首先，確定自己的能力圈就十分困難。沒有一個人在人生的一開始就有能力圈。每個人的能力圈都是從后來的生活經(jīng)驗、教育背景、工作經(jīng)歷和個人愛好中逐步形成，而且會隨著個體的經(jīng)歷、經(jīng)驗、知識、愛好的變化而有所變化。況且，一個人很容易知道自己知道什么，但很難知道自己不知道什么。而人的最大智慧就是在于知道自己不知道什么。大多數(shù)的投資錯誤，都是以為自己知道，認為該投資在自己的能力圈之內(nèi)，實際卻不然。所以保守主義投資哲學不僅要求投資者在自己的能力之內(nèi)行事，而且在劃定自己的能力圈時，應該非常保守，寧可劃小些，不可盲目樂觀激進妄為，絕不能抱有“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”的極端自負心態(tài)。所以，自己對自己的所知，要格外誠實，對自己的能力估計和勘探，要非常保守，而不是激進。
投資大師常常告訴我們：所謂“能力圈”，就是知道自己知道什么，和知道自己不知道什么，要永遠只在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)投資，不管你的能力圈有多小。堅持自己能夠理解的范圍，只做自己理解的企業(yè)。在投資外擴展你的能力圈，在投資中守住你的能力圈。如果你不了解這個行業(yè)，你有兩個選擇：學會了解，或者回避投資。如果你對這個行業(yè)的了解還處在學習過程中，也請不要涉足。
一些介紹能力圈理論的投資書也常常說，如果你理解一個公司，理解其業(yè)務、其產(chǎn)品及其所屬的行業(yè)，那么這個公司就在你的能力圈之內(nèi)。然而，什么叫理解？在現(xiàn)實生活中，我們每個人都知道一些公司和行業(yè)，都熟知一些商品，我們就能自認為生產(chǎn)這些產(chǎn)品的公司在我們的能力圈之內(nèi)嗎？答案恐怕不是那么肯定。我們最多可以說，略有了解、熟悉該品牌或產(chǎn)品的性能。即便是能看懂企業(yè)的商務模式，看懂財報、了解企業(yè)戰(zhàn)略，都還不足以稱得上是理解。投資意義上的“理解”所要求的比這些多得多。
作為能力圈意義上的理解，我同意這樣一種界定：所謂的理解，是指投資者有能力看清作為潛在投資對象的公司其十到二十年的未來。如果投資者有十足的把握和證據(jù)表明他能看得清該企業(yè)在十到二十年之后的未來，那就可以說，該投資者理解其所可能投資的公司。因而，該公司也在其能力圈范圍之內(nèi)。比如，我完全不知道蘋果公司在十到二十年之后暢銷的產(chǎn)品是什么。所以，不論我現(xiàn)在對iPad、iPhone和Mac Pro多熟悉，不論蘋果公司多卓越，其產(chǎn)品多優(yōu)異，蘋果公司仍然在我的能力圈之外。
看懂一個企業(yè)的現(xiàn)在，預測未來一兩年的收益或者增長，與看清楚未來十年企業(yè)的狀況，完全是不同的視角和眼光。那時的公司不僅應該活的很好，其所帶來的投資回報會讓你非常滿意。不要說一般的外部投資者，即便是行業(yè)內(nèi)的專家、企業(yè)家大多也是看不清楚十年后的情況。因此，保守的投資者通常在其能力圈的范圍內(nèi)，選擇那些不太可能發(fā)生重大變化的公司與行業(yè)。
所以，看懂一個公司的商業(yè)模式，看清其發(fā)展戰(zhàn)略，讀懂其財務報表，這些都不足以表明該公司在你的能力圈之內(nèi)，“能力圈”是投資者建立在自己的專長、經(jīng)驗和智慧基礎(chǔ)上的洞察力的作用范圍，這種洞察力能夠幫助投資者準確判斷出潛在投資對象是否有持續(xù)的競爭優(yōu)勢。能力圈的邊界，就是這種洞察力的“有效射程”。如果在有效射程內(nèi)沒有合適的獵物出現(xiàn)，保守的投資者通常選擇耐心地等待，而不是向有效射程之外的目標開火！
能力圈原則的副產(chǎn)品是減少了投資的次數(shù)，因此也就減少了犯錯誤的機會，像巴菲特欣賞的棒球手泰德•威廉那樣，通過只擊能力圈內(nèi)的球，來擊出更多的好球。堅守能力圈的原則需要有紀律與耐心的品格。巴菲特的搭檔查理•芒格說：“我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會。”當有人對你說，某時的資本市場遍地是金子的時候，你更要小心，因為許多金子落在你的能力圈之外。要能夠克制自己不去撿能力圈之外的錢，哪怕它散落得遍地都是。
守住能力圈還有一個隱蔽的好處，就是能夠有效地避免成為見錢就撿的機會主義者。而機會主義是保守主義價值投資的大敵。國際著名的投資決策與管理專家、巴菲特的全球代言人羅伯特•邁爾斯（Robert P. Miles）曾經(jīng)講過一個逗狗的故事：有個人站在一條狗旁邊。一個陌生人走近他問道：“你的狗咬人嗎？”這個人說：“不咬。”那個陌生人伸出手想拍拍那條狗，結(jié)果反而被那條狗咬了一口。受驚的陌生人質(zhì)問道：“你說過你的狗不咬人！”這個人答到：“這不是我的狗。”
投資就像這個逗狗的故事。在逗狗之前，要確定你是否真的了解這條狗，否則就不要動手。這是那位不明真相的逗狗人給我們留下的教訓：他以為他理解了這只狗，其實他并未弄懂這條狗。
人在本性上不僅有其有限的一面，每個人的人性中也都有追求無限的一面。這是也是由人的本性決定的。對許多人來說，對知識與財富的追求，對權(quán)力與利益的追求，甚至對卓越與不朽的追求，都是沒有止境的。人的夢想與欲望也是沒有止境的。如果有可能，人們甚至想目睹產(chǎn)生宇宙的那個大爆炸的現(xiàn)場。人性中追求無限的一面，則意味每個人都有超越自己能力圈的不可遏制的沖動。就是說，超越能力圈的事是注定要經(jīng)常發(fā)生的。
盲目高估自己的能力是人類的通病，有成就的投資者更容易犯這種錯誤。然而，人是追求超越性的動物，而且這種超越性正是存在于人的有限性之中。因此，對現(xiàn)有能力圈的超越也是任何投資者身上不可遏制的沖動。
在投資領(lǐng)域，每個人都終將面臨這樣一種難題：他的能力越強、能力圈越大，邊界就相應地越模糊。越有能力圈，就越想沖出能力圈，逾越能力圈可能性就越大。偉大的投資者就是不斷地與這種沖動作斗爭，并常常落敗。投資大師們越告誡別人要守住能力圈，他自己就越想突破。神對凡人充滿期望，期待投資者守住自己的能力圈。每個人都守住自己能力圈的世界，是上帝期待出現(xiàn)的理想國。從這種意義上講，誠如德國作家安德雷斯（Stefan Andres）所言：我們都是上帝的烏托邦?。╓e are God's Utopia?。?/font>
