西點(diǎn)老A:
巴菲特：寵辱不驚，從丈量自己的能力圈開始
關(guān)于能力圈的話題其實(shí)這段時(shí)間一直在說，可是通過這幾天的市場反應(yīng)，現(xiàn)在拿出來再系統(tǒng)聊一聊感覺很合適：這幾天聽到最多的就是“市場大洗盤就要來了，趕緊降低倉位，回避風(fēng)險(xiǎn)”“軍工新能源車不行了，換傳媒，換風(fēng)力發(fā)電，換農(nóng)業(yè)養(yǎng)豬種菜股”“斷頭鍘刀出現(xiàn)了”........
其實(shí)，這樣的聲音早已經(jīng)見怪不怪了，市場好的時(shí)候一個(gè)比一個(gè)樂觀，稍微有點(diǎn)風(fēng)吹草動就轉(zhuǎn)向的非常快，機(jī)構(gòu)也是如此，上周市場傳言某券商不小心泄露看空觀點(diǎn)，之后辟謠，過幾天又有某券商看多至5000點(diǎn)，市場也跟著沉浸在這種亢奮和低沉的迅速轉(zhuǎn)換中，對于個(gè)人投資者，也是跟著追漲殺跌，一會看多，一會看空，手上的股票換來換去，內(nèi)心失去了平靜，怎么辦？
我的看法是，把精力放在你擅長的行業(yè)里，專注于你喜歡的股票，深入研究內(nèi)在價(jià)值，如果行業(yè)的大形勢沒有變化，如果企業(yè)的驅(qū)動力元素沒有變化，就不用跟隨市場情緒的波動而變化，朝三暮四是投資市場的大忌，基本面的東西沒變，作戰(zhàn)計(jì)劃就要堅(jiān)定執(zhí)行，市場情緒的轉(zhuǎn)變只是為我們提供了一個(gè)大周期安全接入目標(biāo)股的好機(jī)會而已。如何才能做到？無他，唯手熟爾！回歸你的能力圈！
這幾年的投資生涯起起伏伏，感觸最多的是“吃透股票”的重要性，也就是深入了解一只股票的內(nèi)在價(jià)值和投資邏輯，做不到深入理解一只股票，帶來的直接后果有兩個(gè)，其一，下跌周期不敢買入股票，錯(cuò)失戰(zhàn)略性建倉的機(jī)會。其二，上漲周期不敢持股，稍微漲一點(diǎn)就“落袋為安”了，經(jīng)常錯(cuò)失大段利潤。不論股票漲跌都不敢買不敢堅(jiān)定持有——這是大部分人的成績差異所在，背后的原因是沒有搞清楚標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值和核心邏輯。
在自己的能力圈里，才能更好地“吃透股票”
如何才能“吃透股票”？逐步建立“能力圈”，專注能力圈！其一， 人的能力和知識結(jié)構(gòu)有限。一個(gè)人不可能什么行業(yè)都懂，都精通，不可能有無限的精力掌握所有的行業(yè)和領(lǐng)域的專業(yè)知識和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，為了達(dá)到對一個(gè)企業(yè)的深入理解和認(rèn)知，必須要全面理解所在行業(yè)的特點(diǎn)、相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)知識、產(chǎn)業(yè)鏈上下游、競爭對手情況，熟悉公司的盈利模式、業(yè)務(wù)狀況和核心競爭力。其二， 人的精力有限。研究一個(gè)行業(yè)需要耗費(fèi)的精力非常大，且不說在積累專業(yè)知識和建立基本分析框架方面耗費(fèi)的大量精力，單就對行業(yè)進(jìn)行動態(tài)跟蹤，就足以讓人應(yīng)接不暇，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)技術(shù)動態(tài)和資本動向，國外相關(guān)產(chǎn)業(yè)動態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈公司的動態(tài)事件——對這些進(jìn)行跟蹤和分析都需要時(shí)間和思考。
所謂“能力圈”，就是知道自己知道什么，和知道自己不知道什么，要永遠(yuǎn)只在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)投資，不管你的能力圈有多小，“小”總強(qiáng)過“無”。堅(jiān)持自己能夠理解的范圍，只做自己理解的企業(yè)。在投資外擴(kuò)展你的能力圈，在投資中守住你的能力圈。如果你不了解這個(gè)行業(yè)，你有兩個(gè)選擇：學(xué)會了解，或者回避投資。如果你對這個(gè)行業(yè)的了解還處在學(xué)習(xí)過程中，也請不要涉足。
對于軍工電子出身的我來說，痛定思痛之后選擇專注在軍工北斗領(lǐng)域，結(jié)合自己的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和信息優(yōu)勢，逐步把精力聚焦在業(yè)內(nèi)企業(yè)上，逐步建立“能力圈”，做投資的時(shí)候，效果立刻就有體現(xiàn)，買賣股票少了，心態(tài)穩(wěn)定了，漲跌的邏輯比以前清楚了，收益穩(wěn)定了。有人說：專注一個(gè)行業(yè)就是能力圈嗎？未免簡單了一些吧？是的，專注也不一定能夠形成能力圈，但是，總比不專注強(qiáng)一些——我一個(gè)學(xué)電子通信的，既“研究”醫(yī)藥生物，又“研究”有色金屬，還關(guān)注石油開采…….說實(shí)在的，大家一定明白這樣的后果。
能力圈不是簡單的“知識堆砌”
通信電子行業(yè)的從業(yè)者就一定能夠做好通信電子股票嗎？不一定！行業(yè)知識只是基礎(chǔ)能力，在此基礎(chǔ)上還要進(jìn)行大量的總結(jié)和提煉，形成投資邏輯和判斷。熟能生巧，能力圈是建立在大量的專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和大量閱讀的基礎(chǔ)上的?？炊粋€(gè)公司的商業(yè)模式，看清其發(fā)展戰(zhàn)略，讀懂其財(cái)務(wù)報(bào)表，這些都不足以表明該公司在你的能力圈之內(nèi)，“能力圈”是投資者建立在自己的專長、經(jīng)驗(yàn)和智慧基礎(chǔ)上的洞察力的作用范圍，這種洞察力能夠幫助我們準(zhǔn)確判斷出潛在投資對象是否有持續(xù)的競爭優(yōu)勢。能力圈的邊界，就是這種洞察力的“有效射程”。如果在有效射程內(nèi)，沒有合適的獵物出現(xiàn)，保守的投資者通常選擇耐心地等待，而不是向有效射程之外的目標(biāo)開火！
關(guān)注的股票高估了怎么辦？沒有好的買點(diǎn)怎么辦？要不要先追一把其他行業(yè)的股票？暫時(shí)配置幾個(gè)熱門股？這樣做的后果經(jīng)常是錯(cuò)過你的菜。對于信維通信，我非?？春脴I(yè)務(wù)前景，這幾年來來回回大波段操作，13年11月逐步吸納后，今年3月份把信維通信22元賣了之后，準(zhǔn)備低位再接回來，原因是等待基本面兌現(xiàn)一點(diǎn)預(yù)期，觀察一下LDS產(chǎn)業(yè)的情況再說，結(jié)果，到今天為止也沒有接回來，錯(cuò)失了信維的精彩，其痛深切。
當(dāng)有人對你說，某某時(shí)的資本市場遍地是金子的時(shí)候，你更要小心，因?yàn)樵S多金子落在的能力圈之外。要能夠克制自己不去撿能力圈之外的錢，哪怕它散落得遍地都是。股市誘惑何其多，守住自己那顆浮躁的心，才能夠守住自己的錢包。守住能力圈就不會成為“見錢就撿”的機(jī)會主義者。當(dāng)你拿著一只自己不懂的股票時(shí)，你就是在“賭”，特別是重倉，再趕上市場不穩(wěn)定的當(dāng)口，是否能夠吃得下飯，睡得著覺，笑得出來，都是個(gè)問題，這樣做的心境，如人飲水冷暖自知。
遠(yuǎn)離虧損從“專注投資”建立“能力圈”開始！
能力圈范圍的大小并不重要，清楚自己的能力圈邊界才是至關(guān)重要的。你并不需要成為一個(gè)通曉每一家或者許多家公司的專家。你只需要能夠評估在你能力圈范圍之內(nèi)的幾家公司就足夠了。
毛主席有句名言：不打無把握之仗。投資和打仗一樣，都是高風(fēng)險(xiǎn)，都是在不確定中尋找確定性，巴菲特充分認(rèn)識到了這一點(diǎn)，堅(jiān)決不買沒有把握的股票：“我把確定性看得非常重……只要能夠找到確定性，那些關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)因素的所有考慮對我來說就無所謂了。承受重大風(fēng)險(xiǎn)的根本原因是你事先沒有考慮好確定性。” 大多數(shù)人投資非常失敗的第一大原因，就是違反了能力圈原則，買入了自己能力圈范圍以外的公司股票。
很多人只是因?yàn)榭戳诵侣剤?bào)道，聽了股評，就選擇了自己不怎么了解甚至根本不了解的所謂高科技股或者概念股，結(jié)果最后大虧。同樣這些人，如果問他們會不會合伙做和買入股票的公司同樣的生意，他們絕對不會。讓我們遭受最大失敗的敵人，不是別人，而是我們自己。當(dāng)我們離開自己熟悉了解擅長的能力圈時(shí)，如同離開根據(jù)地孤軍突進(jìn)的部隊(duì)，如同離水上岸的蛟龍，如同離開老巢下山進(jìn)入平原的猛虎。
對于和我差不多的業(yè)余投資者而言，專注投資可以讓你避免因“頻繁換股，過度交易”而導(dǎo)致連續(xù)虧損！只是因?yàn)榭戳诵侣剤?bào)道，聽了股評，就選擇了自己不怎么了解甚至根本不了解的股票，結(jié)果最后大虧。什么股票在“莫須有”的想法下都想買一點(diǎn)，手里的股票行業(yè)五花八門，對每一個(gè)公司都是膚淺的理解，甚至不知公司干什么的只有“概念題材”！這樣的后果就是，股票在你眼里就是一個(gè)符號，代碼而已，久而久之，必然走上“頻繁換股，過度交易，持續(xù)虧損”的不歸路。
有人說股市虧損是散戶的宿命，混跡股市十年還持續(xù)虧損的人，絲毫不值得同情，因?yàn)槟銖膩頉]有認(rèn)真思考過，反省過！通過“專注投資”建立能力圈是最好的解藥。
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