券商報告：申萬建議掘金“破”股
來源：上海青年報 作者：丁艷芳 時間：2010-07-07 11:22
縱觀各大機(jī)構(gòu)的2010年下半年投資策略，申銀萬國證券研究所算得上是最樂觀的一個。申萬研究所預(yù)計，下半年A股市場將以估值修復(fù)為主題震蕩向上，而上證指數(shù)的核心波動區(qū)間在2400點(diǎn)至3000點(diǎn)。而昨日，申萬研究所首席分析師袁宜更旗幟鮮明地提出，鑒于2005年和2008年A股歷史大底的經(jīng)驗，跌破首發(fā)價、增發(fā)價、增持價以及凈資產(chǎn)的股票，均能在市場見底回升后取得上佳表現(xiàn)，因此建議投資者掘金“破”股。
目前市場處于底部區(qū)域
首先，袁宜提出目前的A股市場正處于底部區(qū)域，估值和投資者的風(fēng)險偏好等指標(biāo)都處于極低的水平，并將當(dāng)前市況與2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)這兩次重要底部相提并論。據(jù)他測算，截至上周五收盤，滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率已下探至16.7倍，隱含股權(quán)風(fēng)險溢價(ERP)也已突破均值以上兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，這些都在逐漸接近2005年和2008年兩次市場底部的水平。
破發(fā)股具有一定安全性
同時，也與前兩次歷史大底一樣，市場中再次涌現(xiàn)出一批股價跌破IPO發(fā)行價、增發(fā)價、增持價或每股凈資產(chǎn)的“破”股。截至上周五，跌破增發(fā)價的個股已達(dá)59只，2005年和2008年底部時分別是20只和242只；目前跌破IPO發(fā)行價的個股是102只，2005年和2008年底部時分別為106只和174只；跌破股東增持價的個股有70只，2008年底部時為130只。目前，只有跌破每股凈資產(chǎn)的公司數(shù)量比較少，有17只，遠(yuǎn)低于2005年和2008年時的295只和237只。
對于這些“破”股，袁宜認(rèn)為，首發(fā)價和增發(fā)價一般代表了市場認(rèn)可的股票當(dāng)期合理價格，而增持價代表上市公司大股東認(rèn)可的合理價格，每股凈資產(chǎn)在某種程度上代表了對產(chǎn)業(yè)資本具備吸引力的水平。因此，首發(fā)價、增發(fā)價、增持價和每股凈資產(chǎn)代表著不同類型投資者所認(rèn)可的股票合理價值，跌破這些價格意味著這類股票具有了相對的安全邊際。
而且袁宜通過對2005年和2008年底部回升后的數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這些“破”股在市場見底回升后的1—6個月內(nèi)，其表現(xiàn)明顯超越大盤和行業(yè)指數(shù)。在2005年和2008年時，這批“破”股在見底回升的三個月內(nèi)，跑贏大盤指數(shù)的概率分別達(dá)到88%和90%，六個月內(nèi)跑贏的比例為68%和91%。
●跌破發(fā)行價較深的個股
華泰證券、招商證券、柘中建設(shè)、巨力索具、海普瑞、中國化學(xué)、南都電源、正泰電器、中國中冶、光大證券、兆馳股份、鼎泰新材、勁勝股份、朗科科技、奧克股份、高樂股份、數(shù)碼視訊、海默科技、嘉欣絲綢、中科電氣、天龍集團(tuán)、毅昌股份、雅克科技等。
●跌破增發(fā)價較深的個股
新安股份、保利地產(chǎn)、國元證券、平高電氣、上海建工、新興鑄管、河北鋼鐵、建峰化工、揚(yáng)農(nóng)化工、華泰股份、諾普信、魯陽股份、桂冠電力、新發(fā)集團(tuán)、華僑城、安泰集團(tuán)、中大股份、新鄉(xiāng)化纖、華電國際、中儲股份、中恒集團(tuán)、長征電氣、天山股份等。
●跌破股東增持價的個股
上海建工、大眾交通、本鋼板材、保利地產(chǎn)、中國遠(yuǎn)洋、西水股份、大龍地產(chǎn)、兩面針、中煤能源、深長城、馬鋼股份、云南城投、浙江龍盛、海螺水泥、迪康藥業(yè)、鑫茂科技、國恒鐵路、西山煤電、中興通訊、深圳能源、廣弘控股、美欣達(dá)等。
●跌破凈資產(chǎn)的個股
南京高科、赤天化、四川長虹、華菱鋼鐵、新安股份、河北鋼鐵、美利紙業(yè)、新鋼股份、長春經(jīng)開、名流置業(yè)、新興鑄管、海螺水泥、鞍鋼股份、晉西車軸、華泰股份。
