能力圈對(duì)投資這么重要，散戶怎么建立自己的能力圈？
能力圈是價(jià)值投資學(xué)派的集大成者巴菲特在前人投資智慧上發(fā)展出來(lái)的理念，投資成功并不是靠你懂多少，而是認(rèn)清自己不懂多少?！霸谧约旱哪芰θ?nèi)投資，”巴菲特建議，“這并不是圈子多大的問(wèn)題，而是你如何定義圈子的問(wèn)題?！蹦敲赐顿Y人應(yīng)該怎么建立自己的能力圈呢？
1、能力圈的核心是確定性
巴菲特說(shuō)；“從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)將出現(xiàn)非比尋常甚至詭異之極的情況。只要犯了大錯(cuò)，不管不過(guò)去有多少成功記錄，都將會(huì)被一筆抹殺”可見(jiàn)確定性對(duì)于投資的重要性，如果說(shuō)投資的收益是1，那么不確定性就是0，再高的收益如果沒(méi)有確定性最后因?yàn)楦怕实谋闅v性一定會(huì)歸零。
怎么理解這種確定性呢？縱觀巴菲特的投資歷史，他先后為自己劃定了眾多的邊界，比如商業(yè)邊界、安全邊際、能力邊界、管理邊界等等，其目的只有一個(gè)，化解投資中的風(fēng)險(xiǎn)，尋找低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會(huì)，只有強(qiáng)大的確定性才能帶來(lái)復(fù)利的時(shí)間效果，這才是投資的本質(zhì)，而不是單次投資的收益率高低。
巴菲特在致股東的信中這樣講：“雖然這樣的風(fēng)險(xiǎn)度量無(wú)法做到像一項(xiàng)工程般精確，但至少可以做到足以作出有效判斷的程度。在作評(píng)估時(shí)，主要的因素有下面幾點(diǎn): (1)公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)特質(zhì)可以被衡量的確定程度。(2) 公司管理階層有能力發(fā)揮公司的潛質(zhì)并有效運(yùn)用現(xiàn)金的確定程度。(3) 公司管理階層將企業(yè)獲得的利益回報(bào)給股東而非中飽私囊的確定程度....”
可見(jiàn)能力圈的本質(zhì)是確定性。那么怎么圍繞這個(gè)核心做呢？
2、能力圈的關(guān)鍵是邊界
關(guān)于能力圈的問(wèn)題，巴菲特和芒格都有過(guò)多次論述。投資成功并不是靠你懂多少，而是認(rèn)清自己不懂多少。“在自己的能力圈內(nèi)投資，”巴菲特建議，“這并不是圈子多大的問(wèn)題，而是你如何定義圈子的問(wèn)題。” 接著我們理解一下查理芒格的智慧：如果要明白人生如何才能得到幸福，查理首先會(huì)研究人生如何才能變得痛苦；要研究企業(yè)如何做強(qiáng)做大，查理首先研究企業(yè)是如何衰敗的；大部分人更關(guān)心如何在股市投資上成功，查理最關(guān)心的卻是為什么在股市投資上大部分人都失敗了。他的這種思考方法來(lái)源于下面這句農(nóng)夫諺語(yǔ)中所蘊(yùn)含的哲理：我只想知道將來(lái)我會(huì)死在什么地方，這樣我就永遠(yuǎn)不去那兒了。可見(jiàn)兩位智者都是在強(qiáng)調(diào)邊界的問(wèn)題。
這種邊界的確定有兩個(gè)方法，一個(gè)是巴菲特為代表的強(qiáng)者思維，清楚地知道自己知道什么，然后在自己的地盤內(nèi)運(yùn)動(dòng)，一個(gè)是芒格為代表的弱者思維，通過(guò)尋找自己不知道什么同樣可以找到自己的地盤。當(dāng)投資人掌握了邊界后就將比那些圈子雖然很大，但對(duì)圈子的邊界不怎么清楚的人要富有的多。
現(xiàn)在我們知道了怎么去尋找邊界，可是怎么確定圓心呢？我覺(jué)得可以用巴菲特的“四腳理論”說(shuō)明，即當(dāng)我們看一家企業(yè)的時(shí)候，可以從四個(gè)角度分析：
第一個(gè)，企業(yè)的業(yè)務(wù)是我們能夠了解的。能不能了解和每個(gè)人的知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)歷背景有關(guān)系，有的企業(yè)對(duì)一部分人是可以了解的，對(duì)另一部分人是不能了解的，而且這種了解指的是投資方面的了解，主要是企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力分析。
第二個(gè)，企業(yè)具有良好的經(jīng)濟(jì)前景。企業(yè)的良好經(jīng)濟(jì)前景即是我們對(duì)企業(yè)所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境的判斷，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)性的分析，也是我們對(duì)企業(yè)為股東創(chuàng)造價(jià)值效率的綜合評(píng)價(jià)，我們可以通過(guò)分析企業(yè)過(guò)往的經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的財(cái)務(wù)表現(xiàn)是否良好輔助我們判斷、
第三個(gè)，企業(yè)具有德才兼?zhèn)涞墓芾砣?。一條船要想跑得快即是這條船的屬性好壞表現(xiàn)，也是船長(zhǎng)能力的結(jié)果，良好的投資人是德才兼?zhèn)涞?，?duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理專業(yè)能力很強(qiáng)，對(duì)股東的利益很看重，個(gè)人的品性，比如熱情，誠(chéng)實(shí)等等都是其中的一部分。
第四個(gè)，股票具有吸引人的價(jià)格。這個(gè)就不必講了，值得我們注意的是在巴菲特后期的投資中越來(lái)越強(qiáng)調(diào)企業(yè)質(zhì)量的重要性，價(jià)格的地位沒(méi)那么靠前，他認(rèn)為用合適的價(jià)格購(gòu)買一家優(yōu)質(zhì)的企業(yè)要好于用便宜的價(jià)格購(gòu)買一家普通的企業(yè)。
通過(guò)這四個(gè)問(wèn)題的自問(wèn)自答，投資人就能找到能力圈的圓心所在。
三、實(shí)踐中能力圈的誤區(qū)
能力圈的概念雖然簡(jiǎn)單，但是在實(shí)踐中有很多的誤區(qū)，需要引起投資人的重視。
第一個(gè)，能力圈的邊界貪婪，雖然從長(zhǎng)期的角度講，投資人只能在自己的能力圈內(nèi)賺錢，能力圈外注定是負(fù)數(shù)的游戲，很多人知道自己的能力邊界，但是看著別人賺錢，忍不住想去搏一把，缺少忍耐的品質(zhì)，心浮氣躁，外面吃個(gè)虧，圈子的肉也丟了。
第二個(gè)，把投資的結(jié)果當(dāng)做自己能力圈的證明，有的投資人看了別人的分析或者自己隨機(jī)操作一只股票，趕上行情賺了一波，就會(huì)認(rèn)為這是自己的能力圈，卻不知自己就是那只待在的火雞，當(dāng)潮水退去的時(shí)候，沙灘上面裸泳的只有你一個(gè)人。
第三個(gè)，錯(cuò)把行業(yè)信息當(dāng)做能力圈。有的投資人看了一些研報(bào)，或者說(shuō)自己本身是業(yè)內(nèi)人士，或者進(jìn)行了有限的調(diào)研，把自己掌握的數(shù)據(jù)和信息當(dāng)做自己能力圈的認(rèn)證，沒(méi)有理順行業(yè)的發(fā)展前景和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向。
第四個(gè)，認(rèn)為能力圈是一成不變的。這是典型的機(jī)械主義，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到自己原先的認(rèn)識(shí)并不是全面的，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際已經(jīng)發(fā)生了改變，還在過(guò)去的成績(jī)中自欺欺人。
如果說(shuō)一個(gè)企業(yè)能不能賺錢取決于自己的競(jìng)爭(zhēng)力，那么投資人能不能賺錢就取決于自己的能力圈大小，如果說(shuō)一個(gè)企業(yè)能不能長(zhǎng)期賺錢取決于自己的護(hù)城河，那么投資人能不能長(zhǎng)期賺錢就取決于自己的能力圈強(qiáng)弱。一個(gè)投資人就是一個(gè)企業(yè)，自負(fù)盈虧，我們做投資既要分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，也要注意構(gòu)建自己的能力圈。
聯(lián)系客服
