌鱿蛐履茉崔D(zhuǎn)換的過程中，比亞迪也是國際市場的有力競爭者?！?/p>
據(jù)2019年一季報顯示，第一季度，比亞迪共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入303.04億元，較2018年一季度同比上漲22.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.50億元，同比增長6倍以上，達(dá)632.0%，扣非后實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.12億元，同比增長225.4%，公司預(yù)計2019年上半年凈利潤的同比漲幅將達(dá)50%以上。
東方證券在4日的研報中指出，比亞迪一季度的毛利率達(dá)19.0%，較2018年一季度同比增加1.9個百分點(diǎn)，較2018年四季度環(huán)比增加2.7個百分點(diǎn)，盈利能力改善明顯。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為4.08億元，與2018年同期-1.63億元的數(shù)字相比，改善顯著。
周茂華表示，比亞迪的未來發(fā)展前景廣闊，市場競爭力強(qiáng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年我國新能源汽車產(chǎn)銷分別為127萬輛和125.6萬輛，同比漲幅分別達(dá)60%和61.7%，根據(jù)《十三五國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計到2020年，我國新能源汽車的產(chǎn)銷量將達(dá)到200萬輛以上，新能源汽車發(fā)展空間巨大。
“比亞迪作為其中的‘領(lǐng)頭羊’，2018年各型新能源車市占率超過18.4%，且保持較高銷售增速，2008至2018年銷售年復(fù)合增長率達(dá)11.4%，近五年里，銷售毛利率均值在17.6%，主營業(yè)務(wù)收入年均增長20.4%，公司負(fù)債率在67%左右，研發(fā)費(fèi)用支出年增速在25%，2018年更是達(dá)到了36%，約占營收比重的7%，與特斯拉相當(dāng)。”
周茂華認(rèn)為，從比亞迪目前的發(fā)展情況看，公司市占率較高、成長性強(qiáng)，現(xiàn)金流合理，基本面整體穩(wěn)健，仍具有較好的中長期配置價值。但需要注意的是，在比亞迪這類科技類公司取得更大的獨(dú)占性技術(shù)突破前，市場競爭將更加劇烈，這不僅對公司的技術(shù)創(chuàng)新提出了更高的要求，同時，也將使公司凈資產(chǎn)收益率和股價等的波動幅度更為巨大。
作者：衣韻潼
新媒體編輯：王燕
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